Die Grundlage für eine konträre Investition ist völlig vernünftig. Wenn jeder wie verrückt kauft, sind die Preise zu hoch, also ist es in der Tat am besten, dann zu verkaufen und umgekehrt. Es gibt eine riesige Menge an Literatur über die Gefahren des Gehens mit der Herde, und warum die richtige Zeit zu kaufen ist, wenn es "Blut in den Straßen" und so weiter gibt. Doch wie die meisten vermeintlich sicheren Methoden in der Investmentbranche hat auch dieser seine Schwächen. (Weitere Informationen finden Sie unter Mittelwertbildung: Gute Idee oder großer Fehler? )

TUTORIAL: Aktienauswahlstrategien: Technische Analyse

Die Essenz des Contrarian Investing

Die zugrunde liegende Idee ist, dass die Mehrheit der Marktteilnehmer im Allgemeinen falsch ist. Die "Massen" geraten in Aufschwüngen in Panik und geraten bei den ersten Anzeichen von Ärger in Panik. Infolgedessen kaufen und verkaufen sie zu den schlimmstmöglichen Zeiten. Die ansprechende Logik ist daher, dass man, indem man einfach das Gegenteil der Massen macht, zum Zeitpunkt rechts kaufen und verkaufen kann.

Weitere Informationen zu Indikatoren, die Contrarians überwachen, finden Sie hier Warum ist der Disparitätsindex-Indikator für konträre Anleger wichtig?

Die Methodik

Laut dem deutschen Experten Uwe Lang (2009) bemerken enthusiastische Contrarianer regelmäßig, was die meisten Marktbriefe empfehlen. Je stärker und häufiger die Kaufempfehlungen sind, desto eher werden die Contrarianer verkaufen und umgekehrt. Die zugrundeliegende Logik ist, dass Marktbriefe die vorherrschende und dominante Marktstimmung widerspiegeln, die bereits in den aktuellen Preisen berücksichtigt wird. Das Beste ist also das Gegenteil dessen, was die Briefe empfehlen. (Finden Sie heraus, wie Ihre Denkweise eine größere Rolle bei Ihrem Erfolg spielen kann als der Markt. Siehe Trading Psychology and Discipline. )

Die Fehler und die Probleme

Uwe Lang weist darauf hin, dass dieser Ansatz in den 1980er Jahren populär war und die Leute wirklich daran glaubten. Mittlerweile ist jedoch bekannt, dass ein gleichbleibender Erfolg auf dieser Basis unwahrscheinlich ist.

Ein grundlegendes Problem ist, dass, wenn alle Marktbriefe diesen Ansatz verwenden, sie tatsächlich das Gegenteil dessen tun müssten, was sie selbst empfohlen hätten. Dies würde zu einem Teufelskreis aus Chaos und Verwirrung führen. Darüber hinaus ist eine solche Situation in der Tat ein klassischer Trugschluss der Zusammensetzung, was in diesem Fall bedeutet, dass, wenn ein Marktbrief konträr ist, das funktionieren wird, aber wenn die meisten oder alle sind, bricht der Prozess zusammen. Und wie kann man wirklich wissen, wann der Irrtum beginnt zu funktionieren, und wie kann man je wissen, wie viele Makler dieses kontroverse Spiel spielen?

Wann und warum die konträre Logik fehlschlug

Seit mindestens 10 Jahren, sagt Lang, hat "Mass Sentiment" keine verlässlichen Signale mehr geliefert. Zum Beispiel waren am 14. August 1998, als die größten Verluste aus der Asien / Russland-Krise bevorstanden, nur wenige deutsche Marktbriefe optimistisch.Der vorherrschende Pessimismus hätte ergeben, dass es eine gute Zeit zum Kauf war. Aber tatsächlich gab es einen Abschwung im Angebot.

Das Gleiche setzte sich im März 2000 durch, als die Marktbriefe und die Massenstimmung wieder sehr negativ waren. Die damit verbundenen konträren Hoffnungen auf eine Markterholung wurden jedoch zunichte gemacht, als die wirklichen Bären da draußen die Bullen ganz entscheidend aus der Finanzarena drängten. (Wie kann man wieder in den Markt zurückkehren, um zu verhindern, dass der Markterholungsgewinn verpasst wird? Siehe Den Bären in einen Bullenmarkt reiten. )

Um die Dinge noch komplizierter zu machen, bezweifelt Lang, dass die Marktbriefe und der Markt Sentiment waren im März 2000 wirklich so pessimistisch. Und das ist ein entscheidender Punkt - wie stellt man fest, ob ein Marktbrief tatsächlich pessimistisch oder optimistisch ist? Die meisten dieser Briefe sind vorsichtig, pauschale Aussagen zu machen und tendieren dazu, Profis zumindest teilweise mit Nachteilen zu balancieren, oder umgekehrt.

Mitte 2007 wurde in den Börsenbriefen erklärt, dass die Aktienmärkte nicht weiter fallen könnten, gerade weil zu viele Anleger nervös waren und auf die Bären vertrauten. In der Realität endet ein Börsenboom jedoch immer in einer Phase der Euphorie, die 2007 fehlte. Auch hier war die Marktstimmung irreführend.

Ende 2007 wiederholte sich der Prozess mit erheblichem Pessimismus im August. Demnach sollten die Preise laut der Contrarian-Sicht gestiegen sein, aber die Höchststände im Juli wurden bis Ende des Jahres nicht mehr erreicht. Im Jahr 2008 schlug die Finanzkrise zu und Chaos folgte, so dass es auch keine besonders nützliche Botschaft für die Contrarianer gab. (Weitere Informationen finden Sie unter Logik: Das Antidot gegen Emotionales Investieren. )

Die Auswirkungen

Die Existenz übermäßig euphorischer Märkte, die am besten vermieden werden, und tiefe Verzweiflung, die eine gute Zeit ist, kaufen, steht nicht in Frage. Aber das sind in der Regel Ausnahmesituationen, in denen konträre Ansätze wirklich gut funktionieren. Auf der anderen Seite spiegeln sich die routinemäßigeren zyklischen Höhen und Tiefen nicht zuverlässig in der Marktstimmung wider, wie sie in Marktbriefen ausgedrückt wird.

Das Marktsentiment liefert immer noch nützliche Informationen für Anlageentscheidungen, aber es ist kein Allheilmittel, das zum sprichwörtlichen Goldtopf führt. Grundlegende Lehre, so Uwe Lang, ist, dass kein "Psychoinstrument" ein wirklich zuverlässiger Börsenindikator ist.

Marktpsychologie bleibt ein wichtiges Element bei der Verwaltung von Investitionen. Aber der Versuch, die Psychologie kontinuierlich zu messen und sie isoliert zu nutzen, um grundlegende Trendvorhersagen zu treffen, ist ein Paradies für Narren. Der berühmte "Zustand des Marktes" existiert tatsächlich und man kann ihn mit angemessener Genauigkeit bestimmen, aber nicht allein mit der Massenpsychologie. (Zu wissen, was der Markt denkt, ist der beste Weg, um zu bestimmen, was er als nächstes tun wird. Weitere Informationen finden Sie unter Die wichtigsten Wendungen mit der Psychologie. )

The Bottom Line

Trotz der Mängel Grad des Contrarianism ist wichtig. Situationen, in denen die Märkte auf einem Höchststand sind, sind sehr riskant, und umgekehrt.Das Kaufen in euphorische Märkte ist wirklich schlecht beraten und verkauft sich in Panik, wenn die Preise fallen.

Allerdings ist die Massenpsychologie gerade in der Zwischenzeit kein besonders guter Indikator dafür, wohin die Aktienmärkte gehen. Übermäßiges Vertrauen in den Ansatz ist daher gefährlich. Man geht zu weit, um das Massensentiment regelmäßig als exklusive Basis für Anlagestrategien zu quantifizieren. (Weitere Informationen finden Sie unter Wie Marktpsychologie technische Indikatoren vorantreibt. )