Inverse börsengehandelte Fonds (ETFs) versuchen, inverse Renditen zugrunde liegender Indizes zu erzielen. Um ihre Anlageergebnisse zu erzielen, verwenden inverse ETFs im Allgemeinen derivative Wertpapiere wie Swap-Vereinbarungen, Forwards, Futures-Kontrakte und Optionen. Inverse ETFs sind für spekulative Trader und Anleger konzipiert, die taktische Tagesgeschäfte gegen ihre jeweiligen zugrunde liegenden Indizes suchen.

Inverse ETFs streben nur einen Tag lang nach Anlageergebnissen, die das Gegenteil der Performance ihrer Benchmarks sind. Angenommen, ein inverser ETF versucht, die inverse Wertentwicklung des Standard & Poor's 500 Index zu verfolgen. Wenn der S & P 500 Index um 1% steigt, sollte der ETF theoretisch um 1% sinken, und das Gegenteil ist wahr.

Inverse ETFs sind mit vielen Risiken behaftet und eignen sich nicht für risikoaverse Anleger. Dieser ETF-Typ eignet sich am besten für anspruchsvolle, hochgradig risikotolerante Anleger, die sich mit den Risiken inverser ETFs wohl fühlen. Die Hauptrisiken, die mit der Anlage in inverse ETFs verbunden sind, umfassen das Risiko der Zusammenlegung von Risiken, das Risiko derivativer Wertpapiere, das Korrelationsrisiko und das Risiko von Short-Positionen.

Compoundierungsrisiko

Das Compounding-Risiko ist eine der Hauptarten von Risiken, die inverse ETFs betreffen. Inverse ETFs, die länger als einen Tag gehalten werden, sind von zusammengesetzten Renditen betroffen. Da ein inverser ETF das Tagesziel verfolgt, Anlageergebnisse zu liefern, die das Umgekehrte des zugrunde liegenden Indexes um ein Vielfaches übersteigen, weicht die Wertentwicklung des Fonds wahrscheinlich für Zeiträume von mehr als einem Tag von seinem Anlageziel ab. Anleger, die für einen Zeitraum von mehr als einem Tag inverse ETFs halten möchten, müssen ihre Positionen aktiv verwalten und neu ausgleichen, um das Zusammensetzungsrisiko zu minimieren.

Zum Beispiel ist der ProShares Short S & P 500 (NYSEARCA: SH SHPrShs Sh S & P50031. 25-0. 16% erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) ein inverser ETF, der versucht, tägliche Anlageergebnisse vor Gebühren und Aufwendungen zu liefern, die dem inversen oder -1X der täglichen Performance des S & P 500 Index entsprechen. Die Auswirkungen der Zinseszinssätze führen dazu, dass sich die Renditen von SH gegenüber denen des S & P 500 Index um das 1-fache unterscheiden.

Zum 30. Juni 2015 hatte SH auf Basis von 12-Monats-Daten einen Nettoinventarwert (Total Asset Value - NAV) von -8. 75%, während der S & P 500 Index eine Rendite von 7. 42% erzielte. Darüber hinaus hat SH seit der Auflegung des Fonds am 19. Juni 2006 eine NAV-Gesamtrendite von -10. 24%, während der S & P 500 Index im gleichen Zeitraum eine Rendite von 8. 07% erzielte.

Der Effekt der Renditemischung wird in Zeiten hoher Marktturbulenzen deutlicher. In Phasen hoher Volatilität führen die Auswirkungen der Zinserhöhungen dazu, dass die Anlageergebnisse eines inversen ETFs für Perioden, die länger als ein einzelner Tag sind, erheblich von dem 1-fachen des Kehrwerts der Rendite des zugrunde liegenden Index abweichen.

Nehmen wir zum Beispiel hypothetisch an, dass der S & P 500 Index bei 1 950 liegt und ein spekulativer Anleger SH bei 20 USD kauft. Der Index schließt 1% höher bei 1, 969. 50 und SH schließt bei $ 19. 80. Am folgenden Tag schließt der Index jedoch um 3% auf 1 910. 42. Folglich schließt SH mit 20 USD um 3%. 81. Am dritten Tag fällt der S & P 500 Index um 5% auf 1 814. 90 und SH steigt um 5% auf 21 USD. 85. Aufgrund dieser hohen Volatilität sind die Compounding-Effekte offensichtlich. Aufgrund der Rundung sank der Index um ca. 7%. Die Effekte der Compoundierung führten jedoch dazu, dass SH insgesamt um etwa 10,25% zunahm.

Risiko derivativer Wertpapiere

Viele inverse ETFs bieten eine Exposition durch den Einsatz von Derivaten. Derivative Wertpapiere gelten als aggressive Anlagen und setzen inverse ETFs höheren Risiken aus, wie Korrelationsrisiken, Kreditrisiken und Liquiditätsrisiken. Swaps sind Kontrakte, bei denen eine Partei Zahlungsströme eines vorgegebenen Finanzinstruments gegen Cashflows eines Finanzinstruments einer Gegenpartei für einen bestimmten Zeitraum tauscht.

Swaps auf Indizes und ETFs dienen dazu, die Wertentwicklung ihrer zugrunde liegenden Indizes oder Wertpapiere zu verfolgen. Die Wertentwicklung eines ETF kann die inverse Wertentwicklung des Index aufgrund von Kostenquoten und anderen Faktoren, wie z. B. negativen Auswirkungen von rollierenden Futures-Kontrakten, nicht perfekt verfolgen. Daher weisen inverse ETFs, die Swaps auf ETFs verwenden, normalerweise ein größeres Korrelationsrisiko auf und erzielen möglicherweise keine hohe Korrelation mit ihren zugrunde liegenden Indizes im Vergleich zu Fonds, die nur Index-Swaps einsetzen.

Darüber hinaus unterliegen inverse ETFs, die Swap-Vereinbarungen verwenden, einem Kreditrisiko. Ein Kontrahent kann nicht bereit oder nicht in der Lage sein, seinen Verpflichtungen nachzukommen, und daher kann der Wert von Swap-Vereinbarungen mit dem Kontrahenten um einen wesentlichen Betrag sinken. Derivative Wertpapiere sind tendenziell mit Liquiditätsrisiken behaftet, und inverse Fonds, die derivative Wertpapiere halten, sind möglicherweise nicht in der Lage, ihre Bestände zeitgerecht zu kaufen oder zu verkaufen, oder sie können ihre Bestände nicht zu einem angemessenen Preis verkaufen.

Korrelationsrisiko

Inverse ETFs unterliegen ebenfalls einem Korrelationsrisiko, das durch viele Faktoren wie hohe Gebühren, Transaktionskosten, Aufwendungen, Illiquidität und Anlagemethoden verursacht werden kann. Obwohl inverse ETFs versuchen, ein hohes Maß an negativer Korrelation zu ihren zugrunde liegenden Indizes zu schaffen, gleichen diese ETFs ihre Portfolios in der Regel täglich aus, was zu höheren Aufwendungen und Transaktionskosten führt, die bei der Anpassung des Portfolios anfallen. Darüber hinaus können Rekonstituierungs- und Index-Rebalancing-Ereignisse dazu führen, dass inverse Fonds unterbelichtet oder ihren Benchmarks überbelichtet werden. Diese Faktoren können die inverse Korrelation zwischen einer inversen ETF und ihrem zugrunde liegenden Index am oder um den Tag dieser Ereignisse verringern.

Bei Futures-Kontrakten handelt es sich um börsengehandelte Derivate, die ein bestimmtes Lieferdatum einer bestimmten Menge eines bestimmten zugrunde liegenden Wertpapiers haben, oder sie können sich zu einem bestimmten Zeitpunkt mit Barmitteln begleichen. In Bezug auf inverse ETFs, die Futures-Kontrakte verwenden, wandeln die Fonds während Backwardation-Phasen ihre Positionen in weniger teure, weitergehende Futures-Kontrakte um.Umgekehrt rollen die Fonds in Contango-Märkten ihre Positionen in teurere, weiterlaufende Futures um. Aufgrund der Auswirkungen negativer und positiver Rollrenditen ist es unwahrscheinlich, dass inverse ETFs, die in Futures-Kontrakte investiert sind, täglich perfekt negative Korrelationen zu ihren zugrunde liegenden Indizes aufweisen.

Leerverkaufsrisiko

Inverse ETFs können Short-Positionen durch den Einsatz von derivativen Wertpapieren wie Swaps und Futureskontrakten eingehen, was dazu führen kann, dass diese Fonds Risiken im Zusammenhang mit Leerverkäufen ausgesetzt sind. Ein Anstieg des Volatilitätsniveaus insgesamt und ein Rückgang der Liquidität der zugrunde liegenden Wertpapiere von Short-Positionen sind die beiden Hauptrisiken von Leerverkäufen von derivativen Wertpapieren. Diese Risiken können die Renditen von Leerverkäufen senken und zu einem Verlust führen.