Der durchschnittliche Fondsmanager hält nach Angaben des Investment-Research-Unternehmens Morningstar Inc. nur rund 4,5 Jahre bei seinem Fonds. Diese hohe Fluktuationsrate bedeutet, dass Ihr Fondsmanager eines Tages gute Chancen hat. Sie werden Ihre Investitionen nicht mehr lenken und sich der Frage stellen: Soll ich bleiben oder sollte ich gehen?

Warum Fondsmanager wichtig sind Die ganze Idee einer Anlage in einen Investmentfonds besteht darin, die Aktien- und Anleihenauswahl den Profis zu überlassen. Investoren untersuchen die Performance von Investmentfonds, um nach den Gewinnern zu suchen. Die Fonds werden von Managern verwaltet, die den Markt und ihre Konkurrenten Jahr für Jahr durchweg schlagen. Bequem, dass sie einen Gewinner gefunden haben, platzieren Anleger langfristig eine Wette.

Aber häufig ereignen sich die Ereignisse nicht wie erwartet - der Manager tritt zurück, wird versetzt oder stirbt. Ein großer Teil der Entscheidung des Anlegers, einen gemanagten Fonds zu kaufen, basiert auf dem Rekord des Managers, daher können solche Veränderungen eine beunruhigende Überraschung sein.

Änderungen des Fondsmanagers
Anleger müssen sich von Zeit zu Zeit mit dieser Art von Problemen auseinandersetzen. Anfang 2002 fragten sich die Anleger der Londoner HSBC Unit Trust Funds, was sie mit ihren Beteiligungen nach dem plötzlichen Weggang von fünf Flaggschiff-Fondsmanagern machen sollten. Angesichts der marktbeherrschenden Performance, die das Unit-Trust-Team bei HSBC erzielt hatte, rechneten die Anleger wahrscheinlich damit, dass die Manager über Jahre hinaus bleiben würden.

Dennoch konnten Anleger, die sich mit dem HSBC-Fonds befassten, kaum etwas zu meckern. Sechs Monate später übertrafen die Nachfolger des Fonds die Aufzeichnungen ihrer Vorgänger.

Aber nicht alle Anleger machen es gut, wenn Manager gehen. Ein weiterer Fonds von U. K., der Solus Special Situations Fund, übernahm unter dem Manager Nigel Thomas die Führung. Aber als Nick Greenwood 2001 seinen Platz einnahm, entwickelte sich der Fonds unter dem Branchendurchschnitt. Thomas konnte den Sektor mit seinem neuen ABN Amro Select Opportunities-Fonds übertreffen, bis er ihn an einen anderen Investmentfonds verließ.

Also, welches ist typisch: der HSBC- oder der Solus-Fall? Es gibt keine Regeln darüber, was nach der Abreise eines Managers geschieht. Es zeigt sich jedoch, dass es starke Anzeichen dafür gibt, dass der tatsächliche Beitrag der Manager zur Fondsperformance stark überbewertet wird. Manager werden oft von Marketingabteilungen zu Stars gemacht. Also, wenn Manager weitergehen, ist das eine große Neuigkeit. Anleger sollten sich jedoch nicht überstürzen, um zu entscheiden, ob sie ihr Geld im Fonds halten, ihrem Manager folgen oder ihre Investition vollständig ändern möchten. (Für weitere Informationen lesen Sie Ein neuer Fondsmanager kostet Sie? , Wenn Sie einen Investmentfonds verkaufen und Bewerten Sie Ihren Anlageverwalter .)

Perspektiven auf Fondsmanager-Tenure und Performance
Fonds werden auf den Track-Aufzeichnungen ihrer Manager beworben, die sich normalerweise über einen Zeitraum von drei bis fünf Jahren erstrecken.Die Bedeutung dieser Aufzeichnungen sollte mit Vorsicht genossen werden. Leistungsdaten, die nur wenige Jahre zurückreichen, sind kaum ein gültiger Maßstab für Talent. Um statistisch fundiert zu sein, muss sich der Nachweis über die Erfolgsbilanz eines Managers mindestens 10 Jahre oder länger erstrecken.

Zum Beispiel verglich das Research-Unternehmen Morningstar Fonds, bei denen Managementwechsel zwischen 1990 und 1995 stattfanden, mit solchen, die die gleichen Manager behielten. In den letzten fünf Jahren, die im Juni 2000 endeten, tendierten die besten Fonds der letzten fünf Jahre dazu, ihre Mitbewerber zu schlagen - trotz des Verlustes von Fondsmanagern. Diejenigen Fonds, die sich in der ersten Hälfte der neunziger Jahre schlecht entwickelten, entwickelten sich weiterhin schlecht, ungeachtet der Veränderungen im Management.

Die Forschung von Klaas P. Baks, Finanzprofessor an der Wharton School of Business, zeigt, dass die Value Manager nur wenig hinzufügen - 30% der Performance können den Managern zugerechnet werden, 70% dem Fonds. Baks argumentiert, dass Investmentfirmen zweifellos weiterhin Star-Manager schaffen und ihre bisherigen Rekorde aufbringen werden. Anleger sollten sich jedoch weiterhin auf die Fondsperformance konzentrieren.

Die Investmentfondsindustrie mag wie ein Karussell von Managern aussehen, aber das sollte die meisten Anleger nicht beunruhigen. Viele Investmentfonds sind so konzipiert, dass sie wenig oder gar keine Änderungen vornehmen, wenn ein Manager ausscheidet. Dies liegt daran, dass Investmentfonds gemäß einer Strategie zur Verringerung von Volatilität und Nachfolgerechten von Teams von Stock Pickern verwaltet werden, die jeweils einen Teil der Vermögenswerte verwalten und nicht von einem Einzelmanager mit Co-Captains verwaltet werden. So verwaltet beispielsweise der amerikanische Fonds seine Fonds. (Weitere Informationen zu dieser Strategie finden Sie unter Verwaltung von Verwaltungsgesellschaften: Teamplayer oder All-Stars? )

Einige Fondsgruppen wie Fidelity machen es zur Praxis, erfolgreiche Manager zu immer größeren Fonds und um arme Darsteller schnell loszuwerden. Änderungen sind nicht unbedingt ein Zeichen von Ärger. Mittlerweile sind selbst sogenannte Star-Manager fast immer von Forschern und Analysten umgeben, die ebenso eine Rolle in der Performance spielen wie der Manager, der die Schlagzeilen macht.

Hinweise für Anleger in Managed Funds Vergessen Sie nicht, dass die Anlage immer noch da ist, wenn ein Manager das Unternehmen verlässt. Die Bestände im Fonds haben sich nicht geändert. Es ist nicht dasselbe wie ein Vorstandsvorsitzender, der ein Unternehmen verlässt, dessen Aktienkurs anschließend sinkt. Der Wert des Fonds wird nicht über Nacht fallen. Das Beste, was Sie tun können, ist, den Fonds genauer zu überwachen, um Änderungen vornehmen zu können, die seine fundamentalen Anlagequalitäten beeinträchtigen.

Unterschätzen Sie außerdem nicht die Breite und Tiefe der "Führungsbank" einer Fondsgesellschaft. Die größeren, etablierten Investmentgesellschaften verfügen in der Regel über einen großen Pool an Talenten. Sie sind sich auch bewusst, dass Anleger anfällig dafür sind, bei einem Managementwechsel von einem Fonds abzuweichen. Morningstar ist in der Lage, Veränderungen in der Fondsverwaltung zu verfolgen, und seine Meinungen zu solchen Ereignissen finden Sie im Abschnitt Analystenkommentare der Investmentfondsberichte. (Weitere Informationen zu den Berichten von Morningstar finden Sie unter Morningstar Lights The Way .)

Schließlich gibt es für Anleger, die sich um Managementänderungen sorgen, eine Lösung: Indexfonds. Diese Investmentfonds kaufen Aktien und Anleihen, die einen Referenzindex wie den S & P 500 verfolgen, anstatt sich darauf zu verlassen, dass Star-Manager aktiv Wertpapiere auswählen. In diesem Fall spielt es keine Rolle, ob der Manager geht. Gleichzeitig müssen Indexanleger keine Steuerrechnungen zahlen, die aus dem Ausscheiden von Fonds bei Ausscheiden von Managern stammen. Am wichtigsten ist jedoch, dass Indexfondsanlegern nicht die hohen Gebühren berechnet werden, die für die Zahlung von Star-Management-Gehältern erforderlich sind.

Alles, was Sie über Index-Investments wissen müssen, finden Sie The Lowdown On Index Funds und unser Index Fund Tutorial .