Exchange Traded Notes (ETNs) bieten ihren Anlegern wie ihre Investment-Cousins, Exchange Traded Funds (ETFs) eine Reihe von Vorteilen und eignen sich besonders für bestimmte Anlageformen, wie Master-Kommanditgesellschaften (MLP). Obwohl sie allgemein als in der gleichen Kategorie wie ETFs betrachtet werden, gibt es wichtige strukturelle Unterschiede zwischen ETFs und ETNs, was bedeutet, dass ETNs eigene spezifische Risiken für Anleger mit sich bringen.

Wesentliche Unterschiede zwischen ETNs und ETFs

ETNs, die in den Vereinigten Staaten gemäß dem Securities Act von 1933 gehandelt werden, sind vorrangige unbesicherte Schuldverschreibungen eines Finanzinstituts, die den Wert einer zugrunde liegenden Index, eine Anlagestrategie wie Long / Short-Aktien oder ein Vermögenswert wie Gold. Sie können entweder bei Fälligkeit oder durch vorzeitigen Rückkauf an den Emittenten zurückgegeben werden. Wie ETFs werden sie frei an Börsen gehandelt. Sie bieten ebenso wie ETFs tendenziell niedrigere Kostenquoten als Investmentfonds.

Im Gegensatz zu ETFs verfügen ETNs jedoch nicht über ein tatsächliches Anlageportfolio, und sie kaufen und halten keine Vermögenswerte. Ein ETN stellt lediglich ein Versprechen des Emittenten dar, den Anlegern eine Anlagerendite zu zahlen, die die Wertentwicklung eines bestimmten Index, einer bestimmten Strategie oder eines bestimmten Vermögenswertes widerspiegelt.

Liquiditätsrisiko

ETNs bieten Anlegern den Vorteil eines frei gehandelten, leicht zugänglichen Anlagevehikels mit günstiger steuerlicher Behandlung - die meisten ETNs werden wie Aktien besteuert -, die Zugang zu Investitionen bieten, die sonst für Investoren schwer oder teuer sind .. Auch wenn ETNs an regulären Börsen wie der New York Stock Exchange (NYSE) frei gehandelt werden, bergen sie potenzielle Liquiditätsrisiken.

ETNs sind in der Regel weniger liquide als ETFs mit breiteren Geld-Brief-Spannen. Zum Beispiel, ab Juni 2016, der größte Gold-ETF, der SPDR Gold Shares ETF (NYSEARCA: GLD GLDSPDR Gold Trust121. 76 + 0. 95% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) , hat 39 $. 5 Milliarden an Vermögenswerten und eine durchschnittliche Geld-Brief-Spanne von nur 0,11%. Im Gegensatz dazu ist der am meisten gehaltene Gold ETN, der DB Gold Double Long ETN (NYSEARCA: DGP DGPDB London DB Gold Doppel Long Exch gehandelt Nts 2008-15. 2. 38 Lnkd zu DB Liquid Com Idx-Optimum Yield Gld TR24 20 + 1 51% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), hat nur $ 135. 1 Million an Vermögenswerten und eine durchschnittliche Geld-Brief-Spanne von 0,45%.

Bei einigen ETNs ist ein vorzeitiger Rückkauf durch den Emittenten nur mit einem festgelegten Mindestbetrag möglich.

Marktrisiko

ETN tragen das Marktrisiko in der gleichen Weise wie jede andere Anlage. Der Wert des Vermögenswerts, den der ETN repräsentiert, kann zurückgehen, und der Anleger könnte einen entsprechenden Verlust erleiden. Es kann erhebliche Diskrepanzen zwischen dem Börsenkurs eines ETN und seinem indikativen Nettoinventarwert geben, der eintreten kann, wenn der Emittent die Nachfrage nach neuen Anteilserzeugungen ausgesetzt hat oder dieser hinterherhinkt.

Kreditrisiko

Der Wert eines ETN wird hauptsächlich durch zwei Faktoren bestimmt: den Wert des Basiswerts, den der ETN repräsentiert, und die Kreditwürdigkeit des Emittenten. Da es sich bei ETNs um unbesicherte Schuldtitel handelt, ist das Kreditrisiko der Hauptfaktor, der ETNs von ETFs unterscheidet, und es ist das Hauptrisiko, dem ETN-Investoren ausgesetzt sind. Ein ETN ist ein Versprechen des Emittenten zu zahlen; Die Fähigkeit des Emittenten, dieses Versprechen einzuhalten, ist von größter Bedeutung. Wenn der Emittent Insolvenz anmeldet, können ETN-Anleger ein Versprechen hinterlassen, das das Papier, auf dem es geschrieben ist, nicht wert ist.

Die meisten ETNs werden von Banken oder anderen Finanzinstituten mit soliden Bonitätseinstufungen in Investment-Grade-Ratings ausgegeben und beinhalten in der Regel nur ein minimales Kreditrisiko. Es können jedoch Katastrophen auftreten. Zum Beispiel mussten nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers im Jahr 2008 Anleger in den ETNs des Unternehmens hinter anderen Gläubigern in Insolvenzgerichten warten; Sie erhielten schließlich nur etwa zwei Cent auf den Dollar in Höhe ihrer ETN-Aktien.

Es ist für Anleger leicht, die Kreditwürdigkeit von ETN-Emittenten zu überprüfen und zu überwachen. Websites bieten Kreditrisikoeinstufungen von ETNs, die täglich aktualisiert werden, basierend auf den Kosten von Credit Default Swaps (CDS) des Emittenten. Ein CDS ist im Wesentlichen eine Versicherung, die Anleger als Absicherung gegen Zahlungsausfälle kaufen, und gilt als ein solider Indikator für die Wahrscheinlichkeit des Scheiterns eines Finanzinstituts. Da ETNs frei gehandelt werden, sollten Anleger, solange sie die Kreditwürdigkeit des Emittenten überwachen, mehr als genug Zeit haben, um ihre ETN-Anlagen vor einem Zusammenbruch wie dem von Lehman Bothers erlittenen zu liquidieren.

ETNs können wertvolle Ergänzungen im Portfolio eines Anlegers darstellen und Vorteile bieten, wie zB ein steuergünstiges, kostengünstiges Engagement bei alternativen Anlagen. Wie bei jeder Investition muss das potenzielle Risiko gegen potenzielle Belohnung bewertet werden. Das Hauptrisiko für die Bewertung der potenziellen Anlagerendite eines ETN ist die Kreditwürdigkeit des Emittenten des ETN.