Bei der Strategie der "Mittelung nach unten" werden zusätzliche Beträge in ein Finanzinstrument oder einen Vermögenswert investiert, wenn der Preis nach der ursprünglichen Investition erheblich sinkt. Es ist wahr, dass diese Maßnahme die durchschnittlichen Kosten des Instruments oder Vermögenswerts senkt, aber es wird zu großen Erträgen oder nur zu einem größeren Teil einer verlierenden Investition führen? Lesen Sie weiter, um es herauszufinden.

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Meinungsverschiedenheiten

Bei Investoren und Händlern herrscht eine radikale Meinungsverschiedenheit über die Durchführbarkeit der Mittelungsstrategie. Befürworter der Strategie sehen eine Durchschnittsberechnung als kosteneffektiven Ansatz für die Vermögensbildung an; Gegner sehen es als ein Rezept für eine Katastrophe.

Die Strategie wird häufig von Anlegern favorisiert, die einen langfristigen Anlagehorizont und einen konträren Ansatz für Investitionen haben. Ein konträrer Ansatz bezieht sich auf einen Investitionsstil, der gegen den vorherrschenden Investitionstrend ist oder diesem entgegensteht. (Erfahren Sie, wie diese Anleger von der Marktangst in Kaufen Wenn es Blut in den Straßen gibt, profitieren.)

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Angenommen, ein langfristiger Anleger hält Aktien der Widget Co. in seinem Portfolio und ist der Ansicht, dass die Aussichten für Widget Co. positiv sind. Dieser Anleger könnte geneigt sein, einen starken Rückgang der Aktie als Kaufgelegenheit zu sehen, und er hat wahrscheinlich auch die konträre Ansicht, dass andere über die langfristigen Aussichten von Widget Co. übermäßig pessimistisch sind.

Solche Anleger rechtfertigen ihre Schnäppchenjagd, indem sie eine Aktie, deren Preis gesunken ist, mit einem Abschlag zu ihrem intrinsischen oder fundamentalen Wert bewerten. "Wenn Sie die Aktie bei $ 50 mochten, sollten Sie es bei $ 40 lieben" Mantra oft von diesen Investoren zitiert. (Um mehr über die Nachteile dieser Strategie zu erfahren, lesen Sie Value Traps: Schnäppchenjäger aufpassen!)

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Auf der anderen Seite der Medaille stehen die Investoren und Händler, die in der Regel kurzfristigere Anlagehorizonte haben und einen Aktienrückgang als Vorzeichen für die Zukunft sehen. Diese Investoren dürften sich auch eher in Richtung des vorherrschenden Trends als gegen ihn bewegen. Sie können den Kauf in einen Aktienrückgang ähnlich wie beim Versuch, ein fallendes Messer zu fangen, betrachten. Solche Anleger und Händler vertrauen eher auf technische Indikatoren wie Preisdynamik, um ihre Investitionsmaßnahmen zu rechtfertigen.

Am Beispiel von Widget Co. kann ein kurzfristiger Trader, der die Aktie ursprünglich bei 50 Dollar gekauft hat, bei diesem Trade einen Stop-Loss von 45 Dollar haben. Wenn die Aktie unter 45 $ gehandelt wird, wird der Trader die Position in Widget Co. verkaufen und den Verlust kristallisieren. Kurzfristige Trader glauben im Allgemeinen nicht daran, ihre Positionen nach unten zu mitteln, da sie dies als schlechtes Geld werfen sehen.

Vorteile der Mittelung nach unten

Der Hauptvorteil der Mittelung nach unten besteht darin, dass ein Investor die durchschnittlichen Kosten einer Lagerhaltung ganz erheblich senken kann.Unter der Annahme, dass sich die Aktie umdreht, wird eine niedrigere Gewinnschwelle für die Aktienposition und höhere Gewinne in Dollar erreicht, als dies der Fall gewesen wäre, wenn die Position nicht gemittelt wurde.

Im vorherigen Beispiel von Widget Co. senkt der Anleger den Breakeven-Punkt (oder Durchschnittspreis) der Position, indem er durch den Kauf von zusätzlichen 100 Aktien zu 40 $ zusätzlich zu den 100 Aktien zu 50 $ den Durchschnitt bildet. $ 45:

100 Aktien x $ (45-50) = - $ 500

100 Aktien x $ (45-40) = $ 500

$ 500 + (- $ 500) = $ 0

Wenn Widget Co. Aktien in weiteren sechs Monaten bei $ 49 gehandelt wird, hat der Anleger jetzt einen potenziellen Gewinn von $ 800 (trotz der Tatsache, dass die Aktie immer noch unter dem Einstiegspreis von $ 50 gehandelt wird):

100 Aktien x $ (49-50) = - $ 100

100 Aktien x $ (49-40) = $ 900

$ 900 + (- $ 100) = $ 800

Wenn Widget Co. weiter steigt und auf $ 55 vorrückt, wären die potenziellen Gewinne $ 2.000. Durch die Mittelung hat der Investor die Position der Widget Co. effektiv "verdoppelt":

100 Aktien x $ (55-50) = $ 500

100 Aktien x $ (55-40) = $ 1500

$ 500 + $ 1500 = $ 2, 000

Hätte der Investor nicht gemittelt, wenn die Aktie auf $ 40 zurückgegangen wäre, wäre der potenzielle Gewinn auf der (wenn die Aktie bei $ 55 liegt) würde nur $ 500 betragen.

Nachteile von Mittelung nach unten

Mittelung nach unten oder Verdoppelung funktioniert gut, wenn die Aktie schließlich wieder steigt, weil sie die Wirkung hat, Gewinne zu vergrößern, aber wenn die Aktie weiter sinkt, werden die Verluste ebenfalls vergrößert. In solchen Fällen kann der Anleger die Entscheidung für eine durchschnittliche Abwärtsbewegung treffen, anstatt entweder die Position zu verlassen oder die anfängliche Beteiligung nicht zu erhöhen.

Anleger müssen daher äußerste Sorgfalt walten lassen, um das Risikoprofil der durchschnittlich gemittelten Aktie richtig einzuschätzen. Während dies im besten Fall keine leichte Aufgabe ist, wird es während der rasanten Bärenmärkte, wie 2008, eine noch schwierigere Aufgabe, wenn bekannte Namen wie Fannie Mae, Freddie Mac, AIG und Lehman Brothers den größten Teil ihrer Marktkapitalisierung verloren haben. in ein paar Monaten. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Fannie Mae, Freddie Mac und die Credit Crisis Of 2008.)

Ein weiterer Nachteil der Mittelung ist, dass sie zu einer höheren Gewichtung einer Aktie oder eines Sektors in einem Anlageportfolio führen kann. Betrachten wir zum Beispiel den Fall eines Anlegers, der Anfang 2008 eine 25% ige Gewichtung von US-Bankaktien in einem Portfolio hatte. Wenn der Anleger seine Bankbestände nach dem steilen Rückgang der meisten Bankaktien in diesem Jahr Da diese Aktien 35% des Gesamtportfolios des Anlegers ausmachten, könnte dieser Anteil ein höheres Engagement in Bankaktien als gewünscht darstellen. Auf jeden Fall bringt es den Investor auf ein viel höheres Risiko. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie einen Leitfaden zum Portfolio-Aufbau.)

Praktische Anwendungen

Einige der klügsten Investoren der Welt, darunter auch Warren Buffett, haben die Mittelungsstrategie im Laufe der Jahre erfolgreich eingesetzt. Während die Taschen des durchschnittlichen Anlegers bei weitem nicht so tief wie bei Buffett sind, kann eine Mittelung nach unten immer noch eine praktikable Strategie sein, wenn auch mit einigen Einschränkungen:

• Die Mittelung sollte selektiv für bestimmte Aktien erfolgen, anstatt als Catch-All-Strategie für jede Aktie in einem Portfolio.Diese Strategie ist am besten auf qualitativ hochwertige Blue-Chip-Aktien beschränkt, bei denen das Risiko eines Unternehmensbankrotts gering ist. Blue Chips, die strenge Kriterien erfüllen - darunter eine langfristige Erfolgsbilanz, eine starke Wettbewerbsposition, sehr niedrige oder keine Verschuldung, ein stabiles Geschäft, solide Cashflows und ein solides Management - könnten geeignete Kandidaten für eine Mittelung nach unten sein.

• Bevor Sie eine Position mitteln, sollten die Fundamentaldaten des Unternehmens gründlich bewertet werden. Der Anleger sollte sich vergewissern, ob ein signifikanter Rückgang einer Aktie nur ein vorübergehendes Phänomen oder ein Symptom einer tieferen Malaise ist. Mindestkriterien sind die Wettbewerbsposition des Unternehmens, die langfristigen Ertragsaussichten, die Unternehmensstabilität und die Kapitalstruktur.

• Die Strategie eignet sich besonders für Zeiten, in denen Panik und Panik an den Märkten herrschen, weil Panikliquidationen dazu führen können, dass hochwertige Aktien zu attraktiven Bewertungen verfügbar werden. Zum Beispiel handelte es sich bei einigen der größten Technologieaktien im Sommer 2002 um Schnäppchen-Basement-Level, während in der zweiten Jahreshälfte 2008 US-amerikanische und internationale Bankaktien zum Verkauf standen. Der Schlüssel liegt natürlich in der vorsichtigen Beurteilung der Kommissionierung. die Aktien, die am besten positioniert sind, um die Shakeout zu überleben.

The Bottom Line

Die Mittelung nach unten ist eine praktikable Anlagestrategie für Aktien, Investmentfonds und börsengehandelte Fonds. Es muss jedoch sorgfältig darauf geachtet werden, welche Positionen durchschnittlich zu reduzieren sind. Die Strategie ist am besten auf Blue Chips beschränkt, die strenge Auswahlkriterien wie eine langfristige Erfolgsbilanz, minimale Verschuldung und solide Cashflows erfüllen.