Service-basierte Sektoren sind stark, aber die industrielle Seite der Wirtschaft scheint von der Gleise zu gehen.

Voller Dampf zur Rezession?

Einige haben bereits erklärt, dass sich die US-Fertigung in einer Rezession befindet. Auf der Grundlage des Einkaufsmanagerindex des Chicago verbrachte der Sektor 2015 ein Hin und Her zwischen Expansion und Kontraktion. Der Index verbrachte einen Monat mehr in Kontraktion als Expansion, aber er hielt nie länger als zwei Monate an. Sie hat im Laufe des Jahres siebenmal die neutrale Linie durchquert, was, wenn nicht sogar auf eine Rezession an sich, einen nagenden Mangel an Vertrauen bedeutet. Und trotzdem geht es den Diensten gut. Wie wird sich diese Situation also auflösen? Wird die Fertigung schwächeln oder die Wirtschaft stagnieren, bis schwerere Industrien wieder zu Atem kommen?

Entschuldigung an Union Pacific Corp. (UNP UNPUnion Pacific Corp.117. 33 + 0. 13% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) zur Erzeugung von Licht. Die Eisenbahn meldete am Donnerstagmorgen schmerzhaft schlechte Ergebnisse für das vierte Quartal und das Gesamtjahr, wobei die Aktien um rund 6% zurückgingen. Sie sind in den letzten zwölf Monaten um 34% gefallen. Wie schlimm war es? Der Netto-Quartalsgewinn belief sich auf 1 USD. 1 Milliarde, 22% weniger als im vierten Quartal 2014, bei einem operativen Umsatz von 5 $. 2 Milliarde, die unten 15% waren. Der verwässerte Gewinn je Aktie (EPS) betrug 1 USD. 31, minus 19%. Jahresumsatz von 21 US-Dollar. 8 Milliarden fielen 9%, mit einem Nettogewinn von 4 $. 8 Milliarde unten 8% und verdünntes ENV von $ 5. 49 nach unten 5%.

Ein Rückgang der Dieselkraftstoffpreise um 31% und ein Rückkauf von Aktien im Wert von 586 Millionen US-Dollar haben den Rückgang des gesamten Frachtaufkommens um 9% nur wenig dämpfen können. Die Frachtumsätze aus Industrieprodukten gingen um 31% zurück. Der Kohlefrachtumsatz sank um ganze 31%. Arch Coal Inc., ein Kunde von Union Pacific, meldete sich erst zehn Tage vor dem UNP-Bericht für Kapitel 11 an. Bloomberg berichtet, dass Peabody Energy Corp. (BTU

BTUPeabody Energy Corp31. 88 + 1. 05% erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) bald folgen könnte; Die Aktie ist am Donnerstagmorgen um mehr als 6% gestiegen, vielleicht aus der Hoffnung heraus, dass jemand die flagging Firma aufschnappen wird.

Canadian Pacific und CSX

Wie wäre es mit den anderen Eisenbahnen? Canadian Pacific Railway Ltd (CP

CPCanadian Pacific Railway Ltd173. 13 + 0. 10% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) berichtete auch Donnerstagmorgen. Der Umsatz ging im vierten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 4,1% zurück, der Gesamtumsatz stieg um 1, 4%. Der Nettogewinn im vierten Quartal ging um 29% zurück, hauptsächlich aufgrund einer Erhöhung der Zinszahlungen um 67% auf langfristige Verbindlichkeiten in Höhe von CAD 8,9 Milliarden.Der Jahresüberschuss sank nur um 8,4%, da die Treibstoffkosten um CAD 340 Mio. (32%) gesunken sind - angesichts des Zeitpunkts der Energiewende -, dass dieses Geschenk in den Ergebnissen des letzten Quartals kaum berücksichtigt wurde. Der verwässerte Gewinn je Aktie sank im Quartal um 21% und im Jahr um 1%. Zurück Stateside, CSX Corp. (CSX

CSXCSX Corp51. 15-0. 31% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) Bericht vom 12. Januar hat eine etwas glücklichere Geschichte erzählt, aber Die wichtigsten Punkte waren die gleichen. Ihr Treibstoffrabatt war größer als der von Canadian Pacific und half im Quartal fast ebenso stark wie im Gesamtjahr. Die Schuldenrückzahlungen stiegen nicht, und die Dividenden stiegen tatsächlich leicht an. Aber der Anstieg des Jahresüberschusses um 2% übertraf die Inflation kaum, und der Rückgang der Quartalsgewinne um 5% hat sich seit der Veröffentlichung um 5% gegenüber dem Aktienkurs verbessert. CSX Corp. Finanzergebnisse (Zeitraum bis zum 25.12.15)

Viertes Quartal {Änderung}	Gesamtjahr {Änderung}	Umsatz
$ 2. 8 Milliarden {-13%}	$ 11. 8 Milliarden {-7%}	Nettoeinkommen
466 Millionen $ {-5%}	$ 2. 0 Mrd. {+2%}	Verwässerter Gewinn pro Aktie
$ 0. 48 {-2%}	$ 2. 00 {+4%}	Kansas City Southern (KSU

KSUKansas City Southern105. 99 + 1. 08% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) berichtet Freitagmorgen, gefolgt von Norfolk Southern Corp. (NSC NSCNorfolk Southern Corp130. 12-0. 18% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) am Mittwoch. Die Ergebnisse könnten CSX-artig düster oder Union-Pacific-artig schrecklich sein, abhängig von den Details, wie sie Treibstoffpreise absicherten und die Kosten für die Bedienung ihrer nicht unerheblichen Schulden. CSX Corp. (CSX

CSXCSX Corp51. 15-0. 31% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) CEO Tom Ward hat gesagt, was viele Anleger denken - insbesondere Eisenbahninvestoren - das sind die Belastungen, die man in einer Rezession sieht. Aber es ist eine seltsame Situation. Wenn Sie nur auf die Produktionsseite der Wirtschaft blicken würden, wären wir bereits in einer Rezession. Wenn Sie nur auf Energie schauten, würden wir in einer vollwertigen Depression sein. Die Eisenbahnen tragen die Hauptlast von beiden, und wenn man sie ansieht, sieht man nichts weiter als eine wirtschaftliche Verlangsamung vor sich, und noch schlimmer für unseren Nachbarn im Norden. Das Endergebnis

Die einfachste Antwort ist, dass die Dienstleistungen mit 86% des BIP wahrscheinlich gewinnen werden. Und vergessen Sie nicht, dass der Arbeitsmarkt geradezu chipper aussieht. Niemand erwartet einen fabelhaften Turnaround im Jahr 2016, und erschüttertes Vertrauen allein könnte die Aktien in einen Bärenmarkt treiben, aber Energie und Produktion hatten jede Chance, uns eine Rezession aufzuzwingen, ohne Erfolg. Das heißt, die industrielle Misere könnte einen Umweg zur Bestrafung der US-Wirtschaft einschlagen. S & P 500-Unternehmen erzielen fast 40% der Gewinne im Ausland, und die Verlangsamung der Produktion ist ein globales Phänomen.