Während es sowohl an der Börse als auch in der Wirtschaft eine große Volatilität gab, profitierten konservativere Wertpapiere. Investoren haben sich aus risikoreicheren Sektoren wie Energie und Finanzwerten herausbewegt und in traditionell konservativere Bereiche wie Treasury Notes, Versorger und Basiskonsumgüter umgezogen. Von Anfang 2015 bis zum 20. Mai 2016 war der Basiskonsumgütersektor die beste Performance in den wichtigsten Marktsektoren. In dieser Zeit hat der Basiskonsumgütersektor ETF (NYSEARCA: XLP XLPSel Sct Cns Stp52. 73-0. 77% ) insgesamt 11,3% gegenüber der Rendite von 2,6% der Standard & Poor's (S & P) 500.

Dieser börsengehandelte Fonds (ETF) ist mit Stand vom 23. Mai 2016 mit einem Anlagevermögen von mehr als 9 Milliarden US-Dollar der größte im Sektor Basiskonsumgüter. Mit einer Kostenquote von 0,14% Es ist auch eine der günstigsten verfügbaren Anlagemöglichkeiten. Viele Basiskonsumgüterunternehmen werden als Wertaktien eingestuft, die im Allgemeinen als eine Aktie mit einer Bewertungsmetrik definiert werden, wie zum Beispiel Kurs-Gewinn- (P / E) oder Kurs-Buchwert (P / BV) niedriger als der des breiten Markt. Zu den Top-Positionen im Fonds gehören der Haushaltswarenhersteller Procter & Gamble Company (NYSE: PG PGProcter & Gamble Co86. 33-0. 29% ), Getränkehersteller der Coca-Cola Company (NYSE: KO KOCOCO-COLA Co45, 60-0, 81% ), Zigaretten- und Tabakproduzent Philip Morris International Inc. (NYSE: PM PMPhilip Morris International Inc. 102. 56-0, 10% ), Pharmaziegesundheit Pflegeunternehmen CVS Health Corporation (NYSE: CVS CVS ) und Tabakprodukthersteller Altria Group Inc. (NYSE: MO MO ). Diese Unternehmen mit der möglichen Ausnahme von CVS, das überdurchschnittlich wächst, könnten als Value-Aktien eingestuft werden. Die fünf größten Positionen des Fonds machen mehr als 40% seines Vermögens aus.

Angesichts der starken Entwicklung der Basiskonsumgüter in den letzten zwei Jahren ist es sinnvoll, neu zu bewerten, ob der Sektor nach wie vor ein Kauf auf dem aktuellen Niveau ist. Während die Anleger seit vielen Monaten Basiskonsumgüterunternehmen in ihre Portfolios aufnehmen, deuten die Anzeichen darauf hin, dass es auf dem Markt möglicherweise bessere Anlagemöglichkeiten gibt.

Überbewertung

Konservative Sektoren wie Versorger und Basiskonsumgüter haben aufgrund der Art ihrer Geschäfte typischerweise niedrigere Bewertungsmultiplikatoren als der breitere Markt. Staples-Unternehmen sind häufig reife, wachstumsarme Unternehmen mit hohem Cashflow, die eine stetige Nachfrage aufweisen. Investoren zahlen normalerweise keine große Prämie für diese Aktien wegen ihrer Vorhersehbarkeit.

Bei vielen Bewertungskennzahlen sind die Basiskonsumgüter jedoch stark überbewertet. Am 23. Mai 2016 wies der ETF des Basiskonsumgütersektors ein nachrangiges Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 21 gegenüber 18 für den S & P 500 auf.Sein P / E-zu-Wachstum (PEG) -Verhältnis von 2. 5 übertrifft den S & P 500-Index um 1. 8. Der ETF hat ein Preis-Cashflow-Verhältnis (P / CF) von 16 im Vergleich zu 12 für den S & P 500. Sein Kurs-Buchwert-Verhältnis (P / BV) von 4,4 liegt deutlich über dem 2,5% -Satz des S & P 500. Die Flucht in Qualität, die stattgefunden hat, als die Marktvolatilität gestiegen ist, hat dazu geführt, dass die Anleger eine beträchtliche Prämie gezahlt haben. für diese traditionell geschätzten Unternehmen.

Von den fünf größten Positionen des Fonds hatten alle ein KGV von mehr als 21 zum 23. Mai 2016. Im Jahr 2010 hatten die meisten Unternehmen ein KGV zwischen 13 und 16. Investoren zahlen im Wesentlichen 50 heute mehr% für die Gewinne als im Jahr 2010 für diese Unternehmen.

Geringe Einnahme- und Gewinnwachstumserwartungen

Unternehmen in einem hohen Wachstumsstadium verfügen häufig über Aktien mit hohen Multiplikatoren, da die Anleger bereit sind, eine Prämie zu zahlen, um in den Anfangsphasen eines Unternehmens an Bord zu kommen. Der Basiskonsumgütersektor ist jedoch ein wachstumsarmes Gebiet. Forward-Einnahmen und Umsatzschätzungen für den Sektor bestätigen diese Erwartung.

Der Basiskonsumgütersektor dürfte bei einem Umsatzwachstum von nur 1% ein Gewinnwachstum von 2,5% erzielen. Diese Zahlen sind für den Sektor nicht untypisch, obwohl sie etwas unter den historischen Normen liegen. Das Ergebnis ist, dass Unternehmen, die langsame Wachstumserwartungen wie diese liefern, selten mit reichen Bewertungsmultiplikatoren belohnt werden.

Möglichkeit höherer Zinssätze

Die US-Notenbank setzt generell eine Niedrigzinspolitik ein, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Der Gedanke ist, dass, wenn die Renditen von Bankprodukten und festverzinslichen Wertpapieren niedrig genug sind, Individuen nicht gezwungen sind, ihr Geld zu sparen und es stattdessen auszugeben. Die Maßnahmen der Fed haben funktioniert, da sie die Wirtschaft während der Finanzkrise aus der Flaute gerissen haben.

Die Federal Reserve gibt jetzt an, dass sie bereit ist, die Zinsen schrittweise auf einen historischeren Normalbereich zurückzuführen. Wenn die Zinsen steigen, kommt es zu einer umgekehrten Situation, in der die Anleger eher dazu neigen, ihr Geld zu sparen. Mehr gespartes Geld bedeutet weniger ausgegebenes Geld. Das wiederum bedeutet einen geringeren Verbrauch, der letztlich die Bilanzen der Basiskonsumgüter belasten dürfte. Da sich das Gewinnwachstum verlangsamt oder verringert, dürften auch die Bewertungen vieler dieser Aktien vernünftigerweise zurückgehen.