Der Ölpreis geht wieder zurück. Die Erwartung, dass der Iran in einer Zeit, in der die Nachfrage noch recht schleppend ist, schon bald damit beginnen könnte, den Weltmarkt mit Rohöl zu versorgen, setzt die Ölpreise erneut unter Druck. Infolgedessen melden viele der größten Ölgesellschaften der Welt während der Berichtssaison für das zweite Quartal schwache Finanzergebnisse. Sie verschieben auch Investitionen, beurlaubt Arbeiter und senkt andere Kosten. Wood Mackenzie, eine Ölberatungsfirma, schätzt, dass globale Öl- und Erdgasproduzenten nach dem Einbruch der Rohölpreise, der Ende 2014 begann, Investitionen in Höhe von 200 Milliarden Dollar in mehr als 45 Projekte verzögert haben, wie Bloomberg berichtet. (Weitere Informationen finden Sie unter: Wie niedrig können die Ölpreise sein? )

Was sind kleinere Ölkonzerne, die keine so großen Bilanzen haben? Es ist für kleinere Explorations- und Produktionsunternehmen (E & P) nicht so einfach, ihre Ausgaben zu reduzieren oder sich auf andere Geschäftsbereiche zu stützen, die einfach nicht existieren, um die Einnahmequellen zu diversifizieren. Wenn große integrierte Ölgesellschaften so drastische Schritte unternehmen, um ihre Bilanzen zu stützen (und sich auf das vorbereiten, was Royal Dutch Shell (RDS-B RDS-BRoyal Dutch Shell67. 28 + 2. 13% erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) CEO Ben van Beurden beschreibt einen Abschwung [bei den Ölpreisen], der "mehrere Jahre" dauern könnte. Was bedeutet das für den kleinen Kerl? (Weitere Informationen finden Sie unter: Gewinne in der Ölförderung und -gewinnung ausfindig machen .)

Es könnte bedeuten, dass harte Zeiten voraus sind. Die Financial Times berichtet: "Der Preisverfall bei den Rohstoffen hat die Renditen für Anleihen mit niedrigerer Qualität, die von Bergbaukonzernen verkauft wurden, auf den höchsten Stand seit der [2008] Finanzkrise gebracht. "Viele kleinere Unternehmen sind auf die Fremdfinanzierung angewiesen, um den Betrieb aufrechtzuerhalten. Wenn also die Rohstoffpreise sinken, steigen die Kreditkosten für diese Produzenten oder versiegen vollständig. Dies drückt den Preis ihrer Anleihen nach unten. Zum Beispiel zeigt die folgende Grafik von Bloomberg, dass der Preis für Hochzinsanleihen von US-Energieunternehmen nach einer kurzen Erholungsrallye im Frühjahr 2015 wieder nach unten geht.

Moody's (MCO MCOMoody's Corp144. 51-1. 22% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), eine Ratingagentur, berichtet in ihrem Wochenmarkt Aussichten, dass "… mit langfristigen Rohstoffpreisrückgängen, Wachstum des Geschäftswachstums verzögern wird und Firmenausfälle überraschen können." Wer ist als nächstes? Welche Unternehmen sind am stärksten gefährdet? Hier ist eine Prüfung von sieben Ölunternehmen, die gefährdet sind Konkurs in den nächsten zwei Jahren, wenn sich die Marktbedingungen nicht verbessern.

Die sieben Ölfirmen, die derzeit am anfälligsten sind, sind:

Energy XXI Ltd.	EXXI EXXIEnergy XXI Golfküste Inc9. 20 + 8. 88% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6
Swift Energy Co.	SFY
Comstock Resources Inc.	CRK CRKComstock Ressourcen Inc5. 68 + 1. 07% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6
Ithaca Energy Inc.	IAE. TO
Ocean Rig UDW Inc.	ORIG ORIGOcean Rig UDW Inc27. 19 + 2. 95% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6
Goodrich Petroleum Corp	GDP GDPGoodrich Petroleum Corp10. 76 + 4. 98% Created with Highstock 4. 2. 6
EV Energiepartner LP	EVEP EVEPEv Energiepartner LP1. 28 + 17. 43% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6

Hochvermittelt

Ein grundlegender Ausgangspunkt für die Kreditanalyse ist die Feststellung, wie viel Fremdkapitalunternehmen ihre Bilanzen führen und ob diese Schulden mit operativem Cash bedient werden können. fließt. Wenn wir uns die sieben Unternehmen ansehen, ist Goodrich mit einer negativen Verschuldungsquote von 3 am verwundbarsten. 4x. Die Quote ist negativ, da das Unternehmen nach Q115 einen Verlust von 12 Mio. USD (TTM) nach Capital IQ von 170 Mio. USD verzeichnete. Dies ist aufgrund der hohen Betriebskosten ein echtes finanzielles Problem. Ebenso beunruhigend sind die hohen Verschuldungsquoten von Ithaca, Energy XXI und Ocean Rig. Alle diese Unternehmen haben Leverage Ratios bei oder über 5x als Q115. Dies ist eine hohe Schuldenlast und ist in der Regel mit einem hohen Kreditrisiko verbunden.

Cash Flow Negative

Ein weiteres beunruhigendes Zeichen, dass alle diese Unternehmen gemeinsam haben, ist ihr negativer Free Cash Flow (FCF). Der Free Cashflow ist ein Maß für die finanzielle Leistungsfähigkeit, das im Großen und Ganzen als operativer Cashflow abzüglich Kapitalaufwendungen (manchmal nach Dividenden) berechnet wird. Der Free Cash Flow stellt die Liquidität dar, die ein Unternehmen generieren kann, nachdem es die nötigen Mittel zur Aufrechterhaltung oder Erweiterung seiner Vermögenswerte angelegt hat, so Investopedia. Dies ist eine wichtige Maßnahme, da sie die vom Unternehmen generierten Mittel widerspiegelt, die zur Verfügung stehen, um Schulden zu tilgen. Unternehmen mit anhaltend negativem freien Cashflow verdienen einfach nicht das Geld, das sie benötigen, um dem Kreis der Refinanzierung zu entkommen und das geliehene Geld zurückzuzahlen. Dies macht sie anfällig für Zahlungsausfälle und Konkurse in einem anhaltenden wirtschaftlichen Abschwung.

Liquiditätsprobleme

Das wohl wichtigste Problem bei der Analyse von Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten ist ihre Fähigkeit, rechtzeitige Zahlungen zu tätigen. Am häufigsten sind Unternehmen zahlungsunfähig, wenn sie mit einer Liquiditätsknappheit konfrontiert werden, nicht unbedingt, weil sie eine große Verschuldung haben (obwohl beide korreliert sind). Die Quick Ratio ist ein gängiges Maß für die kurzfristige Liquidität von Unternehmen. Es misst die kurzfristigen Vermögenswerte, die zur Bedienung von kurzfristigen Verbindlichkeiten zur Verfügung stehen. Eine Maßnahme nahe oder unter 1 ist in der Regel ein besorgniserregendes Zeichen dafür, dass ein Unternehmen nicht über die erforderlichen Ressourcen verfügt, um seine kurzfristigen Verbindlichkeiten ohne Banken oder andere kurzfristige Kreditfazilitäten zurückzuzahlen. In dieser Hinsicht sehen Swift Energy und Goodrich Petroleum besonders verwundbar aus. (Für mehr, siehe: Ölkonzerne in der Nähe von Konkurs .)

The Bottom Line

Es war keine leichte Zeit für renditestarke Emittenten im Energie- und Rohstoffbereich. Leider scheint es noch einige schwere Zeiten zu geben. Einige hochkarätige Ausfälle sind bereits passiert, wie Sabine Oil und Gas, Warren Resources und Hercules Offshore, um nur einige zu nennen. Achten Sie auf die Namen in diesem Artikel, um zusätzlichen finanziellen Stress zu erleben, wenn die Ölpreise in den nächsten Jahren auf einem niedrigen Niveau bleiben.