Die Ära der niedrigen Ölpreise bleibt bestehen.

Der jüngste Schub des Kraftstoffs wurde durch die Fracking-Technologie angekündigt, die es den Vereinigten Staaten ermöglichte, der größte Produzent und Verbraucher von Öl zu werden. Ein Überangebot an Öl ließ die Preise fallen. Saudi-Arabien, das die größten nachgewiesenen Ölreserven der Welt hält und bis vor kurzem der Swing-Produzent war, senkte die Preise weiter, indem es sich weigerte, das Produktionsniveau zurückzufahren. Nicht-OPEC-Mitglieder, wie Russland, sind diesem Beispiel gefolgt und tragen nur zur Ölüberschussmenge bei. Als Reaktion darauf sind die Ölpreise im letzten Jahr um 58% gesunken und seit 2009 erstmals wieder unter 40 USD gesunken.

Auf den ersten Blick dürften die niedrigen Ölpreise für die Wirtschaft eines Landes positiv sein, da sie zu höheren Verbraucherausgaben und niedrigeren Herstellungskosten führen. Aber niedrige Ölpreise können einen gemischten Effekt haben. Zum Beispiel können niedrige Ölpreise für Ölgesellschaften in Gewinne mit einbrechen und die Inflation beeinflussen. (Siehe auch: Was ist die Beziehung zwischen Ölpreisen und Inflation ).

In Anbetracht der aktuellen Situation, wer gewinnt oder verliert mit niedrigen Ölpreisen?

Ein Neustart der 1980er Jahre?

Die Geschichte kann einige Antworten auf diese Frage liefern. Als die Vereinigten Staaten der größte Ölproduzent der Welt waren, folgte der Rohstoff einfachen Regeln von Angebot und Nachfrage. Das Ölembargo der arabischen Staaten gegen die Vereinigten Staaten von 1973 änderte das kurz. Aber eine Reihe von Faktoren, wie der Anstieg der erneuerbaren Energien und die Entstehung von Nicht-OPEC-Förderländern, haben die Ölmärkte zugunsten der Marktwirtschaft zurückgeworfen.

Das letzte Mal, dass die Ölpreise in den freien Fall fielen, war in den 1980er Jahren. Dann reagierte Saudi-Arabien, der Swing-Produzent, mit einer Erhöhung seiner Produktionskapazität, um um Marktanteile zu kämpfen. Das Ergebnis war ein steiler Rückgang und anhaltende Preisinstabilität für ein Jahrzehnt. Eine Änderung des Preismechanismus, der jetzt auf einem komplexen System von Prognosen, Zukünften und Signalisierung basiert, hat ein Gleichgewicht zwischen OPEC-Ökonomie und freier Marktwirtschaft sichergestellt. (Siehe auch: Was bestimmt die Ölpreise? )

Die derzeitige Situation ist der Situation in den 1980er Jahren nicht unähnlich. Mit der Ankunft eines neuen Akteurs - der Schieferölindustrie in den USA - hat sich die Angebotsdynamik verbessert. Aber ein Cocktail aus gedrückter Nachfrage und veränderten geopolitischen Umständen hat das Geschäft mit der Vorhersage der Zukunft der Ölnachfrage schwierig gemacht.

Wie beeinflussen niedrige Ölpreise die Volkswirtschaften?

Nach Angaben des Internationalen Währungsfonds werden sich die niedrigen Ölpreise positiv auf die Weltwirtschaft auswirken. Der Fonds revidierte seine Wachstumsschätzungen auf Basis des Ölpreisverfalls im vergangenen Jahr auf 0,3 bis 0,7%. Als Beispiel, U.Die Produktion im verarbeitenden Gewerbe stieg in diesem Jahr um 6%, dank der niedrigen Preise für Schieferöl.

Die Ölpreise beeinflussen Volkswirtschaften auf makroökonomischer und mikroökonomischer Ebene.

Auf der Mikroebene wirken sich niedrige Ölpreise negativ auf die Gewinne des Ölunternehmens aus. Niedrige Preise wirken sich laut Deloitte Research auf Bewertungsmodelle für zukünftige Gewinne aus. Sie erhöhen wiederum die Kosten für das mit einer Wertminderung verbundene Risiko. Das Forschungsunternehmen Goldman Sachs schätzte, dass Ausgaben in Höhe von einer Billion Dollar für zukünftige Ölprojekte gefährdet waren, als die Rohölpreise auf 70 Dollar pro Barrel fielen. Nach Schätzungen des Beratungsunternehmens Barclays führt ein Rückgang der Ölpreise um 20 USD zu einem Rückgang des EBITDA-Gewinns der US-amerikanischen Ölgesellschaften um 20%.

Auf der Makroebene können sie die Importkosten senken und Subventionen im Zusammenhang mit dem Kraftstoff beseitigen oder verringern. Nach Angaben der IEA haben Ölsubventionen 550 Milliarden Dollar für die Weltwirtschaft gekostet. Ein Abbau der Subventionen hat insgesamt die Wirkung, die Haushaltsdefizite in den Ländern zu senken. Dies ist bei ölimportierenden Volkswirtschaften ein positiver Nettoeffekt. Für die ölexportierenden Volkswirtschaften ist der Effekt jedoch gemischt.

Niedrige Preise und die beiden wichtigsten Ölwirtschaften

Als Beispiel für den letztgenannten Fall sei der Fall von zwei der größten Produzenten und Konsumenten von Öl heute betrachtet: Saudi-Arabien und Vereinigte Staaten.
Niedrige Ölpreise werden den Vereinigten Staaten helfen, mehr Öl zu reduzierten Preisen einzuführen. Das dürfte aber nicht viel bedeuten, da der Anteil der Ölimporte an der gesamten Ölmischung zurückgeht. So erreichten die Ölimporte mit 27% den niedrigsten Stand seit 1985. Die Preise beflügeln auch die Konsumausgaben, was gut für die US-Wirtschaft ist. (Siehe auch: Wie sich die Ölpreise auf die US-Wirtschaft auswirken .)

Auf der anderen Seite können niedrige Ölpreise Schieferöl auf lange Sicht nicht nachhaltig machen. Dies liegt daran, dass es im Vergleich zu Rohöl teurer ist, Schieferöl zu extrahieren. Die Wirtschaftlichkeit der Schieferölindustrie hat noch nicht das Ausmaß der Erdölindustrie erreicht. Aus heutiger Sicht gibt es eine begrenzte Anzahl von Staaten und Raffinerien, die vom Schieferboom profitiert haben. Wenn es nicht zu einem bedeutenden Durchbruch bei der Kostensenkung kommt oder Saudi-Arabien sich von seiner hohen Produktionsquote zurückzieht, könnte der Schieferölboom schnell aussterben. Laut einer Stellungnahme von Goldman Sachs vom Juni führten reduzierte Investitionen in Energieanlagen aufgrund niedriger Ölpreise in diesem Jahr zu einem Rückgang des Wirtschaftswachstums um einen halben Prozentpunkt.

Trotz seiner reichen Reserven wird es Saudi-Arabien vielleicht auch nicht leichtfallen. Niedrige Preise haben zu verminderten Gewinnen und erhöhten Haushaltsdefiziten geführt. Die Situation wird durch die Tatsache kompliziert, dass die Ausgaben des Sozialsektors seit dem Aufstand im Arabischen Frühling und dem Aufstieg von ISIS zugenommen haben.

Das Land hat auch ein ernstes Problem mit dem Energieverbrauch. Es ist der größte Verbraucher von Energie im Mittleren Osten und nutzt die maximale Menge an Öl in der Welt zur Stromerzeugung. Es ist auch der zweitgrößte Spender für Treibstoffsubventionen nach dem Iran.Saudi-Arabiens reichliche Devisenreserven (741 Milliarden Dollar, zuletzt gezählt) könnten dem Königreich helfen, den aktuellen Einbruch zu überstehen, bis die Ölpreise wieder Boden finden.

Die Auswirkungen auf andere Volkswirtschaften

Andere ölproduzierende Länder haben vielleicht nicht so viel Glück.

Zum Beispiel verliert Russland für jeden Dollar, den der Ölpreis einbüßt, 2 Milliarden Dollar an Einnahmen. Niedrige Ölpreise haben in den aufeinanderfolgenden Quartalen zu einer wirtschaftlichen Kontraktion und zu einem Rückgang der Rubelkurse geführt. (Siehe auch: Wie lange kann Russland mit niedrigen Ölpreisen überleben? )

Zu ​​Beginn dieses Jahres prognostizierte der IWF BIP-Wachstumsraten von -3. 7% für Russland in diesem Jahr. Bei anhaltend niedrigen Ölpreisen und einer weltweiten Ohnmacht verspricht das nächste Jahr keine besseren Nachrichten. Die Bank of America Merrill Lynch hat ihre BIP-Prognose für das Land von +1 revidiert. 1% bis +0. 3% im Jahr 2016.

Venezuelas Wirtschaft befindet sich aufgrund des niedrigen Ölpreises in Trümmern. Nach Angaben der Financial Times hat sich das Öleinkommen des Landes in diesem Jahr halbiert und seine Devisenreserven drastisch reduziert. Die Ergebniskürzungen bei den Sozialausgaben haben zu sozialen Unruhen geführt. Ein weiterer Rückgang der Ölpreise könnte das Land ins Chaos stürzen. Die Probleme Nigerias sind nicht unähnlich und die Wirtschaft des Landes wird vom Economist vor kurzem als "Afrikas wichtigstes Versagen" bezeichnet.

Auf der anderen Seite dürften die niedrigen Ölpreise den Volkswirtschaften der Öl verarbeitenden Industrien wie der verarbeitenden Industrie und der Landwirtschaft zugute kommen. China und Indien sind Beispiele für solche Volkswirtschaften. Im ersten Fall würde das BIP Chinas laut einem Analysten der Bank of America / Merrill Lynch um etwa 0,15 Prozent für alle 10 Prozent des weltweiten Ölpreises steigen. Aber eine sich verlangsamende Wirtschaft könnte diesen Anstieg ausgleichen.

Für Indien ist der Effekt noch ausgeprägter, da ein Dollar Agrarproduktion vier- bis fünfmal so viel Energie benötigt, um einen Dollar an Industriegütern zu produzieren. Die derzeitige Ölschwemme hat das Potenzial, Indien von den Erdölsubventionen zu befreien, seine Inflation zu dämpfen und seine wirtschaftlichen Aussichten gemäß IWFs World Economic Outlook zu stärken.

Schließlich war der Effekt der niedrigen Ölpreise auf Europa gemischt. Niedrige Ölpreise sollten gute Nachrichten für Einzelhändler sein. Aber die Deflation hat die guten Nachrichten verdorben. Bei höheren Konsumausgaben, niedrigeren Heizkosten und mehr Ermessensspielraum wird der Gesamteffekt jedoch voraussichtlich positiv sein.

The Bottom Line

Das letzte Mal, als die Ölpreise in den 1980er Jahren ihren Tiefpunkt erreichten, brauchten sie mehr als ein Jahrzehnt, um ein vernünftiges Niveau zu finden. Angesichts der geopolitischen Verhältnisse und des Anstiegs der erneuerbaren Energien ist die Situation dieses Mal viel komplizierter. Die Gewinner und Verlierer des aktuellen Ölpreisverfalls könnten sehr wohl die neue Weltordnung bestimmen.