Ein Volatilitätslächeln ist ein geografisches Muster impliziter Volatilität für eine Reihe von Optionen mit demselben Verfallsdatum. Wenn diese impliziten Volatilitäten gegen Strike-Preise gezeichnet werden, können sie eine Linie erzeugen, die an beiden Enden nach oben steigt. daher der Begriff "Lächeln". Volatilitätslächeln sollte niemals auf der Grundlage der Standard-Black-Scholes-Optionstheorie erfolgen, die normalerweise eine vollständig flache Volatilitätskurve erfordert. Das erste bemerkenswerte Volatilitätslächeln wurde nach dem Börsencrash 1987 beobachtet.
Die Preisgestaltung von Optionen ist komplizierter als die Preisgestaltung von Aktien oder Rohstoffen, was sich in einem Volatilitätslächeln gut widerspiegelt. Drei Hauptfaktoren machen den Wert einer Option aus: Basispreis relativ zum Basiswert; die Zeit bis zum Ablauf oder Ablauf; und die erwartete Volatilität des Basiswerts während der Laufzeit der Option. Die meisten Optionsbewertungen basieren auf dem Konzept der impliziten Volatilität, das davon ausgeht, dass für alle Optionen desselben Vermögenswerts bei gleichem Verfall die gleiche Volatilität besteht.
Mehrere Hypothesen erklären die Existenz von Volatilitätslächeln. Die einfachste und naheliegendste Erklärung ist, dass die Nachfrage bei Optionen, die im Geld oder außerhalb des Geldes liegen, größer ist als bei Optionen am Geld. Andere vermuten, dass besser entwickelte Optionsmodelle dazu geführt haben, dass Out-of-the-Money-Optionen teurer bewertet wurden, um das Risiko extremer Markteinbrüche oder schwarzer Schwäne zu berücksichtigen. Dies stellt eine Anlagestrategie in Frage, die zu stark von der impliziten Volatilität des Black-Scholes-Modells abhängt, insbesondere mit der Bewertung von Abwärtspreisen, die weit vom Geld entfernt sind.
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