In ihrer Mai-Ausgabe von Research Quarterly, , schätzte die Bond Market Association, dass Hypothekenschulden 6 Dollar darstellen. 1 Billion der 25 $. 9 Billionen Anleihemarkt. Da immer mehr Menschen ihre ersten Häuser kaufen, in größere Räume ziehen oder Ferienimmobilien kaufen, wird diese Kreditaufnahme zwangsläufig zunehmen. Diese Situation schafft eine Gelegenheit für schlaue Investoren, die Hypotheken-besicherte Wertpapiere (MBS) verwenden können, um einen Teil dieser Schulden zu besitzen. In diesem Artikel zeigen wir Ihnen, wie Sie MBS nutzen können, um Ihre anderen festverzinslichen Anlagen zu ergänzen.

Wie sie gebildet werden
Bei MBS handelt es sich um Schuldverschreibungen, die von Banken, Hypothekenbanken, Kreditgenossenschaften und anderen Finanzinstituten erworben und dann von einer staatlichen, quasi-staatlichen oder privaten Stelle zu Pools zusammengestellt wurden. Diese Einheiten verkaufen die Wertpapiere dann an die Anleger. Dieser Prozess ist im Folgenden dargestellt:

Immobilienkäufer leihen sich bei Finanzinstituten aus. ß ß ß ß Finanzinstitute verkaufen Hypotheken an MBS-Gesellschaften. ß ß ß ß MBS-Einheiten bilden Hypothekenpools. ß ß ßß Privatpersonen investieren in Hypothekenpools.

Arten von MBS
Pass-Through
Das Pass-Through- oder Partizipationszertifikat repräsentiert das direkte Eigentum an einem Pool von Hypotheken. Sie erhalten einen anteiligen Anteil aller Haupt- und Zinszahlungen, die in den Pool eingebracht werden, da der Emittent monatliche Zahlungen von den Kreditnehmern erhält.

Der Hypothekenpool hat gewöhnlich eine Laufzeit von fünf bis 30 Jahren. Der Cashflow kann sich jedoch von Monat zu Monat ändern, je nachdem, wie viele Hypotheken vorzeitig abbezahlt werden - hier liegt das Vorauszahlungsrisiko.

Wenn die aktuellen Zinssätze sinken, könnten Kreditnehmer ihre Kredite refinanzieren und vorzeitig zurückzahlen. Die Anleger müssen dann versuchen, ähnliche Renditen wie ihre ursprünglichen Anlagen in einem niedrigeren aktuellen Zinsumfeld zu erzielen.

Umgekehrt können Anleger Zinsrisiken eingehen, wenn die aktuellen Zinssätze steigen. Die Kreditnehmer werden bei ihren Krediten bleiben und die Anleger bleiben bei einem steigenden Zinsumfeld bei den niedrigeren Zinsen.

Collateralized Mortgage Obligations (CMO)
Collaterized Mortgage Obligations (CMOs) sind Pools von Pass-Through-Hypotheken. Die Bildung eines CMO ist nachfolgend dargestellt:

Durchlaufsicherheiten ß ß ß ß CMO Emittent ß ß ß ß Privatanleger

Es gibt mehrere Arten von CMOs, die das Risiko der vorzeitigen Tilgung von Anlegern verringern sollen, aber die drei häufigsten sind:

1. CMOs mit sequenziellem Pay
Bei einem CMO mit sequenziellem Pay werden CMO-Emittenten den Cashflow an Anleihegläubiger aus einer Reihe von Klassen, so genannten Tranchen, ausschütten. Jede Tranche verfügt über hypothekenbesicherte Wertpapiere mit ähnlichen Laufzeiten- und Cashflow-Mustern. Jede Tranche unterscheidet sich von den anderen innerhalb der CMO.Zum Beispiel könnte ein CMO vier Tranchen mit Hypotheken haben, die im Durchschnitt zwei, fünf, sieben und 20 Jahre betragen.

Wenn die Hypothekenzahlungen eingehen, zahlt der CMO-Emittent zunächst den angegebenen Kuponzinssatz für jede Anleihe. Geplante und außerplanmäßige Tilgungszahlungen gehen zunächst an die Investoren in den ersten Tranchen. Nach der Tilgung erhalten Investoren in späteren Tranchen Tilgungszahlungen.

Das Konzept besteht darin, das Vorauszahlungsrisiko von einer Tranche auf eine andere zu übertragen. Einige CMOs können 50 oder mehr voneinander abhängige Tranchen haben. Daher sollten Sie die Eigenschaften der anderen Tranchen im CMO kennen, bevor Sie investieren. Es gibt zwei Arten: Planned Amortization Class (PAC) Tranche
PAC-Tranchen verwenden das Sinking-Fonds-Konzept, um Anlegern zu helfen, Vorauszahlungsrisiken zu reduzieren und einen stabileren Cashflow zu erhalten. Eine Begleitschuldverschreibung wird eingerichtet, um überschüssiges Kapital zu absorbieren, da Hypotheken frühzeitig abbezahlt werden. Dann haben Anleger mit Einkünften aus zwei Quellen (dem PAC und der Companion-Anleihe) eine bessere Chance, Zahlungen über den ursprünglichen Fälligkeitsplan zu erhalten.

Z-Tranchen
Z-Tranchen werden auch als Anleihen oder Akkretionsanleihen bezeichnet. Während der Abgrenzungsperiode werden keine Zinsen an die Anleger gezahlt. Stattdessen erhöht sich der Kapitalbetrag bei einer zusammengesetzten Rate. Dadurch entfällt das Risiko von Anlegern, bei niedrigeren Marktzinsen zu niedrigeren Renditen zu investieren.

Nachdem die vorherigen Tranchen ausgezahlt wurden, erhalten Z-Tranche-Inhaber Couponzahlungen auf der Grundlage des höheren Kapitalbetrags der Anleihe. Außerdem erhalten sie alle Hauptprämien aus den zugrunde liegenden Hypotheken.

Da die während des Abgrenzungszeitraums gutgeschriebenen Zinsen steuerpflichtig sind - obwohl die Anleger es nicht tatsächlich erhalten -, könnten Z-Tranchen besser für Steuerabgrenzungskonten geeignet sein.

2. Stripped Mortgage Securities
Strips sind MBS, für die nur Kapitalanleger (PO) oder Zinsen (IO) bezahlt werden. Strips werden aus MBS erstellt, oder sie können Tranchen in einem CMO sein.

Nur Kapitalgeber (PO)
Anleger zahlen einen tiefdiskontierten Preis für die PO und erhalten Tilgungszahlungen von den zugrunde liegenden Hypotheken.

Der Marktwert einer PO kann basierend auf den aktuellen Zinssätzen stark schwanken. Wenn die Zinssätze sinken, können sich Vorauszahlungen erhöhen und der Wert der PO steigt. Auf der anderen Seite könnte die PO im Wert fallen, wenn die aktuellen Zinsen steigen und die Anzahlungen zurückgehen.

Interest Only (IO)
Ein IO zahlt strikt Zinsen, die auf dem ausstehenden Kapital basieren. Da sich die Hypotheken amortisieren und Vorauszahlungen den Kapitalbetrag reduzieren, sinkt der Cashflow der IO.

Der IO-Wert schwankt gegenüber einer PO, da die aktuellen Zinssätze sinken und Vorauszahlungen zunehmen und das Einkommen sinken kann. Und wenn die aktuellen Zinssätze steigen, erhalten die Investoren eher Zinszahlungen über einen längeren Zeitraum und erhöhen dadurch den Marktwert der IO.

Sicherheitsratings
Fitch Ratings bietet Kreditratings sowie Couponraten und Fälligkeiten für MBS.

MBS-Emittenten
Sie können MBS von mehreren verschiedenen Emittenten kaufen:

Unabhängige Firmen
Investmentbanken, Finanzinstitute und Bauherren emittieren hypothekenbesicherte Wertpapiere mit Eigenmarken. Ihre Kreditwürdigkeit und Sicherheitsbewertung kann viel niedriger sein als die von Regierungsbehörden und staatlich geförderten Unternehmen.

Federal Home Darlehens Mortgage Corporation (Freddie Mac)
Freddie Mac ist ein staatlich reguliertes staatlich gefördertes Unternehmen, das im ganzen Land Hypotheken von Kreditgebern erwirbt. Sie verpackt sie dann in Wertpapiere, die in einer Vielzahl von Formen an Anleger verkauft werden können.

Freddie Macs werden nicht von der US-Regierung unterstützt, aber die Corporation hat eine besondere Befugnis, Kredite beim US-Finanzministerium aufzunehmen.

Federal National Mortgage Association (Fannie Mae)
Fannie Mae ist ein inhabergeführtes Unternehmen, das aktiv an der New York Stock Exchange gehandelt wird (Symbol FNM) und Teil des S & P 500 Index ist. Es erhält keine staatliche Finanzierung oder Unterstützung.

Was die Sicherheit angeht, wird Fannie Maes von der finanziellen Gesundheit des Unternehmens und nicht von der US-Regierung unterstützt.

Regierung National Mortgage Association (Ginnie Mae)
Ginnie Maes sind die einzigen MBS, die durch den vollen Glauben und Kredit der US-Regierung unterstützt werden. Sie bestehen hauptsächlich aus Krediten, die von der Federal Housing Administration versichert oder von der Veterans Administration garantiert werden.

Investmentfonds
Wenn Ihnen die Idee gefällt, von einer Zunahme des Hypothekenwachstums zu profitieren, aber nicht alle MBS-Arten zu erforschen, sind Sie mit Hypotheken-Investmentfonds wohler. Es gibt Fonds, die in nur eine Art von MBS investieren, wie zum Beispiel Ginnie Maes, während es andere gibt, die verschiedene Arten von MBS in ihre anderen Staatsanleihenpositionen aufnehmen.

Neben einer stärkeren Diversifizierung von Darlehen können Investmentfonds alle Kapitalrückzahlungen in andere MBS reinvestieren. Auf diese Weise erhalten Anleger Renditen, die sich mit den aktuellen Kursen ändern, und reduzieren die Risiken bei Vorauszahlung und Zinsrisiken.

The Bottom Line
MBS kann Bundesregierung unterstützen, ein monatliches Einkommen und einen festen Zinssatz. Der Nachteil ist jedoch, dass der Begriff ungewiss sein kann und möglicherweise nicht wie andere Anleihen im Wert steigt, wenn die aktuellen Zinssätze sinken. Vergessen Sie auch nicht, dass Sie mit jeder monatlichen Zahlung ein Stück Ihres Auftraggebers erhalten können. Infolgedessen kann es bei Fälligkeit nicht mehr zu einer Wiederanlage kommen.