Es wurde gesagt, dass nicht nur die Inflation schädlich ist, sondern auch die unerwartete Inflation. Wenn die Inflation genau vorhergesagt werden könnte, gäbe es nicht die subtile Übertragung von Wohlstand zwischen den Parteien auf die Vereinbarung (Ex-Kreditgeber und Kreditnehmer). In den USA trug die unerwartete Inflation dazu bei, dass inflationsgeschützte Staatsanleihen geschaffen wurden, die als TIPS (Treasury Inflation Protected Securities) bezeichnet werden.

TUTORIAL: Alles über Inflation

Da Inflation so schädlich sein kann - und so unerwartet - sollten Anleger einen Teil ihres Rentenportfolios in TIPS investieren, um eine "reale Rendite" zu gewährleisten. , aber sie sind nur ein Teil der Lösung. Dieser Artikel wird die Geschichte und Mechanik von TIPS überprüfen, einige grundlegende Komponenten von TIPS-Operationen untersuchen, die den Investor mit einem TIPS-Abbau belassen und kurz auf eine wirtschaftliche Kontroverse schauen, die dem Anleger helfen kann, anders zu denken und die reale Rendite seines Unternehmens zu schützen. ihr Portfolio.

Geschichte und Funktionsweise von TIPS In den späten 1990er Jahren folgte das US-Finanzministerium der Führung mehrerer anderer Regierungen bei der Schaffung einer realen Rendite- oder inflationsbereinigten Anleihe. Anleihegläubiger waren schon immer mit vielen Risiken für die Rückgabe ihres Kapitals und ihrer Zinsen konfrontiert, und die Schaffung von TIPS zielte darauf ab, das Inflationsrisiko für Anleger im Finanzsektor zu verringern. (Weitere Informationen finden Sie unter Was Sie über die Inflation wissen sollten .)

Es ist wichtig zu erkennen, dass der Anpassungsmechanismus, der von TIPS verwendet wird, auf dem Verbraucherpreisindex des Bureau of Labor Statistics (BLS) für alle Hauptkonsumenten (CPI-U) basiert. .. Als solches enthält es die historisch volatilen Komponenten der Lebensmittel- und Energiepreise. Laut "Investment Analysis & Portfolio Management" (2002), einem Buch von Frank Reilly und Keith Brown, weil Inflation in der Regel erst einige Monate später bekannt ist, ist der Indexwert mit einer dreimonatigen Verzögerung versehen. Zum Beispiel Für eine am 30. Juni 2003 begebene Anleihe wäre der verwendete Anfangswert des Basisindex der CPI-Wert zum 30. März 2003. Nach der Emission einer TIPS-Anleihe wird der Kapitalwert alle sechs Monate angepasst, um die Inflation seit die Basisperiode. Die Zinszahlung wird wiederum auf Basis dieses angepassten Kapitals berechnet, dh die Zinszahlungen entsprechen dem ursprünglichen Coupon multipliziert mit dem angepassten Kapital. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Der Verbraucherpreisindex Kontroverse und Der Verbraucherpreisindex: Ein Freund für Investoren .)

CPI-U's Probleme Mit einem besseren Hintergrund in das Indexierungssystem, das bei der Zahlung von TIPS-Zinsen verwendet wird, muss der Anleger auf die Berechnung des CPI-U konzentrieren; schließlich bestimmt seine Berechnung, ob Ihre TIPS-Zahlung wirklich dem Preisanstieg entspricht, der als Folge der Inflation eintreten kann.

Äquivalente Miete des Eigentümers Es ist für Investoren leicht, die veröffentlichten VPI-Zahlen als gegeben zu betrachten, wobei sie darauf vertrauen, dass die BLS am besten weiß, wie man die Inflation misst. Wie kompliziert die eigentliche Rechenaufgabe ist, mag daher eine Überraschung sein. Dies liegt daran, dass es viele subjektive Aspekte gibt, die CPI zusammenzusetzen.

Ein sehr wichtiges Beispiel ist das der Schätzung der Wohnkosten. Wohnkosten sind für viele Familien die größten Ausgaben, aber die Wohnungskosten sind keine direkte Funktion der Wohnungspreise. es basiert auf einer Schaffung, die Äquivalente Miete (OER) des Inhabers genannt wird. Eigentümer werden periodisch abgefragt, welche Miethöhe sie potenziellen Mietern berechnen würden. Der Anteil der Wohnungen am CPI liegt bei über 25%, daher spielen diese Zahlen bei der endgültigen CPI-U-Lesung eine große Rolle.
Behandlung von Qualitätsverbesserungen Ein weiterer eher subjektiver Aspekt der CPI-U-Berechnung ist, dass es keinen Mechanismus zur Messung von Qualitätsverbesserungen bei den auf dem Markt befindlichen Produkten und Dienstleistungen gibt. Darüber hinaus könnte die BLS (durch ihre Händler-Rotationspraxis) einen Anstieg des Preisindex messen, wenn der neue Laden das exakt gleiche Produkt zu einem höheren Preis befördert. Die Annahme hier ist, dass der Verbraucher von einem Nichtpreisfaktor profitiert hat; Es wird davon ausgegangen, dass der Kunde im Austausch für den höheren Preis einen besseren Service erhalten hat.

CPI: übertrieben oder zu niedrig Einige argumentieren, dass der CPI die Inflation überbewertet und somit das Wirtschaftswachstum durch die folgende Beziehung unterschätzt: Nominelles BIP - Inflation = Reales BIP. Andere glauben, dass CPI einige der subtileren Aspekte und Kosten unterschätzt, die die bloße Anwesenheit der Inflation mit sich bringt.

Steven Horwitz stellt in seinem Artikel "Die Kosten der erneuten Inflation" ( The Review of Austrian Economics , 2003) zwei große Kategorien von Inflationskosten vor: eine führt zu direkten Kosten, der andere nennt er Bewältigungskosten . Zu den direkten Kosten zählen die Fehler, die von Investoren und Managern aufgrund der Unsicherheit über den wahren Wert eines Dollars gemacht wurden. Zu den Bewältigungskosten gehört die Tatsache, dass CPI die Zeit nicht berücksichtigt, die von Investoren und Managern ausgegeben wird, die versuchen, mit inflationären Effekten fertig zu werden oder sich selbst zu kompensieren. Horwitz führt das Beispiel von Einzelpersonen ein, die Zeit auf die Einstellung und das Treffen mit Finanzfachleuten richten, um Finanzstrategien zu entwickeln, die zum Teil wegen der Inflation erforderlich sind. Der gleiche Grundsatz gilt für Unternehmensleiter bei der Verwaltung ihrer Treasury-Dollars und Barguthaben. Während diese Konzepte eher auf abgeleitete als auf diskrete Kosten hinweisen, werden zusätzliche Ineffizienzen innerhalb des Marktes außerhalb von Zinsänderungen erzeugt. Schlussfolgerung

Anleger sollten ihre Inflationsbewältigungsmethoden diversifizieren. Während die Verwendung von TIPS Teil der Lösung sein kann, kann es auch ratsam sein, andere Methoden und Instrumente einzusetzen, wie Rohstoffe, Metalle und Managed Futures, die das Portfolio des Anlegers weiter diversifizieren können. Um mehr über TIPS zu erfahren, lesen Sie

Treasury Inflation Protected Securities .