Warum ist bei Credit Default Swaps der Tenor wichtig?

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Warum ist bei Credit Default Swaps der Tenor wichtig?

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Anonim
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Tenor - die verbleibende Restlaufzeit eines Schuldtitels - ist bei einem Credit Default Swap wichtig, da er die Laufzeit des Kontrakts mit der Laufzeit des Basiswerts koordiniert. Ein ordnungsgemäß strukturierter Credit Default Swap muss der Fälligkeit zwischen Kontrakt und Asset entsprechen. Wenn es eine Diskrepanz zwischen der Laufzeit und der Laufzeit des Vermögenswerts gibt, ist eine Integration nicht wahrscheinlich. Des Weiteren ist die Koordination zwischen den Zahlungsströmen (und die anschließende Berechnung der Rendite) nur möglich, wenn die Laufzeit des Tenors und die Laufzeit des Vermögenswerts miteinander verknüpft sind.

Im Interdealer-Markt beträgt der Standard-Tenor bei Credit Default Swaps fünf Jahre. Dies wird auch als die geplante Laufzeit bezeichnet, da das Kreditereignis eine Zahlung durch den geschützten Verkäufer verursacht, was bedeutet, dass der Swap beendet wird. Wenn der Tenor abläuft, gelten auch die Zahlungen für den Default-Swap.

Anlagehorizont des Managers

Der Tenor kann niemals länger sein als die Laufzeit des Vermögenswerts, kann jedoch kürzer sein, wenn der Händler und der Vermögensverwalter dem zustimmen. Wenn der Manager einen kürzeren Anlagehorizont hat, kann es sinnvoll sein, den Tenor des Credit Default Swaps kürzer zu machen.

Limitierungsrisiko

Die Zahlungen bei einem Credit Default Swap sind an den Cashflow aus den zugrunde liegenden Vermögenswerten geknüpft. Je länger die Laufzeit der Vermögenswerte (entsprechend einem längeren Zeitraum) ist, desto größer ist das Kontrahentenrisiko und das Marktrisiko, dem die Teilnehmer ausgesetzt sind.

Wenn die Laufzeit des Vermögens länger als der Swap-Tenor ist, behalten die Swap-Gegenparteien ihr volles Kreditrisiko bei, reduzieren jedoch ihr allgemeines Marktrisiko im Vergleich zum direkten Besitz des Basiswerts.