Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) liefert seit vielen Jahren für Investoren, aber zu viele Anleger haben nicht bemerkt, dass die Aktie im vergangenen Jahr um 8. 89% abgewertet hat. Dies schließt nicht den 3% -igen Rückgang ein, den Apple vor dem Markt sieht. Was ist los? Apples Gewinne könnten endlich beweisen, dass das Unternehmen von einer Wachstums- auf eine Value-Aktie umgestiegen ist.

Apples Dilemma

Apple ist immer noch eine erstaunliche Firma. Es generiert einen massiven Cashflow, erhält eine gesunde Bilanz und treibt Jahr für Jahr seine Umsatz- und Gewinnspanne kontinuierlich an. Trotz dieser beeindruckenden Faktoren wollen Apple-Investoren einen Wachstumskatalysator. Leider gibt es keinen Wachstumskatalysator.

Viele Jahre lang hat Steve Jobs neue Ideen hervorgebracht und Apple zu neuen Höhen geführt. Tim Cook ist ein sehr kompetenter CEO, aber er ist nicht Steve Jobs, wenn es um Innovation geht, und Innovation ist das, was die oberste Linie antreibt. Cook kann das Unternehmen so verwalten, dass er erhält, was Jobs aufgebaut hat, aber dies könnte der Wendepunkt sein, an dem die innovativen Produkte von Jobs ihren Lauf genommen haben und die Bestandsdynamik dieser Produkte nachlässt.

Cooks Lösung gegen den jüngsten Gegenwind war, den Preis für das iPad zu erhöhen. Im ersten Quartal hatte das iPad einen durchschnittlichen Verkaufspreis von 691 $. Dies führte zu einer starken Margen- und Gewinnentwicklung, aber nicht zu einer starken Umsatzentwicklung des iPhone, das nur ein Umsatzwachstum von 1% gegenüber dem Vorjahr verzeichnete.

Der hohe Preis hat viele potenzielle Kunden verdrängt, was weniger Kunden im Apple Ökosystem bedeutet. Das bullische Argument ist, dass Apple die Preise für iPhones senken kann, um Marktanteile zu gewinnen. Das ist wahr, aber das würde Margen und das Endergebnis treffen. Wenn der höhere durchschnittliche Verkaufspreis zu einer deutlichen Verlangsamung der Verkäufe geführt hat, dann fehlt es Apple an Preismacht. Das ist nicht Apples Schuld; Sie bezieht sich auf den aktuellen Status des Verbrauchers, der nicht zuversichtlich in die Zukunft blickt, im Durchschnitt weniger Geld verdient als im Jahr 1999 und mit Studentenschulden und erhöhten Gesundheitskosten belastet ist. Wenn Sie glauben, dass der einkommensstarke Verbraucher den Tag retten wird, werden viele von ihnen im Laufe des nächsten Jahres sinken, was mit einer globalen Deflation zusammenhängt, die durch einen Einbruch bei den Rohstoffpreisen belegt wird. Eine globale Deflation wäre ohne Zentralbankinterventionen schmerzlich sichtbar.

iPhones sind zu diskretionär, um eine große Erholung in der aktuellen Wirtschaft zu sehen, die einen kostenbewussten Verbraucher und einen einkommensstarken Verbraucher aufweist, der im nächsten Jahr einen großen Schlag hinnehmen könnte - wenn er in Aktien, Hochzinsanleihen und / oder Immobilien. iPads werden den Tag nicht retten, da sie eine geringere Nachfrage und reduzierte Preise gesehen haben.

In China lagen die Verkäufe bei 18 Dollar. 4 Milliarde gegen eine Erwartung von $ 12. 5 Milliarden. Dies wird einige Analysten glauben lassen, dass die wirtschaftlichen Sorgen in China übertrieben waren, aber das ist nicht der Fall. Chinesische Verbraucher sind mit amerikanischen Produkten, vor allem dem iPhone, betört. Für sie signalisiert der Besitz eines iPhone, dass sie angekommen sind. Es ist ein Statussymbol. iPhones sind für viele chinesische Verbraucher zu einer Priorität geworden, und sie werden viel Kapital dafür bereitstellen. Dies ist möglicherweise ein bullisches Zeichen für Apple in China, aber die chinesische Wirtschaft wird eine harte Landung nicht vermeiden können, was nicht helfen wird.

Eine bessere Option

In gewisser Weise ist Apple die neue Microsoft Corporation (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). Das ist in dem Sinne gemeint, dass Microsoft von einer gigantischen Wachstumsfirma für viele Jahre zu einem ausgereiften Unternehmen wurde. Das ist keine schlechte Sache; Es ist nur der natürliche Geschäftsgang. Microsoft war immer noch ein großer Gewinner, weil es sich gut entwickelt hat.

Das unglaublich diversifizierte Microsoft wurde nicht nur aus dem oben genannten Grund erwähnt. MSFT wird in einem Bärenmarktumfeld wahrscheinlich nicht aufwerten, ist aber nicht so diskretionsabhängig wie Apple und würde sich wahrscheinlich besser behaupten. Wenn der Markt einen Krater hätte, könnte AAPL einen Treffer von 40% oder mehr verkraften. MSFT würde ebenfalls einen Treffer hinnehmen, aber es wäre sehr unwahrscheinlich, dass es in dieser Größenordnung wäre.

Zum Beispiel waren die letzten drei Monate nicht erfreulich für den S & P 500, aber während AAPL eine Underperformance verzeichnete, hat MSFT den Markt geschlagen. Dies ist ein Unternehmen, das kontinuierlich einen signifikanten Cashflow generiert und große Gewinne erzielt. Derzeit erzielt es 2,5%. Die Aktie hat im vergangenen Jahr auch leise 21.40% zugelegt.

The Bottom Line

Apple ist ein sehr gut geführtes Unternehmen mit viel langfristigem Potenzial, aber seine größten Wachstumstage sind vorbei. Und gerade jetzt ist Apple in einem schwachen Verbraucherumfeld zu sehr auf diskretionäre Ausgaben angewiesen.

Wenn es die Preise für seine iPhones hoch hält, verliert es Marktanteile. Wenn es Preise senkt, führt es zu Margen und schwächeren Erträgen. MSFT ist vielleicht nicht der widerstandsfähigste Bestand der Welt, aber es ist sicherlich im Technologiebereich oben und es hat immer wieder bewiesen, dass es mehr als fähig ist, konsistente langfristige Renditen für geduldige Investoren zu liefern. Bitte machen Sie Ihre eigenen Recherchen, bevor Sie Investitionsentscheidungen treffen.

Dan Moskowitz hat keine Positionen in AAPL oder MSFT.