Die Bestandsbewertung umfasst zwei Arten von Analysen: grundlegende und technische, aber auch qualitative Analysen, ein subjektiver Bereich, der manchmal als "weiche Metrik" bezeichnet wird. Dies bezieht sich auf Aspekte einer Aktiengesellschaft, die nicht quantifizierbar oder durch Zahlen leicht zu erklären sind.

Im Allgemeinen ist es eine unterschätzte und unterausgelastete Seite der Fundamentalanalyse. (Ein kurzer Überblick über dieses Thema finden Sie unter Aktienauswahlstrategien: Qualitative Analyse .)

TUTORIAL: Stock-Picking-Strategien

Die üblichen Verdächtigen

Bei der qualitativen Analyse eines Unternehmens betrachten die meisten Investment-Experten das Geschäftsmodell, den Wettbewerbsvorteil in der Branche, Management und Unternehmen. Governance. Dies hilft festzustellen, wie ein Unternehmen Geld verdient, welche Einzigartigkeit es gegenüber der Konkurrenz hat, welche Entscheidungen die Menschen treffen und wie sie mit Stammaktionären umgehen. Das Sammeln all dieser Daten kann eine bessere Vorstellung davon geben, wie ein Unternehmen sein Geschäft ausbauen und gleichzeitig die Aktionäre belohnen will.

Es ist jedoch nicht das ganze Bild. Sensible Themen wie die Befriedigung des Kunden, die Belohnung von Mitarbeitern und die Beibehaltung exzellenter Lieferantenbeziehungen sind ebenfalls wichtig.

The Unheralded

Die Qualitäten zu verstehen, die ein Unternehmen großartig machen, sind mehr als eine einfache SWOT-Analyse (Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken) - das ist Business School 101. Um die immateriellen Werte eines Unternehmens zu bewerten, muss man unter die Oberfläche und über die 10-K hinaus graben. Zufriedenheit ist hier der Schlüssel und erfolgreiche Unternehmen haben es im Überfluss.

Wenn ein Unternehmen Mitarbeiter, Lieferanten und Kunden in dieser Reihenfolge nicht zufrieden stellt, ist es nur eine Frage der Zeit, bis der Aktienpreis implodiert. Argumente existieren für beide Seiten der Diskussion. Einige Akademiker glauben, dass sich Kundenzufriedenheit und Mitarbeiterzufriedenheit nicht gegenseitig ausschließen. Nur weil Mitarbeiter glücklich sind, ist keine Kundenbindung garantiert.

Aber Tony Hsieh, CEO von Zappos. com, der weltweit größte Online-Schuhhändler und Gewinner unzähliger Kundenservice-Auszeichnungen, sagte in einem Artikel im Magazin SUCCESS vom Mai 2010: "… Kundenservice bedeutet, Kunden glücklich zu machen, und die Kultur besteht darin, Mitarbeiter zu machen. Wir versuchen also Glück zu liefern, egal ob es sich um Kunden oder Mitarbeiter handelt, und wir wenden diese Philosophie auch auf Verkäufer an. "

Diese gewinnbringende Einstellung hat möglicherweise zu Amazon beigetragen. com's (Nasdaq: AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) Erwerb des Geschäfts für 1 $. 2 Milliarde im Jahre 2009. (Für mehr auf dem on-line-Sektor heraus überprüfen wählend die Sieger im Click-And-Mortar Spiel .)

Mitarbeiterzufriedenheit

Jedes Unternehmen, das wirklich an Kundenzufriedenheit interessiert ist, muss zuerst die Bedürfnisse seiner Mitarbeiter erfüllen; sonst setzt es den Karren vor das Pferd. JetBlue (Nasdaq: JBLU JBLUJetBlue Airways Corp19. 32 + 0. 68% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) erkannte 2007, dass es keine zufriedenstellende Arbeit leistete. Mitarbeiter, wenn es Tausende von Passagieren wegen eines New Yorker Eissturms gestrandet. Die Moral der Mitarbeiter sank und damit die Kundenzufriedenheit. Bis zu diesem Zeitpunkt befragte das Unternehmen die Mitarbeiter einmal im Jahr nach Feedback.

Es musste mehr getan werden, also implementierte es "Net Promoter", ein Scoring-System, das berechnet, wie viele Mitarbeiter das Unternehmen aktiv fördern, sowohl als Arbeitsplatz als auch als Ort, um Geschäfte zu machen. .. Sobald es anfing, Abteilung für Mitarbeiterzufriedenheit von Abteilung zu betrachten, war es in der Lage, Programme zu liefern, die alle auf die gleiche Seite brachten und Ergebnisse folgten.

Mitarbeiter sind das Gesicht jeder Marke. Der schnellste Weg, Markenwert zu zerstören, besteht darin, sie nicht zu respektieren. Wenn Sie einmal das Vertrauen verloren haben, ist es nur eine Frage der Zeit, bis Sie den Kunden verlieren. Ohne Kunden haben Sie nichts zu suchen! Es ist ein schlüpfriger Hang, den das private Softwareunternehmen SAS gut kennt.

CEO und Mitgründer Jim Goodnight ist seit 40 Jahren für SAS verantwortlich, und von Anfang an hat er die Leistungen für Mitarbeiter hervorgehoben, was zu 13 aufeinanderfolgenden Jahren in den Top 50 auf Fortune führte. Die Liste der "100 besten Unternehmen, für die man arbeiten kann" ist ab 2016 gültig. In ihrem Corporate-Social-Responsibility-Bericht aus dem Jahr 2008 heißt es: "Wenn Sie Mitarbeiter so behandeln, als würden sie sich positiv auf das Unternehmen auswirken, … Das Herz dieses einzigartigen Geschäftsmodells ist eine einfache Idee: Zufriedene Mitarbeiter schaffen zufriedene Kunden. " Öffentliche Unternehmen sind nicht anders.

Lieferantenzufriedenheit

Unabhängig davon, wie vertikal Ihr Unternehmen integriert ist, Sie werden immer Lieferanten der einen oder anderen Art haben, und diese Beziehungen können sich positiv oder negativ auf die Qualität Ihres Endprodukts oder Ihrer Dienstleistung auswirken. Einer von sieben Kernwerten von Whole Foods (Nasdaq: WFM) ist sein Engagement gegenüber seinen Lieferanten. Durch die Schaffung einer echten Partnerschaft mit den Unternehmen, aus denen es kauft, kann es seinen Kunden ein fantastisches Einkaufserlebnis bieten.

Es reicht jedoch nicht, einen guten Kundenservice zu haben - das Essen muss passen. Whole Foods tendiert dazu, auch an dieser Front hoch zu punkten, und ist dadurch in der Lage, Preispunkte aufrechtzuerhalten, die höher sind als in den meisten normalen Lebensmittelgeschäften, wodurch größere Gewinne erzielt werden. (Erfahren Sie mehr in Messung der Unternehmenseffizienz .)

Kundenzufriedenheit

Der Marketingberuf hat jahrelang versucht, die Kundenzufriedenheit auf eine Weise zu quantifizieren, die es ermöglicht, das Eigenkapital oder den Wert einer Marke zu klären. Jährliche Studien wie der amerikanische Customer Satisfaction Index, der Prophet's Reputation Management Index und der Customer Experience Index von Forrester Research sind nur drei Beispiele.

Der amerikanische Kundenzufriedenheitsindex hat beispielsweise gezeigt, dass die Aktienkurse von Unternehmen, die im Index höher eingestuft werden, tendenziell besser abschneiden als jene von unten. In der Tat schafften Unternehmen zwischen 1994 und 2007 in den oberen 25% des Index ein Vermögen von 420 Milliarden US-Dollar für die Aktionäre, gegenüber 111 Milliarden US-Dollar für die untersten 25% - mit anderen Worten: Unternehmen, die ihren Kunden gefallen. etwa viermal so viel Reichtum.

Die meisten Analysten würden zustimmen, dass die Marktkapitalisierung stark von der Markenkraft beeinflusst wird. In einer Studie der Marketinggurus David Aaker und Robert Jacobson zeigten 34 zwischen 1989 und 1992 untersuchten Unternehmen, dass diejenigen mit dem größten Anstieg des Markenwerts durchschnittlich 30% Aktienrenditen erzielten, während jene, die den meisten Markenwert verloren, durchschnittlich um 10% fielen.

Wenn Sie nicht wirklich von der Idee profitieren, dass die Kundenzufriedenheit die Aktienkurse beeinflusst, dann zählt der jährliche Customer Experience Index von Forrester Research zu den besten und schlechtesten im Kundenservice. Unternehmen in den Top 10 übertreffen routinemäßig den S & P 500. Wenn die Ergebnisse leicht verändert werden, um die operativen Gewinne zu berücksichtigen, sind die Ergebnisse noch deutlicher. (Weitere Informationen finden Sie unter Competitive Advantage Counts .)

The Bottom Line

Anleger neigen dazu, sich die meiste Zeit mit quantitativer Analyse zu befassen. Verhältnisse wie Preis-zu-Ertrag und Preis-zu-Buch erhalten die ganze Aufmerksamkeit, während unzählige immaterielle Werte, wie Kundenzufriedenheit, jährlichen Umfragen überlassen werden, die schnell unter den Teppich gekehrt werden, nie wieder gesehen werden.

Seien wir ehrlich: Wir leben in einer quantitativen Welt. Alles, was wir tun, dreht sich um Top-10-Listen der einen oder anderen Art. Wir wollen eine Abkürzung und Listen erfüllen diesen Bedarf. Die qualitative Analyse hingegen ist ein schwieriges Unterfangen und die meisten Warren Buffett Möchtegern finden es zu subjektiv.

Allerdings hat jedes Unternehmen, dessen Aktienkurs im Laufe der Zeit kontinuierlich gestiegen ist, alle seine Stakeholder zufriedengestellt. Wie Warren Buffett schon oft gesagt hat: "Hüte dich vor Geeks, die Formeln tragen." (Weitere Lehren von den Maven finden Sie in unserem Greatest Investors Tutorial .)