Die Priceline Group Inc. (NASDAQ: PCLN PCLNThe Priceline Group Inc1, 645. 72-13. 52% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und Expedia Inc. (NASDAQ: EXPE EXPEExpedia Inc119. 61-2. 74% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) sind Unternehmen, die kommerzielle Websites betreiben, um Menschen bei ihren Reisebedürfnissen zu unterstützen. Nutzer greifen auf diese Websites zu, um Preise von Fluggesellschaften, Hotels und Mietwagen in verschiedenen Unternehmen zu vergleichen und im Idealfall das beste Angebot zu erhalten. Sobald ein passender Deal gefunden wurde, ermöglichen Priceline und Expedia dem Benutzer, direkt auf seinen Sites zu buchen, ohne den Prozess mit dem Drittanbieter-Händler erneut starten zu müssen. Diese Unternehmen verdienen Geld, indem sie von jedem gebuchten Deal eine Provision verlangen; Diese Gebühr wird dem Händler berechnet, nicht dem Benutzer, der immer noch einen guten Preis erhält oder besser, als wenn er die Händlerseite besucht. Priceline und Expedia sind nicht mit einer Fluggesellschaft oder einem Hotel verbunden, sondern dienen lediglich als Vermittler, der Käufer mit Verkäufern verbindet.

Online Travel vs. Hotel Stocks

Da das Internet in der Reiseplanung immer mehr an Bedeutung gewonnen hat und der Großteil der Buchungen online verlegt wurde, profitierten Priceline und Expedia davon. Beide Aktien stiegen seit ihren Great Recession Nadir, mit Priceline Aktienkurs von 67 Dollar im Oktober 2008 auf 1 343 Dollar im Juni 2016 und Expedia auf 107 Dollar von 17 im Januar 2009. Hohe Bewertungen sind in beiden Aktien vorhanden, mit Priceline Preis die Gewinn- und Verlustquote (KGV) von 26. 4 per Juni 2016 und das KGV von Expedia bei 24. 9. Darüber hinaus haben beide Unternehmen Preis-Umsatz (P / S) und Preis-Buchwert (P / B) Verhältnisse höher als breitere Durchschnitte.

Während die Bewertungsmetriken der Unternehmen deutlich über den Durchschnittswerten liegen, sind diese Kennzahlen interessanterweise nicht besonders hoch für die Online-Reisebranche. Im Falle der KGVs liegen Priceline und Expedia sogar unter dem Branchendurchschnitt von 30. 8. Die Freizeit- und Gastronomiebetriebe haben hohe Bewertungen in einem Bullenmarkt und die wirtschaftliche Erholung folgt der Logik, da diese Unternehmen tendenziell am besten abschneiden, wenn Verbraucher das Vertrauen ist hoch und die Leute haben Geld zu verbringen.

Das Vertrauen der Anleger, das sich durch hohe Bewertungen ausdrückt, hat sich nicht auf andere Segmente der Freizeit- und Hotelbranche wie Hotelketten ausgeweitet. Hilton Worldwide Holdings Inc. (NYSE: HLT HLTHilton Worldwide Holdings Inc.72. 61-1. 06% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) hat zum Beispiel ein P / E-Verhältnis, das um 14. 7 Stand Juni 2016, war niedriger als breitere Durchschnitte. Der Durchschnitt der Hotellerie von 22.8 liegt leicht über dem Durchschnitt und ist bei weitem nicht so hoch wie in der Online-Reisebranche.

Ein höheres EBITDA-Wachstum und weniger Disruptoren führen zu den plausibelsten Begründungen für hohe Bewertungen bei Online-Reisetiteln, aber bescheidene Bewertungen für Hotelaktien.

EBITDA-Wachstum

Das Ergebnis vor Ertragsteuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA) ist eine sehr lehrreiche Kennzahl, da die Aufhebung von Aufwendungen wie Zinsen und Steuern die Vergleichbarkeit zwischen Unternehmen in verschiedenen geografischen Regionen und Sektoren erleichtert. Kluge Anleger möchten wissen, wie ein Unternehmen Geld verdienen kann. Zwei Unternehmen, die ähnliche Gewinne erzielen, könnten die Tatsache verachten, dass man seine Ressourcen effizienter nutzen kann, um Gewinne zu erzielen, sich aber in einer Region mit höheren Steuern befindet oder mit höher verzinslichen Schulden belastet ist.

Ab dem vierten Quartal 2015 weisen Priceline und Expedia ein zweistelliges EBITDA-Wachstum von 12 bzw. 11% aus. Das Wachstum des EBITDA von Hilton in den Jahren 2014 bis 2015 war dagegen mit 7% bescheidener. Investoren zahlen bereitwillig ein höheres Vielfaches des Gewinns pro Aktie (EPS) für die Aktien eines Unternehmens, wenn die Gewinne des Unternehmens mit einer robusten Rate wachsen. Umgekehrt sind die Anleger weniger bereit, für solche Gewinne eine Prämie zu zahlen, selbst wenn sie hoch sind, stagnieren oder schlimmer als im Vorjahr.

Weniger Disruptoren

Disruptoren haben sich im 21. Jahrhundert für viele Branchenstreiter als Dorn im Auge erwiesen. Taxiunternehmen zum Beispiel haben ihre umfassende Lobbytätigkeit dazu genutzt, staatliche und lokale Regierungen dazu zu bringen, Regulierungen oder offene Verbote für Aufsteiger wie Uber und Lyft zu verhängen. Die Hotellerie ist mit ihren eigenen Sorgen über Disruptoren belastet, vor allem Airbnb, eine Website, die Hausbesitzer zusammenbringt, die bereit sind, ihre Wohnungen in Hotels mit Reisenden zu verwandeln, die Unterkunft suchen.

Laut einem Bericht des Hotelverbandes hat Airbnb allein in New York City zwischen September 2014 und August 2015 450 Millionen US-Dollar an direkten Hoteleinnahmen gespart. Wenn man diese Zahl auf das ganze Land und weltweit hochrechnet, kann man davon ausgehen, dass Airbnb eine krasse Bedrohung für Hotels, die in den kommenden Jahren zu einem existenziellen werden könnte, wenn sich die Branche insgesamt in diese Richtung bewegt.

Im Gegensatz dazu sehen sich Online-Reiseunternehmen keinen ähnlichen Bedrohungen durch Disruptoren gegenüber. In der Tat sind aus der Perspektive der stationären Reisebüros der vergangenen Jahre Priceline und Expedia die Disruptoren. Diese Unternehmen haben sich neue Technologien zu eigen gemacht und bleiben immer auf dem neuesten Stand der Veränderungen in ihrer Branche. Infolgedessen haben Investoren Vertrauen in ihre Zukunft und zahlen bereitwillig höhere Multiples, um in diese Zukunft zu investieren.