Für die meisten Startups ist das Erreichen der ersten Runde der Risikokapitalfinanzierung (auch bekannt als Serie-A-Finanzierung) ein wichtiger Meilenstein. Das Erreichen der Serie A bedeutet, dass das junge Unternehmen Teil der Elite 10 Prozent ist, die es geschafft hat, die turbulenten Anfangsjahre zu überleben, als das Geschäft mit Bootstrap oder Angel Capital abgewickelt wurde und nun an die Börse geht. Obwohl Risikokapitalgeber den Reiz großer Bargeldinfusionen bieten, ist nichts kostenlos. Als Gegenleistung für ihre riskante Investition gewinnen Venture Capital (VC) -Unternehmen unterschiedliche Kontrolle über das Unternehmen und seine zukünftigen Gewinne.

Zwischen der Gründungsvision des Unternehmens und den Erwartungen der Risikokapitalfirmen an die Kapitalrendite kann es große Diskrepanzen geben. Diese Spaltung zwischen den Visionären und Kapitalisten kann letztendlich zum Scheitern von Unternehmen führen, wie es bei der bahnbrechenden Webentwicklungsfirma ArsDigita der Fall war. Auf der anderen Seite, wenn das Startup sehr erfolgreich ist, sind Venture-Capital-Firmen gut positioniert, um Gewinne zu erzielen - manchmal auf Kosten der Gründer des Unternehmens.

Siehe auch "Suche nach einem Abenteuer in Risikokapital" und "Existenzgründerkosten: Es liegt in den Details."

ArsDigita: Wie VC-Einmischung einen Wegbereiter in seine Ruine führte

Die Pionierarbeit Die Web-Entwicklungsfirma ArsDigita wurde 1993 mit einer Investition von nur 10 000 Dollar gegründet. Basierend auf einer ehrlichen Darstellung seines Aufstiegs und Sturzes durch Firmengründer Phillip Greenspun wuchs das Unternehmen schließlich während des Dot-Com-Booms der späten 90er Jahre auf einen beeindruckenden Jahresumsatz von 20 Millionen Dollar. In seiner Blütezeit führte ArsDigita, das mit der akademischen Gemeinschaft des MIT verbunden war, einen kostenlosen, einjährigen Online-Kurs in Informatik durch (eine revolutionäre Idee zu dieser Zeit) und belohnte Ferraris an jeden Mitarbeiter, der 10 Programmierer in das Team rekrutieren konnte. .. Mit den eingehenden Bestellungen entschied sich ArsDigita für eine Expansion und sicherte sich von den Firmen Greylock Partners und General Atlantic 38 Millionen Dollar an Risikokapitalfinanzierung. Das erste, was die Risikokapitalfirmen taten, war die Installation eines neuen CEO, der wenig Erfahrung im Softwarevertrieb hatte. Die VCs und der neue CEO überwachten die Erosion der Unternehmenskultur von ArsDigita, steigende Kosten, höhere Kundenabwanderung und den Verlust eines Buy-Out-Angebots von Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 27-0. 24% mit Highstock 4. 2. 6 ). Schließlich führten die Inkompetenz des Managements und der Dot-Com-Crash zum Zusammenbruch des Unternehmens. Die Gründer von ArsDigita verklagten später die Risikokapitalgeber (die Klage wurde für eine nicht genannte Summe außergerichtlich beigelegt).

Bloodhound Technologies: Eine harte Lektion in der Verdünnung

Ein Unternehmen muss nicht einmal in den Boden laufen, damit die Gründer alles verlieren.Risikokapitalfirmen würden es vorziehen, wenn ein Unternehmen gedeiht, wenn auch nur um seine eigenen Gewinne zu maximieren. Und die Reduzierung des Anteils der Gründer durch Geschäfte mit Vorzugsaktien ist eine Möglichkeit, den VC-Schnitt zu maximieren. Bloodhound Technologies wurde Mitte der 1990er Jahre gegründet und bot Software zur Aufdeckung von Betrug im Gesundheitswesen an. Das Unternehmen hat den Dot-Com-Boom durch zwei Venture-Capital-Finanzierungsprogramme begleitet. Nachdem die Internetblase platzte, geriet Bloodhound in eine schwierige Zeit. Aus Angst um ihre Investition übten die Risikokapitalfirmen die Kontrolle aus und verdrängten die Firmengründer. Schließlich erholte sich Bloodhound und bis April 2011 wurde das Unternehmen für 82 $ verkauft. 5 Millionen an Verisk Health Inc. (VRSK VRSKVerisk Analytics Inc92. 29 + 1. 31% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). Unglücklicherweise für die Gründer, aufgrund der Kapitalstruktur der weiteren VC-Finanzierungsrunden, waren die Aktien der Gründer nun stark verwässert. Lange Geschichte kurz, die Risikokapitalgeber schafften es, fast die Gesamtheit des Verkaufspreises zu erhalten, während die ursprünglichen Gründer weniger als 36.000 Dollar ausgezahlt wurden. Ein Gründer erhielt nur 99 Dollar.

Befriedigung erhalten: Zusätzliche Finanzierung kommt mit ihren eigenen Kosten

Aber sogar 99 US-Dollar sind eine unerwartete Zahlung im Vergleich zu dem, was der Mitbegründer der Kundenbindungsplattform Get Satisfaction erhalten hat. Laut Business Insider, als der Mitbegründer des Unternehmens, Lane Becker, im April 2015 den Papierkram für das Buyout seines Unternehmens durch die Social-Media-Software-Managementfirma Sprinklr sah, musste er erbrechen. Sprinklr schrieb einen Scheck über 50 Millionen Dollar für das Unternehmen, aber Becker erhielt nichts. Ähnlich wie der Fall Bloodhound Technologies erlagen die Gründer von Get Satisfaction der Versuchung von VC-Geld, das Geschäft auszubauen. Während der zweiten Finanzierungsrunde im Jahr 2010 übernahmen die Risikokapitalgeber die Kontrolle und zwangen die ursprüngliche Geschäftsführung heraus. Fünf Jahre später hatte Becker keine Ahnung, dass ein Kaufvertrag in Arbeit war.

The Bottom Line

Die Sicherung der Risikokapitalfinanzierung ist ein wichtiger Meilenstein auf dem Weg zu einem Buy-out oder einem Börsengang, aber Start-ups sollten sich vor den potenziellen Fallstricken in Acht nehmen, die mit dem Geld verbunden sind. Wie im Fall von ArsDigita, Bloodhound Technologies und Get Satisfaction sollten Unternehmer sicherstellen, dass die Risikokapitalgeber Interessen haben, die mit der Vision und der Kultur des Unternehmens übereinstimmen. Darüber hinaus sollten sich Gründer mit der vorgeschlagenen Kapitalstruktur der Finanzierung vertraut machen, um sicherzustellen, dass sie nicht aus zukünftigen Gewinnen ausgeschnitten werden.