Spanien und Portugal, zwei Problemkinder in der Eurozone, haben sich in den letzten Jahren wirtschaftlich verbessert. Im Gegensatz dazu arbeitet Italien weiterhin mit strukturellen Ungleichgewichten. Eine treffende Statistik ist, dass seit der Einführung der Euro-Währung vor 16 Jahren insgesamt nur 4% gewachsen sind.

Die drei größten Probleme, vor denen Italien steht, sind geringes Wachstum und Arbeitslosigkeit, übermäßige Verschuldung und kranke Banken. Jeder blutet in den anderen und macht es sehr schwer, Italien aus seinem schwarzen Loch zurückzubringen.

Geringes Wachstum und hohe Arbeitslosigkeit

Obwohl sich Italien Anfang 2015 einer langen Rezession entzogen hat, liegt das reale Bruttoinlandsprodukt (BIP) immer noch 9% unter dem Niveau von 2008. Sein Kernwachstumsproblem in Richtung 2016 dürfte sich fortsetzen, selbst wenn es eine leichte Verbesserung gibt.

So prognostiziert die Europäische Union für 2015 ein BIP-Wachstum von 1,5% im Vergleich zu weniger als 1% im Jahr 2015. Das reale BIP liegt auf dem Niveau von 2000. Das reale BIP der Eurozone insgesamt beträgt 10%. höher als im Jahr 2000, Italien bleibt also zurück.

Schwere Arbeitslosigkeit bleibt ein immenses Problem. Von 8,4% im Jahr 2010 erreichte die Arbeitslosenquote im Jahr 2015 etwa 12% und wird voraussichtlich in den Jahren 2016 und 2017 nahe an diesem Niveau bleiben. Die Jugendarbeitslosigkeit ist sehr hoch und viele geben die Jobsuche auf. Italien hat auch eine der niedrigsten Alphabetisierungsraten in Europa, und die Zahl der Bürger, die in Armut geraten sind, ist seit 2008 explodiert.

Übermäßige Verschuldung

Die Bruttoverschuldung in Prozent des BIP wird 2016 auf 132% geschätzt. von 133% im Jahr 2015 geändert. Es ist eine unüberschaubare Belastung, die durch mehrere Probleme verschärft wird.

Obwohl Italien viele Jahre lang eine hohe Inflation zu verzeichnen hatte, ist die niedrige Inflation nun das Problem, da das Land übermäßig verschuldet ist. Die niedrige Inflation erhöht die realen Schuldenkosten. Dies wird extrem gesehen, wenn die Inflation unter null fällt und Deflation und eine Schuldenspirale entstehen. Die Inflation lag 2015 bei 0. 2% und soll 2016 auf 1% steigen.

Italiens Staatsschulden sind besonders belastend, da das Land mit einem aufgeblähten Wohlfahrtssystem kämpft, das vor vielen Jahrzehnten von Politikern geschaffen wurde. Die Staatsverschuldung stieg 2015 auf 2,3 Billionen Euro; Nur Griechenland hat eine höhere Zahl.

Es gibt viele Nachteile bei einer übermäßigen öffentlichen Verschuldung. Das Wachstum wird aufgrund des höheren Steuersatzes eingeschränkt, der zur Bedienung der Schuldzinsen erforderlich ist. Ökonomen haben eine konsistente Beziehung zwischen niedrigem Wirtschaftswachstum und hoher Staatsverschuldung festgestellt.

Kranke Banken

Die Quote der notleidenden Unternehmenskredite in Italien liegt bei über 25%, was 370 Mrd. USD oder 21% des BIP entspricht. Die Regierung spricht davon, diese unproduktiven Vermögenswerte in eine Bad Bank zu laden, sie aus den Bilanzen der Banken zu streichen und ihnen theoretisch einen neuen Start zu geben.

Anfang Dezember unternahmen die Behörden einen Schritt in diese Richtung mit der Rettung von vier kleinen Banken, was zu Protesten von Kleinanlegern führte, die bei der Rettung Geld verloren. UniCredit und andere große italienische Banken stellen das meiste Geld für die Rettung zur Verfügung, aber das Problem ist viel größer als alles, was der private Sektor bewältigen kann.

Im Vergleich zu anderen europäischen Banken sind italienische Banken stärker von Firmenkrediten abhängig. Auch diese italienischen Firmenkunden sind tendenziell stärker fremdfinanziert und weniger kreditwürdig. Die Verfügbarkeit von Kapital für diese Unternehmen ist jetzt durch die Größe der notleidenden Kredite eingeschränkt, und es besteht wenig Hoffnung auf ein nachhaltiges Wachstum des BIP, bis ein praktikabler Plan zur Verfügung gestellt wird, um diese Kredite zu veräußern.

Es gibt einen Hoffnungsschimmer für die schlechte Banklösung. Das Konzept funktionierte gut genug in Irland und Spanien, und es funktionierte besonders gut während der Spar- und Kreditkrise in den Vereinigten Staaten.

Die wirtschaftlichen Herausforderungen Italiens im Jahr 2016

Italien steht vor einem weiteren Jahr wirtschaftlicher Schwierigkeiten, weil seine Probleme so tief verwurzelt und systemisch sind. Die Währungsbehörden in den Vereinigten Staaten und Europa haben seit 2009 das Gaspedal mit leichtem Geld auf den Boden gedrückt und Nachzüglern wie Italien nicht geholfen. Einen Weg zu finden, die Bankenkrise zu lösen, wäre ein sinnvoller erster Schritt auf dem Weg Italiens zur Erholung.