Das Schulden / EBITDA-Verhältnis eines Unternehmens misst seine Fähigkeit, die entstandenen Schulden zu begleichen. Es ist ein nützliches Werkzeug für Anleger, die versuchen, eine Basislinie genau zu schätzen, wie lange ein Emittent sein Geld zahlen muss, ohne Variablen wie Amortisation, Abschreibungen, Steuern und Zinsen zu berücksichtigen.

Debt / EBITDA ist eine der gängigen Finanzkennzahlen, die Rating-Agenturen wie Standard & Poor's, Moody's und Fitch Ratings verwenden, um das Ausfallrisiko eines Emittenten zu bewerten. Wenn das Verhältnis von Fremd- zu EBITDA eines Emittenten hoch ist, neigen Agenturen dazu, die Ratings eines Unternehmens herunterzustufen, da dies in der Regel ein Indikator dafür ist, dass sie in der Tat Schwierigkeiten haben können, ihre finanziellen Verpflichtungen und Schulden zu erfüllen. Auf der anderen Seite zeigt eine niedrige Verschuldung / EBITDA-Quote das Gegenteil: dass ein Unternehmen tatsächlich in der Lage sein sollte, das zu erfüllen, was es verdient, und daher eher eine höhere Bonität erhält. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe: Eine kurze Chronik der Kreditratings .)

Dies verdeutlicht, wie direkt die Verbindung zwischen der Schuldenlast eines Emittenten und seiner Bonität ist. High-Yield- oder Junk-Bonds sind festverzinsliche Wertpapiere von Emittenten mit einem Rating von "BB" oder niedriger (S & P) oder "Ba" oder niedriger (Moody's). Es ist wegen dieser niedrigeren Bonitätsbewertung, die im Allgemeinen zu einem inhärenten höheren Risiko führt, dass der Name Junk Bond mit solchen Schuldinstrumenten verbunden ist. Dieses höhere Ausfallrisiko steht in direktem Zusammenhang mit dem Verschuldungsgrad sowie dem Ergebnis des Unternehmens vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen.

Je höher das Verschuldungs- / EBITDA-Verhältnis eines Unternehmens ist, desto höher ist es. Dies bedeutet natürlich, dass es nicht nur unwahrscheinlicher ist, diese Schulden abzahlen zu können, sondern wenn es mehr Investoren anziehen möchte, muss es noch höhere Renditen anbieten. Ein Schulden / EBITDA-Verhältnis von 4 - 5 wird von den meisten Rating-Agenturen als zu hoch erachtet, um eine Investment-Grade-Bewertung von Unternehmensanleihen zu berücksichtigen. In der Regel suchen Agenturen nach Unternehmen mit einem Schulden / EBITDA-Verhältnis von weniger als 2, um als Investment Grade eingestuft zu werden. Die Unternehmen, die 3s, 4s und 5s erhalten, müssen daher ihre höhere Quote mit höheren Renditen kompensieren, um die Anleger zu ermutigen, das zusätzliche Risiko einzugehen. Bitte beachten Sie jedoch, dass sich diese zugrunde liegenden Kennzahlen von Branche zu Branche erheblich ändern können.

Die Bedeutung von Schulden / EBITDA und Nettoverschuldung / EBITDA-Verhältnis

Es ist klar, dass Fremdkapital / EBITDA eines der zentralen finanziellen Kriterien ist, die Ratingagenturen zur Beurteilung der Kreditwürdigkeit eines Emittenten verwenden. Die Kennzahl wird auch verwendet, um die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens im Falle einer fremdfinanzierten Übernahme zu beurteilen und um zu beurteilen, ob der Emittent die Schulden bedienen kann, die er derzeit hält.Für Anleger, die Junk- oder High-Yield-Anleihen kaufen, ist dieses Verhältnis zusammen mit anderen Messungen äußerst kritisch, um beurteilen zu können, ob sich das zusätzliche Risiko lohnt. Sowohl die Fähigkeit eines Emittenten, Kuponzahlungen zu leisten, als auch die Fälligkeit des Kapitals bei Fälligkeit zu kompensieren, wird unter anderem anhand seiner Schulden / EBITDA-Relation beurteilt. (Weitere Informationen finden Sie unter Junk Bonds: Alles, was Sie wissen müssen .)

Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA wird für Anleger in Unternehmensanleihen mit höherer Rendite als noch bedeutsamer angesehen. Dies misst die Hebelwirkung, dh die Verbindlichkeiten des Emittenten abzüglich der Vermögenswerte (Zahlungsmittel und Äquivalente), dividiert durch deren EBITDA. Dieses Verhältnis von Nettoverschuldung zu Verschuldung / EBITDA gibt an, wie viele Jahre es dauern würde, bis ein Emittent alle Schulden abbezahlt, vorausgesetzt, dass sowohl das EBITDA als auch die Nettoverschuldung konstant bleiben. Wenn ein Unternehmen mehr Bargeld als Schulden hat, kann es sogar negativ sein.

Diese Zahl ist auch ein beliebtes Maß für Analysten, die feststellen wollen, ob ein Unternehmen seine Schulden erhöhen und dennoch in der Lage sein muss, den Kupon und den Kapitalbetrag einer Anleihe bei Fälligkeit zu begleichen. Alles, was höher als 4 - 5 ist, wird von Anlegern in der Regel vermieden, da solche Bewertungen darauf hindeuten, dass der Emittent die Belastung wahrscheinlich nicht bewältigen kann und daher nicht in der Lage ist, sein Geschäft auszuweiten, wenn er mehr Schulden übernimmt.

The Bottom Line

Zweifellos haben beide Schulden / EBITDA-Verhältnisse, die oben erwähnt wurden, eine signifikante Bedeutung für Investoren und Analysten von High-Yield-Unternehmensanleihen oder so genannten Junk-Bond-Emissionen. Es sollte klargestellt werden, dass das EBITDA trotz allgemeiner Missverständnisse keine Bareinnahmen darstellt. Es ist ein großartiges Werkzeug für die Bewertung der Rentabilität, ist aber nicht darauf ausgelegt, dies für den Cashflow eines Unternehmens zu tun. Ein Grund dafür ist, dass potenzielle Kosten, die wie Betriebskapital oder Ersatz defekter und / oder veralteter Sachanlagen von Bedeutung sein können, wegfallen. Da es solche Dinge nicht berücksichtigt, kann das EBITDA auch verwendet werden, um die Gewinne eines Unternehmens zu "veredeln". Anleger sollten daher am besten auf das EBITDA in Übereinstimmung mit anderen Leistungskennzahlen zurückgreifen, um sicherzustellen, dass ein Emittent nicht versucht, etwas verborgen zu halten.