Der Goldpreis wird durch eine Kombination aus Angebot, Nachfrage und Anlegerverhalten beeinflusst. Das scheint einfach genug, aber die Art und Weise, wie diese Faktoren zusammenwirken, ist manchmal kontraintuitiv. Viele Anleger halten Gold beispielsweise für eine Inflationsabsicherung. Das hat ein gewisses Maß an Plausibilität - Papiergeld verliert an Wert, wenn mehr gedruckt wird. Aber die Versorgung mit Gold ist relativ konstant. Wie es passiert, fügt Bergbau nicht viel von Jahr zu Jahr hinzu.

Korrelation zur Inflation

Zwei Ökonomen, Claude B. Erb vom National Bureau of Economic Research und Campbell Harvey, Professor an der Fuqua School of Business der Duke University, studierten den Goldpreis in Relation auf mehrere Faktoren. Es stellt sich heraus, dass Gold nicht gut mit der Inflation korreliert. Das heißt, wenn die Inflation steigt, heißt das nicht, dass Gold unbedingt eine gute Wette ist. (Mehr dazu unter: Die bessere Inflationsabsicherung: Gold oder Staatsanleihen? )

Also nicht die Inflation, sondern die Angst? Sicher, in Zeiten der Wirtschaftskrise strömen Investoren zu Gold. Als die große Rezession einsetzte, stiegen die Goldpreise. Aber Gold stieg bereits bis Anfang 2008 und erreichte fast eine Tonne $ 1.000, bevor es unter die Marke von $ 800 fiel und dann wieder anstieg und anstieg, als die Aktienmärkte die Talsohle erreichten. Nichtsdestotrotz stiegen die Goldpreise, während sich die Wirtschaft erholte. Der Goldpreis erreichte 2011 mit 1.921 USD seinen Höhepunkt und befindet sich seitdem auf einem leichten Dia- gramm. Es handelt jetzt im Süden von $ 1, 200 (Stand Mitte März 2015).

Erb und Harvey vermerken in ihrer Arbeit "The Golden Dilemma", dass Gold eine positive Preiselastizität besitzt. Das bedeutet im Grunde genommen: Je mehr Menschen Gold kaufen, desto höher steigt der Preis entsprechend der Nachfrage. Es bedeutet auch, dass es keinen grundlegenden "Grundpreis" für den Goldpreis gibt. Wenn Anleger anfangen, sich zu Gold zu begeben, steigt der Preis unabhängig von der Geldpolitik. Das bedeutet nicht, dass es völlig zufällig ist oder das Ergebnis von Herdenverhalten ist. Es gibt Kräfte, die das Angebot an Gold auf dem breiteren Markt beeinflussen - und Gold ist ein weltweiter Rohstoffmarkt wie Öl oder Kaffee. (Weitere Informationen finden Sie unter: Wie kann ich in Gold investieren? )

Versorgung

Im Gegensatz zu Öl oder Kaffee wird Gold nicht aufgebraucht. Fast das gesamte Gold, das jemals abgebaut wurde, ist immer noch da. Es gibt industriellen Nutzen für Gold, aber das hat die Nachfrage nicht so stark erhöht wie Schmuck oder Investitionen. Die Zahlen des World Gold Council für das Jahr 2014 zeigen, dass die Gesamtnachfrage 3.923,7 Tonnen betrug, aber nur 389 Tonnen für den Technologiebereich. Der Rest war Investition bei 904. 6 Tonnen und Schmuck bei 2, 152,9 Tonnen. Im Jahr 2001, als sich die Goldpreise Allzeittiefs näherten (zumindest seit der Besitz von Goldbarren in den 70er Jahren wieder legalisiert wurde), nahm der Schmuck 3.900 Tonnen auf, während die Investition 357 Tonnen betrug und die Technologie 363 Tonnen.

Also würde man erwarten, dass der Goldpreis im Laufe der Zeit sinkt, da mehr davon vorhanden ist.Warum also nicht? Abgesehen davon, dass es mehr Leute gibt, die vielleicht kaufen möchten, haben die Schmuck- und Investitionsnachfrage hier einige Anhaltspunkte. Wie Peter Hug, Director of Global Trading bei Kitco, sagte: "Es endet irgendwo in einer Schublade." Der Schmuck wird effektiv für viele Jahre vom Markt genommen.

Auch wenn Gold in Ländern wie Indien und China als Wertaufbewahrungsmittel fungieren kann, handeln die Menschen, die es dort kaufen, nicht regelmäßig (nur wenige bezahlen eine Waschmaschine, wenn sie ein goldenes Armband überreichen). Die Schmucknachfrage neigt dazu, mit dem Goldpreis zu steigen und zu fallen, so dass bei hohen Preisen die Nachfrage im Verhältnis zur Investorennachfrage fällt. (Weitere Informationen finden Sie unter: Gold: Die andere Währung .)

Zentralbanken

Hug sagt, der große Marktbewohner ist oft Zentralbanken. In Zeiten, in denen Devisenreserven groß sind und die Wirtschaft mitweht, will eine Zentralbank eigentlich die Menge an Gold reduzieren, die sie hält. Das ist, weil das Gold ein totes Kapital ist - es gibt keine Rückkehr, anders als Anleihen oder sogar Geld in einem Ablagerungskonto.

Das Problem der Notenbanken ist, dass gerade auch andere Anleger an Gold nicht interessiert sind. Eine Zentralbank ist also immer auf der falschen Seite des Handels, auch wenn der Verkauf dieses Goldes genau das ist, was die Bank tun soll. Infolgedessen fällt der Goldpreis. (Mehr dazu unter: Was sind Zentralbanken ?)

Die Zentralbanken haben seither versucht, ihre Goldverkäufe kartellartig zu verwalten, um den Markt nicht zu sehr zu stören. Das Washingtoner Abkommen genannt, sagt es im Wesentlichen, dass die Banken nicht mehr als 400 (metrische) Tonnen pro Jahr verkaufen werden. Es ist nicht bindend wie ein Vertrag, eher ein "Gentleman's Agreement" - aber eine, die im Interesse der Zentralbanken liegt, da sie zu schnell zu viel Gold auf den Markt bringen, würde ihre Portfolios negativ beeinflussen.

Eine Ausnahme ist China. Die chinesische Zentralbank war ein Nettokäufer von Gold, was den Preis etwas nach oben drücken könnte. Der Goldpreis ist jedoch weiter gesunken, so dass selbst chinesische Käufe den Rückgang allenfalls verlangsamt haben. (Weitere Informationen finden Sie unter Kennenlernen der wichtigsten Zentralbanken .)

ETFs

Neben den Zentralbanken sind börsengehandelte Fonds (ETFs) heute wichtige Goldkäufer und -verkäufer wie die SPDR. Goldanteile (GLD GLDSPDR Gold Trust120. 62-0. 47% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und iShares Gold Trust (IAU IAUiShs Gold Trust Trust Units12. 21-0 49% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), die es Investoren ermöglichen, in Gold zu investieren, ohne Minenaktien zu kaufen. Beide bieten Anteile an Goldbarren an und messen ihre Bestände in Unzen Gold. Der SPDR ETF hält derzeit etwa 9.600 Unzen, während der ETF von iShares etwa 5.300 besitzt. Diese ETFs sollen jedoch den Goldpreis widerspiegeln und ihn nicht bewegen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Welcher Gold-ETF sollte Ihnen gehören? )

Portfolio-Überlegungen

Apropos Portfolios, Hug sagte, eine gute Frage für Anleger ist, was der Grund für den Kauf von Gold ist. Als Absicherung gegen Inflation funktioniert es nicht gut, aber als Teil eines Portfolios betrachtet, dann ist es ein vernünftiger Diversifikator.Es ist nur wichtig zu erkennen, was es kann und was nicht.

In realer Rechnung stiegen die Goldpreise 1980, als sie fast $ 2,000 pro Unze (in 2014 Dollar) erreichten. Jeder, der Gold gekauft hat, hätte Geld verloren. Auf der anderen Seite würden die Anleger, die es 1983 oder 2005 kauften, glücklich sein, auch mit den jüngsten Preissenkungen zu verkaufen. Es ist auch erwähnenswert, dass die "Regeln" des Portfoliomanagements auch für Gold gelten. Die Gesamtzahl der Goldunzen, die man hält, sollte mit dem Preis schwanken. Wenn man 2% des Portfolios in Gold investieren will, muss man verkaufen, wenn der Preis steigt, und kaufen, wenn er fällt. (Weitere Informationen finden Sie unter: Wie viel Katastrophe kann Gold sichern? )

Wert erhalten

Eine gute Sache mit Gold: Es behält seinen Wert. Erb und Harvey verglichen das Gehalt der römischen Soldaten vor 2 000 Jahren mit dem, was ein moderner Soldat erhalten würde, basierend auf dem Gehalt dieser Gehälter in Gold. Römische Soldaten erhielten 2,31 Unzen Gold pro Jahr, während Zenturionen 35,68 Unzen erhielten.

Angenommen $ 1, 600 pro Unze, erhielt ein römischer Soldat das Äquivalent von $ 3, 704 pro Jahr, während eine US-Armee im Jahr 2011 $ 17, 611 erhielt. So bekommt eine US-Armee etwa 11 Unzen Gold (zu aktuellen Preisen ). Das ist eine Investitionswachstumsrate von ungefähr 0. 08% über ungefähr 2.000 Jahren. (Mehr dazu unter: Bezahlt es immer noch, um in Gold zu investieren? )

Ein Centurion (ungefähr gleich einem Kapitän) erhielt $ 61, 730 pro Jahr, oder während ein US-amerikanischer Hauptmann $ 44 erhält. 543 - 27. 84 Unzen beim Preis von 1 600 oder 37. 11 Unzen bei 1 200. Also ist die Rendite entweder -0. 02% pro Jahr oder fast Null.

Die Schlussfolgerung von Erb und Harvey war jedoch, dass die Kaufkraft von Gold ziemlich konstant blieb. Es scheint auch nichts mit dem aktuellen Preis zu tun zu haben.

The Bottom Line

Wenn Sie sich die Goldpreise ansehen, ist es wahrscheinlich eine gute Idee, sich anzusehen, wie gut die Wirtschaft bestimmter Länder ist. Wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen verschlechtern, wird (normalerweise) der Preis steigen. Gold ist ein Rohstoff, der an nichts anderes gebunden ist. Daher ist es ein guter Diversifikator in einem Portfolio in kleinen Dosen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Die 5 besten Performing Gold ETFs .)