Am 22. Februar 2016 veröffentlichte der republikanische Präsidentschaftskandidat und Markenlizenz-Milliardär Donald J. Trump eine Erklärung (und twitterte) über die Bedeutung der Prüfung der Federal Reserve. Es war einer von Trumps wenigen und selten substantiellen verbalen Streifzügen in die Geldpolitik.

Trump spiegelt weitgehend die Gefühle anderer wichtiger Präsidentschaftskandidaten 2016 wider, die - mit der bemerkenswerten Ausnahme von Ex-Außenministerin Hillary Clinton - eine Prüfung der Fed fordern. Der allgemeine Konsens scheint zu sein: Die Federal Reserve ist sehr mächtig und sollte nicht im Verborgenen handeln.

Auch wenn aus seinen Aussagen nicht hervorgeht, dass Trump die Ins und Outs der Fed-Politik oder der Wirtschaftstheorie versteht, wird seine Position von der akademischen und politischen Gemeinschaft unterstützt.

Was es bedeutet, die Fed zu prüfen

Es ist ein bisschen irreführend zu behaupten, dass die Federal Reserve nicht geprüft wird. Die meisten Bundesbehörden unterliegen einer Prüfung durch das Government Accountability Office (GAO), sogar der Federal Reserve. Die Fed hat jedoch eine Sonderfreistellung von 1978 erhalten, wenn es um Geldpolitik und Transaktionen mit ausländischen Zentralbanken geht. Mit anderen Worten, die Bilanz der US-Notenbank wird locker geprüft, aber die überwiegende Mehrheit ihrer kritischsten Funktionen bleibt geheim.

Eine vollständige Fed-Prüfung würde in erster Linie die sofortigen öffentlichen Protokolle der Vorstandssitzungen des Fed umfassen, die nun alle fünf Jahre veröffentlicht werden. Es würde auch Offenlegungen über Finanzinstitute und ausländische Regierungen erfordern, von denen die Fed Vermögenswerte kauft, Geld an Darlehen ausleiht oder auf andere Weise Verträge abschließt, um geldpolitische Funktionen zu erfüllen.

Trump Claim: Die Fed schafft eine Blase und schützt Obama

In einem weitreichenden Interview mit The Hill im Oktober 2015 hat Donald Trump die Federal Reserve dafür kritisiert, dass sie die Zinsen zu niedrig hält, um Präsident Barack Obama davor zu schützen, während einer Rezession aus dem Weißen Haus auszuscheiden.

Zwischen dem Angriff auf den Dodd-Frank-Wall-Street-Reform-Act und der Fed-Vorsitzenden Janet Yellen schwankend, sind diejenigen, die am meisten verletzt werden, traditionelle Sparer, deren Konten kein Interesse mehr wecken, und Investoren, die in der Zukunft "ausgelöscht" werden. Straße. Er vertrat die weitverbreitete Überzeugung, dass die Politik der US-Notenbank mit leichtem Geld eine Vermögensblase verursache. Trump drehte eine ähnliche Geschichte für Bloomberg News früher im Jahr.

Trump hat nicht viel tiefer in die Aktivitäten der Fed eingetaucht, aber seine Aussagen sind mit informativen Annahmen versehen. Dazu gehören: Die Fed ist eine politische Institution, nicht unabhängig, wie sie behauptet; die Fed verzerrt die Wirtschaft, wenn sie die Zinsen zu niedrig treibt; und die Fed könnte mit einem Audit besser funktionieren.

Ist Donald Trump richtig?

Donald Trump hat viele schlechte wirtschaftspolitische Argumente gemacht, aber das scheint nicht einer von ihnen zu sein. Es ist unmöglich zu wissen, ob Janet Yellen eine verfeindete Kandidatin für Obamas politisches Erbe ist, aber die Fed geht mit ihrer jüngsten Tätigkeit ganz sicher eine gefährliche Linie.

Die Renditen der umstrittenen und extremen quantitativen Lockerungsprogramme der Federal Reserve (QE) seit 2008 sind viel schlechter als beabsichtigt. Die Wirtschaft hat sich nie aus ihrer Trottel befreit, Banken, die zu groß waren, um zu scheitern, wurden nur größer und es gibt erneute Sorgen unter vielen, dass die Preise von Vermögenswerten über rationale Niveaus hinausgedrängt werden. Die Erholung zwischen 2009 und 2015 war die langsamste in der Geschichte der USA.

Ein grundlegendes Verständnis der Kapitalökonomie zeigt, dass künstlich niedrige Zinssätze die langfristige Expansion weg von Spar- und Konsumgütern hin zu Kapital und langlebigen Gütern fördern werden. Niedrige Zinsen signalisieren Unternehmen, Unternehmern und Anlegern, dass es viele Ersparnisse gibt, die Kapitalmärkte liquide sind und der künftige Verbrauch sehr hoch sein wird.

Wenn das nicht der Fall ist, sind scheinbar profitable Unternehmen nicht mehr so ​​profitabel. Bauprojekte generieren nicht genügend Mieten, und Unternehmen erzielen nicht genügend Einnahmen. Die Vermögenspreise sind zusammengebrochen, und wie schon 2008 könnte die Wirtschaft in die Krise geraten. Sogar John Maynard Keynes verstand, dass übermäßig niedrige Raten eine Überstimulierung der industriellen Aktivität und eine Überanstrengung in guten Zeiten verursachen würden.

Besorgniserregend sind auch die freundschaftlichen Beziehungen der Fed zu den Machern der Finanzindustrie. Senator Bernie Sanders erzwang 2012 ein einmaliges Ermittlungsaudit der Fed, woraufhin das GAO zu dem Schluss kam, dass es der Fed an einem funktionierenden System zur Behandlung von Interessenkonflikten mangelte - vielleicht nachdem sie erfahren hatte, dass der CEO von JPMorgan Chase & Co. (NYSE : JPM JPMJPMorgan Chase & Co100.78-0.62% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) diente im Vorstand der New Yorker Fed zur gleichen Zeit, als JPMorgan fast 400 Milliarden US-Dollar erhielt in besonderer Unterstützung von der Fed.

Wahrscheinlichkeit eines vollständigen Fed-Audits

Auf jeden Fall ist Donald Trump bei weitem nicht die erste oder lauteste Stimme, die zu einem Fed-Audit aufruft. Der moderne politische Architekt der heutigen "Audit the Fed" -Bewegung ist der ehemalige texanische Kongressabgeordnete Ron Paul, der ein Buch mit dem Titel "End the Fed" schrieb und zunächst ein Audit des Fed-Gesetzes durch das Repräsentantenhaus verabschiedete.

Trump ist wohl nicht einmal der lauteste solcher Fürsprecher dieses Wahlzyklus. Der texanische Senator Ted Cruz, ein vehementer Fed-Kritiker, war Mitunterzeichner der Senatsversion von Audit the Fed, die am 12. Januar 2016 nach einer Abstimmung von 53 zu 44 (60 Stimmen für die Fortsetzung) scheiterte. Senator Cruz hat die Abstimmung verpasst. Andere Präsidentschaftskandidaten, um für die Rechnung zu stimmen, schlossen Florida-Senator Marco Rubio und Vermont-Senator Bernie Sanders mit ein. Der Gesetzesentwurf wurde von dem ehemaligen Kandidaten und Kentucky-Senator Rand Paul verfasst, der den Mantel seines Vaters als den ernsthaftesten Gegner der Fed-Macht annahm.

Es gab Dutzende von Bemühungen, die Fed seit ihrer Einführung im Jahr 1913 vollständig zu prüfen, aber keine ist erfolgreich gewesen. Die Dynamik für die Prüfung der Fed scheint in Zeiten wirtschaftlicher Not zu steigen. Da die Vereinigten Staaten im Jahr 2015 nicht zum zehnten Mal in Folge ein Wirtschaftswachstum von 3% verzeichneten, gibt es viele Hinweise darauf, dass die Programme der Fed nicht wie vorgesehen funktioniert haben.