In den USA haben Investmentforschungsunternehmen eine Reihe von inländischen Stilindizes für Anleger entwickelt, um die Performance ihrer US-Aktienfonds besser einschätzen zu können. Investmentforschungsunternehmen erstellen die Stilindizes, indem sie alle börsennotierten Unternehmen mit Sitz in den USA auf der Basis ihrer identifizierten Anlagestilcharakteristika und Marktkapitalisierung in bestimmte Stilkategorien einteilen. Indem Unternehmen auf diese Weise organisiert werden, ist es möglich, eine Vielzahl von bedeutenden Benchmark-Proxies zu erstellen, die von Anlegern verwendet werden können, um die Performance ihrer Investmentfonds genauer zu bewerten.

Wie man sich vorstellen kann, ist die Organisation von börsennotierten Unternehmen nach Anlagestil und Marktkapitalisierung ein komplexes Unterfangen. Daher ist es wichtig, dass die Anleger die Kriterien kennen, die zur Erstellung der Stilindizes verwendet werden, bevor sie sie für Leistungsbewertungen ihrer Investmentfonds verwenden. So erstellen zwei der bekanntesten Investment-Research-Unternehmen ihre Benchmarks und einen fünfstufigen Prozess, um sicherzustellen, dass Sie eine genaue Leistungsbewertung vornehmen.

Drei Arten von Anlagestil-Kategorien
Es gibt drei Arten von Anlagestil-Kategorien. Die erste Stilkategorie wird als Wert bezeichnet, da sie eine Stilorientierung von Unternehmen darstellt, die mit einem Abschlag in Relation zu ihrem erwarteten inneren Wert gehandelt werden. Wertorientierte Unternehmen befinden sich typischerweise in deprimierten Branchen und in Branchen, die in Ungnade gefallen sind und weisen in der Regel ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis und ein niedriges Kurs-Buchwert-Verhältnis auf.

Die zweite Stilkategorie ist Wachstum und besteht typischerweise aus Unternehmen, von denen erwartet wird, dass sie ein hohes zukünftiges Gewinnwachstum aufweisen. Unternehmen, die der Wachstumskategorie zugeordnet sind, werden in der Regel mit einem Aufschlag gehandelt und weisen in der Regel ein hohes Kurs-Gewinn-Verhältnis, ein hohes Preis-Buchwert-Verhältnis und ein hohes Preis-Umsatz-Verhältnis auf.

Die dritte Stilkategorie ist der Kern und besteht aus Unternehmen, die eine Mischung aus Wert- und Wachstumseigenschaften aufweisen. (Weitere Informationen zu den Ratios finden Sie in unserem ausführlichen Financial Ratio Tutorial .)

Russell Investments und MSCI Barra Style Classification Systems
Zwei der bekanntesten Investment-Research-Unternehmen sind Russell Investments und MSCI Barra. Russell Investments begann seit 1984 Benchmark-Indizes zu erstellen, damit Anleger mehr gültige Benchmark-Proxies haben. Auf globaler Ebene erstellt MSCI Barra seit mehr als 25 Jahren Aktienindizes und hat kürzlich eine Vielzahl von US-amerikanischen Aktienindizes entwickelt, um die Bewertung der Anlageperformance zu fördern.

Für die Erstellung von Stilindizes haben sowohl Russell Investments als auch MSCI Barra umfassende Richtlinien für die Definition qualifizierter Unternehmenswertpapiere und -mitgliedschaften nach Marktkapitalisierung und die Bestimmung des Anlagestils entwickelt.Basierend auf den in der folgenden Tabelle aufgeführten Kriterien weisen Russell Investments und MSCI Barra mehr als 8 700 börsennotierte US-Unternehmen auf Stilkategorien hin, um Benchmark-Proxies zu erstellen. Sobald diese Benchmarks erstellt sind, werden sie von Anlegern verwendet, um die Performance ihrer Anlagemöglichkeiten zu messen.

Stilkategorie	Russell Investments	MSCI Barra
Wertestilkriterien	1) Relatives Buchwert-zu-Preis-Verhältnis 2) Schätzungssystem des Institutional Brokers (I / B / E / S) langfristiges Wachstum	1) Buchwert-zu-Preis-Verhältnis 2) 12-Monats-Gewinn-zu-Kurs-Verhältnis 3) Dividendenrendite
Wachstumsstilkriterien < Gleiche Kriterien wie in der Wertestilkategorie	aufgeführt 1) Langfristige Gewinnwachstumsrate pro Aktie	2) Kurzfristige Wachstumsrate pro Gewinn pro Aktie 3) Aktuelle interne Wachstumsrate > 4) Langfristige historische Gewinnentwicklung pro Aktie 5) Langfristiger historischer Umsatz pro Aktie Wachstumstrend Core Style Criteria Gleiche Kriterien wie in der Value Style Kategorie aufgeführt
Nicht zutreffend .. Unternehmen, die Wert- und Wachstumseigenschaften aufweisen, werden proportional zu jeder Kategorie gewichtet.	Vergleich und Überprüfung der Anlagegröße und der Wertentwicklung	Wie Sie der obigen Tabelle entnehmen können, verwenden Russell Investments und MSCI Barra unterschiedliche Faktoren zur Definition des Anlagestils. Infolgedessen werden sich sowohl die absolute Indexperformance als auch die Indexperformance nach bestimmten Stilkategorien höchstwahrscheinlich während einiger Messperioden unterscheiden. Diese Diskrepanzen erschweren es den Anlegern, die vom Portfolio-Manager generierte Alpha-Menge zu bestimmen. Angesichts dieser Diskrepanz könnte man argumentieren, dass aktives Management für den Zeitraum viel Wert hinzugefügt hat oder nicht, je nachdem, welcher Benchmark-Proxy zur Bewertung der Performance des Investmentfonds verwendet wurde. (Wenn Sie mit Indizes nicht vertraut sind, lesen Sie unser

Index Investing Tutorial
.) Darüber hinaus können auf Makroebene allgemeine Themen zur Leistung von Stilkategorien durch die Faktoren beeinflusst werden, die zum Konstruieren verwendet werden. die Stilindizes, da in einigen Fällen ein Indexanbieter einen Wert aufweist, der das Wachstum übertrifft, während ein anderer Anbieter ein überdurchschnittliches Wachstum aufweisen kann. Dies ist ein erhebliches Problem für die Anleger, da sie in Bezug auf die Durchführung einer Leistungsbeurteilung eine Kompromissposition einnehmen und entscheiden müssen, ob sie eine Änderung in Bezug auf die von ihnen verwendeten Investmentfonds vornehmen müssen. Empfehlungen für Anleger
Um Anlegern bei der korrekten Verwendung von Anlagestil-Indizes zu helfen, um eine Bewertung der Wertentwicklung ihrer Anlagemöglichkeiten vorzunehmen, empfehlen wir den Anlegern, einen fünfstufigen Prozess zu verfolgen.

1. Lesen Sie den Investmentfonds
Prospekt

. Auf diese Weise können Sie die Anlagemethodik, die Stilorientierung und die Marktkapitalisierungsspanne des Anlageverwalters verstehen. 2. Untersuchen Sie die Merkmale des Investmentfonds.
Stellen Sie sicher, dass es in einer Weise strukturiert ist, die der Stilkategorie und Marktkapitalisierung entspricht, die vom Anlageverwalter festgelegt wurden.

3. Überprüfen Sie die Zusammensetzung des vom Manager angegebenen Benchmarks. Stellen Sie sicher, dass es so aufgebaut ist, dass ein fairer und genauer Leistungsvergleich möglich ist.

4. Bewerten Sie die relative Performance der Anlageoption gegenüber dem angegebenen Benchmark-Proxy des Anlageverwalters. 5. Vergleichen Sie die Performance des Fonds mit einem vergleichbaren Benchmark-Proxy, der von einem unabhängigen Investment-Research-Unternehmen ermittelt wurde.

Dadurch können Sie die relative Performance des Fonds überprüfen.

Nachdem diese Schritte unternommen wurden, sollten Anleger in einer viel besseren Position sein, um die Performance ihres Investmentfonds richtig einzuschätzen und besser in der Lage zu sein, festzustellen, ob eine Änderung erforderlich ist. (Erfahren Sie mehr über den Prospekt in Vergessen Sie nicht, den Prospekt zu lesen!

) Die unterste Zeile Die Stilanalyse kann ein sehr nützliches Werkzeug für die Auswahl von Aktienfonds sein. Proxy und eine Beurteilung der Anlageperformance. Die Art und Weise, in der der Stil von Investment-Research-Unternehmen definiert und gemessen wird, muss jedoch verstanden werden, bevor Anleger Rückschlüsse auf die relative Performance ihrer Anlagemöglichkeiten ziehen können.