Private Tech-Unternehmen im Wert von über einer Milliarde Dollar wurden einst wegen ihrer Seltenheit und ihres mythischen Status als Einhörner bezeichnet. Sie wurden als möglicherweise die nächste Facebook Inc (FB FBFacebook Inc180. 25 + 0. 04% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) oder Google Inc (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 033. 33 + 0. 72% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). Aber seit Juni 2015 gibt es 111 private Tech-Unternehmen im Wert von mehr als einer Milliarde Dollar. Und sie können nicht alle die nächste Google sein. Sind Tech-Startups noch einmal drastisch überbewertet?

Eine Herde von Einhörnern versammelt sich

Laut CB Insights, einer Risikokapital-Datenbank, beläuft sich die Gesamtbewertung dieser 111 Tech-Einhörner auf über 404 Milliarden US-Dollar. Zu den am meisten geschätzten gehören Unternehmen, die ganze Branchen stören wollen. Uber, die On-Demand-Car-Service-Firma, übernahm die Taxi-Branche und hat seit Mai 2015 einen Wert von 50 Milliarden US-Dollar. Der Ferien- und Immobilienmakler Airbnb übernahm die gesamte Hotellerie und wurde mit 20 Milliarden US-Dollar bewertet. von Februar 2015. ( Lesen Sie mehr in Gewinner und Verlierer in der Sharing Economy)

Tech-Unternehmen erreichen mit erstaunlicher Geschwindigkeit ebenfalls Milliarden-Dollar-Bewertungen. Slack, ein Team-Kommunikations-Tool, das im August 2013 eingeführt wurde, schloss im März 2015 eine Vereinbarung mit Investoren ab, die das Unternehmen mit 2 US-Dollar bewertet. 7 Milliarden. Nicht schlecht für ein Unternehmen unter zwei Jahren.

Die Angst vor einer zweiten Tech-Blase

Die explodierenden Bewertungen haben einige Analysten zu der Frage veranlasst, ob wir inmitten einer Technologieblase wie der im Jahr 2000 platzten sind. Da Unternehmen wie Uber privat bleiben, ist es unmöglich zu wissen, mit einer gewissen Sicherheit, ob ihre massiven Bewertungen gerechtfertigt sind.

Kritiker befürchten, dass die Einnahmen nicht schnell genug wachsen, um mit der Geschwindigkeit mithalten zu können, mit der die Unternehmen durch Bargeld verbrennen. Verteidiger der Bewertungen argumentieren, dass die Unternehmen echte Einnahmen und bewährte Geschäftsmodelle haben. ( Siehe auch Börsencrashs: Der Dotcom-Crash)

Niedrige Zinsen treiben Startinvestitionen an

Dank teils historisch niedriger Zinsen haben es Tech-Firmen geschafft, große Summen von verschiedenen Investoren zu sammeln einschließlich Hedgefonds und Investmentfonds, die nach höheren Renditen suchen. Das Investitionsklima dürfte sich jedoch bald ändern, wenn die Zentralbanken beginnen, die Zinsen anzuheben. Einige Analysten gehen davon aus, dass die Fed bereits Ende 2015 auf höhere Zinsen drängen wird. Wenn höhere Zinssätze greifen, fließt Geld weniger frei und Investitionen in riskante Tech-Startups werden weniger attraktiv.

NASDAQ 5000

Nicht nur die privaten Tech-Unternehmen haben ihre Bewertungen steigen sehen. Im Jahr 2015 hat der NASDAQ Index zum ersten Mal seit 15 Jahren 5.000 Chips durchbrochen.Zu den wichtigen Unterschieden zwischen den NASDAQ-Werten von 2000 und dem NASDAQ von 2015 gehören dramatisch niedrigere Kurs-Gewinn-Verhältnisse und auch ein geringerer Anteil von Komponenten im Technologiesektor. Das bedeutet mehr Vielfalt im Index und weniger Risiko.

Warnsignale

Einige angesehene Stimmen haben Bedenken hinsichtlich der aktuellen Marktbewertungen geäußert. Im Mai 2015 erklärte die Vorsitzende der Federal Reserve, Janet Yellen, bei einem Treffen mit dem Direktor des Internationalen Währungsfonds, Christine Lagarde, dass die Aktienmarktbewertungen recht hoch sind und potenzielle Gefahren bestehen.

Mary Meeker vom Venture-Capital-Unternehmen Kleiner Perkins Caufield Byers warnte in ihrem jährlichen Internet-Trendbericht 2015, dass sich das Wachstum von Internet- und mobilen Nutzern verlangsamt, was sich negativ auf eine Vielzahl von Tech-Startups auswirken könnte.

Im März 2015 schrieb der Unternehmer Mark Cuban einen Blogbeitrag mit dem Titel "Warum diese Tech-Blase schlimmer ist als die Tech-Blase von 2000." Cuban, der Broadcast verkaufte. Im Jahr 1999 für mehr als $ 5 Milliarden, argumentiert, dass die aktuelle Überbewertung vor allem in privaten Unternehmen ist. Er betonte, dass Angel-Investoren keine Mittel haben, um ihre Investitionen zu liquidieren, wenn die Dinge sauer werden: "Das einzige, was schlimmer ist als ein Markt mit kollabierenden Bewertungen ist ein Markt ohne Bewertungen und ohne Liquidität."

Bill Gurley Bei der Venture-Capital-Firma Benchmark, die für die Frühphasenfinanzierung von Start-ups wie Twitter und Uber verantwortlich ist, sieht es in naher Zukunft Schwierigkeiten. Bei einer Süd-Südwest-Keynote im März 2015 sagte Gurley: "Ich denke, du wirst in diesem Jahr einige tote Einhörner sehen."

The Bottom Line

Betrachtet man heute die öffentlich gehandelten Technologiewerte, gibt es eindeutig nicht der Grad der Überbewertung, der im Jahr 2000 bestand. Im Gegensatz dazu ist der enorme Anstieg der Investitionen in privat gehaltene Technologieunternehmen beispiellos. Aufgrund der mangelnden Transparenz privater Unternehmen ist schwer zu beurteilen, ob diese Unternehmen überbewertet sind. Wir wissen jedoch, dass die Federal Reserve ihre Bereitschaft signalisiert hat, die Zinsen anzuheben, und dass dies die Wirtschaftslandschaft verändern wird und es für Start-ups viel schwieriger machen wird, Zugang zu leichtem Kapital zu finden. Dies wird wiederum zeigen, welche Unternehmen angemessen bewertet wurden und welche auf einem Kartenhaus aufgebaut wurden.