Eine Stilbox ist eine grafische Darstellung der Eigenschaften eines Investmentfonds. Der Finanzdienstleister Morningstar, Inc. hat dieses Tool populär gemacht, indem er es neben sein bekanntes Ratingsystem für Investmentfonds platziert hat, das Investmentfonds mit der Einstufung von einem bis fünf Sternen einstuft. Infolgedessen haben sich viele Anleger von Investmentfonds mit der Stilbox und ihrer Verwendung als Instrument zur Bewertung von Investmentfonds vertraut gemacht. Aber die Style-Box ist ein Werkzeug mit vielen anderen praktischen Anwendungen. Lesen Sie weiter, um zu erfahren, wie Stilboxen verwendet werden können, um Investmentfonds und einzelne Wertpapiere zu kategorisieren und Ihnen dabei zu helfen, das Geldmanagement und die Asset-Allokationsstrategie Ihres Portfolios zu verstehen. (Mehr dazu in Morningstar beleuchtet den Weg .)

Ein Blick auf die Box
Die inländische Equity-Style-Box, die bei der Bewertung von Wertpapieren helfen soll, ist die bekannteste und beliebteste Art der Stilbox. Die Morningstar-Box für inländische Aktienoptionen (siehe unten) bietet ein einfaches Aktienklassifizierungssystem.

Die vertikale Achse der Stilbox ist in drei Kategorien unterteilt, die auf der Marktkapitalisierung basieren. Für die Bewertung von Investmentfonds wird die von Morningstar entwickelte Bewertungsmethode für Marktkapitalisierungen verwendet, um die zugrunde liegenden Aktien in jedem Investmentfonds zu bewerten, um die Marktkapitalisierung des Fonds zu bestimmen. Von den 5.000 Aktien in der Morningstar-Datenbank für inländische Aktien werden die oberen 5% als Large Cap kategorisiert. Die nächsten 15% werden als mittelgroß eingestuft und die verbleibenden Aktien werden als Small Cap eingestuft. (Weitere Informationen finden Sie unter Marktkapitalisierung definiert und Einführung in Kapitälchen .)

Die horizontale Achse ist ebenfalls in drei Kategorien unterteilt, basierend auf der Bewertung. Erneut werden die zugrunde liegenden Aktien in jedem Investmentfondsportfolio überprüft. Das Kurs-Gewinn- (P / E) und das Kurs-Buchwert-Verhältnis (P / B) werden als Grundlage für eine mathematische Berechnung verwendet, die zur Klassifizierung der einzelnen Aktien als Wachstum, Mischung oder Wert führt. wird verwendet, um Aktien zu beschreiben, die sowohl Wachstums- als auch Wertmerkmale aufweisen.

Verwendung einer Stilbox
Zusammen können die vertikalen und horizontalen Achsen verwendet werden, um einen Investmentfonds in eine von neun Kategorien einzustufen:

Großer Wert Große Mischung Großes Wachstum Mittlerer Wert Mittlere Mischung Mittleres Wachstum Kleiner Wert Kleine Mischung Klein Wachstum

Dieses Kategorisierungssystem ist nützlich, um zu bestimmen, wie eine Investition aus einer Asset Allocation-Perspektive in ein bestimmtes Investmentportfolio passt. Einige Investoren nutzen es, um einen Fonds für jede Kategorie zu finden, während andere sich auf bestimmte Bereiche konzentrieren. Beispielsweise könnte sich ein aggressiver Anleger vor allem auf Small-Cap-Fonds oder Wachstumsfonds konzentrieren. Aber die Platzierung eines Fonds in der Style-Box ist nicht nur bei der Auswahl von Anlagen hilfreich.Es ist auch auf lange Sicht nützlich, wenn historische Stil-Box-Daten verwendet werden können, um die Konsistenz der Bestände eines Portfolios zu überprüfen. (Weitere Informationen finden Sie unter Optimale Asset-Allokation erzielen .)

Die gleichen Style-Boxen, die zur Bewertung von Investmentfonds verwendet werden, können auch zur Bewertung einzelner Aktien und Anleihen verwendet werden - schließlich sind die Boxen bereits verwendet, um jedes zugrunde liegende Wertpapier in einem bestimmten Fonds zu bewerten, bevor die Daten gemittelt werden, um eine Bewertung auf Fondsebene bereitzustellen. Aber viele Anleger sind mit dieser Verwendung der Style-Box nicht vertraut - als Ergebnis des berühmten Ratingsystems von Morningstar für Investmentfonds haben viele andere Fondsgesellschaften die Platzierung von Stilboxen neben dem Sterne-Bewertungssystem für Marketingzwecke übernommen, und dies hat die andere Verwendungszwecke des Werkzeugs.

Andere Arten von Stilboxen
Morningstar bietet zusätzlich zu der inländischen Equity-Stilbox zwei weitere Stilboxen an: eine internationale Equity-Style-Box und eine Fixed-Income-Style-Box.

Internationale Aktienstilbox
Die internationale Aktienstilbox sieht genauso aus wie ihre heimische Cousine mit Marktkapitalisierung auf der vertikalen Achse und Bewertung entlang der horizontalen Achse. Aber obwohl sie gleich aussehen, verwenden sie unterschiedliche Spezifikationen für die Festlegung von Marktkapitalisierungen und Bewertungen. In einer internationalen Aktienstil-Box basieren Marktkapitalisierungen auf der mittleren Marktkapitalisierung von Vermögenswerten in einem bestimmten Fonds, wobei jeder Vermögenswert in der Gesamtheit gemessen und berücksichtigt wird. Die Bewertungen verwenden eher das Preis-Cashflow-Verhältnis als das KGV, was wohl einen leichteren Vergleich zwischen Wertpapieren ermöglicht, da die Ertragsdaten von Land zu Land unterschiedlich berechnet werden können.

Fixed-Income-Style-Box
Neben Aktienboxen gibt es eine Stilbox für festverzinsliche Anlagen. Wie bei den Aktien-Style-Boxen kann das Fixed-Income-Style-Kästchen verwendet werden, um Anlagen in eine von neun Kategorien zu kategorisieren. Es misst die Kreditqualität auf der vertikalen Achse und bewertet die Investitionen als hoch, mittel oder niedrig. Die horizontale Achse bewertet die Zinssensitivität gemessen an der Duration der Anleihen im Portfolio (Fälligkeit). Dauerkategorien umfassen kurz, mittel und lang. Jede zugrunde liegende Anleihe im Portfolio eines Fonds hat eine unterschiedliche Bonität und ein festes Fälligkeitsdatum, was die Kategorisierung erleichtert.

Jenseits von Morningstar
Während Morningstar den größten Anteil an der Style-Box erhält, haben die meisten großen nordamerikanischen Investmentfirmen und persönlichen Finanzdienstleister die Style-Box übernommen und die meisten akzeptieren ihre eigenen Konventionen für Style-Boxen. Zum Beispiel ändern sich bei "Equity Style" -Boxen die Achsen häufig von "Blending" zu "Core" und von "Medium" zu "Mid". Es können auch proprietäre Kategorisierungsmethoden entwickelt werden, um Marktkapitalisierungen zu bestimmen, aber die meisten Methoden arbeiten innerhalb vernünftiger, auf Industriestandards basierender Parameter.

Beyond Mutual Funds
Neben der Entwicklung proprietärer Style-Boxen haben Research-Anbieter und Wertpapieranalysten die Verwendung der Style-Box als Instrument zur Bewertung von Investmentfonds und einzelnen Wertpapieren überholt und zur Bewertung und kategorisieren Geldverwalter.Separate Account-Programm-Research-Analysten verwenden die Style-Box, um hypothetische Portfolios zu entwickeln, die verschiedene Money-Manager kombinieren. Auf diese Weise können vermögende Investoren aufgezeigt werden, wie sie ein diversifiziertes Portfolio durch den Einsatz individueller Money Manager schaffen können. Historische Daten können verwendet werden, um eine nahezu unendliche Vielfalt von Szenarien durchzuführen, die Analysten, Finanzberatern und Anlegern die Möglichkeit bieten, die Performanceergebnisse und Stilkonsistenz zu berücksichtigen, die sich aus der Kombination verschiedener Vermögensverwalter in bestimmten Kombinationen und Asset Allocation-Prozentsätzen ergeben hätten. Die gleiche Art der Analyse kann auch mit einzelnen Wertpapieren durchgeführt werden.

Neben der Auswahl von Anleihen spielen Stilboxen auch eine Rolle bei der Überwachung, ob ein Vermögensverwalter seinem erklärten Stil treu bleibt oder nicht. Zum Beispiel würde ein Kernmanager, der eine Tendenz zum Kauf von Wertbeständen aufweist, als "Kern mit einer Wertneigung" bezeichnet werden. Sollte dieser Manager plötzlich Wachstumsaktien bevorzugen, sollten Anleger diese Stilabweichung zur Kenntnis nehmen und erwägen, einen neuen Manager zu wählen, wenn die Hinzufügung von Wachstumsaktien eine gewünschte Assetallokation verletzt oder das Portfolio in eine Richtung bewegt, die nicht ihrer langen Laufzeit entspricht. Anlageziele. Da separate Konten über professionelle Finanzberater verkauft werden, kann Ihr Berater einfach Informationen zum Style-Box bereitstellen, falls Sie dies wünschen.

Fazit
Unabhängig davon, ob Sie eine Art Box verwenden, um Investmentfonds, einzelne Wertpapiere oder Vermögensverwalter zu prüfen, ist dies ein nützliches Werkzeug, das weiterhin eine Rolle bei der Bewertung von Investitionen spielen wird. Es kann Ihnen auch helfen, die gesamte Asset-Allokation Ihres Portfolios zu bestimmen, indem Sie herausfinden, wo Ihre Positionen in die Box passen. Selbst wenn Sie nie selbst eine Style-Box verwenden, können Sie darauf vertrauen, dass die Investmentbranche weiterhin auf dieses bewährte Tool zurückgreifen wird, um ihre Produkte zu vermarkten und Investoren bei ihren Entscheidungen zu unterstützen.

Um mehr zu erfahren, lesen Sie Morningstars Stewardship Grade Scores Big .