Anfang 2015 begann die Zahl der Insolvenzen im Energie- und Bergbausektor rasch zu steigen. Dieser Trend hat sich 2016 nur verstärkt. Nach Angaben von Baker Hughes, Inc. (NYSE : BHI), die Anzahl der Bohrinseln in Amerika ist von 1 500 Anfang 2015 auf 538 Bohrinseln zu Beginn des Jahres 2016 gesunken. Am 13. April 2016 hat die Peabody Energy Corporation, der größte private Kohlenbergbau Unternehmen in den Vereinigten Staaten, trat vier seiner Konkurrenten bei Insolvenzantrag. Mit über 10 Milliarden US-Dollar Schulden ist es die größte Unternehmensinsolvenz in den USA in diesem Jahr.

Der Grund für diese Pleiten ist, dass viele Energie- und Bergbaukonzerne mit dem Zusammenbruch der Rohstoffpreise, allen voran Öl und Kohle, nicht genug Cashflow generieren können, um decken ihre Fixkosten. Dieses Problem verschärft sich, wenn man bedenkt, dass viele Ölgesellschaften in den Jahren des Schiefer-Fracking-Booms vor 2011 stark fremdfinanziert wurden. Dies ist auf dem Markt für hochrentierliche Schuldtitel gut vertreten, auf dem Energieunternehmen derzeit rund 40% der ausstehenden Aktien ausmachen. Junk-Anleihen. Aufgrund der gestiegenen Zahl von Unternehmen, die Insolvenz anmelden, haben viele kluge Investoren das Insolvenzrecht aufgefrischt.

Kapitel II Insolvenz

Obwohl es die teuerste und komplexeste Form der Insolvenz ist, ist eine Insolvenz nach Chapter 11 bei weitem die beliebteste Option für Unternehmen. Im Gegensatz zu Kapitel 7 oder 13 dürfen Unternehmen, die sich für Kapitel 11 registrieren lassen, ihre Geschäftstätigkeit fortsetzen und erhalten die Möglichkeit, ihre Rentabilität wiederzuerlangen. Darüber hinaus haben Aktien und Debitoren eine größere Chance, den ursprünglichen Wert ihrer Investitionen in das Unternehmen wiederzuerlangen. Anstatt einfach die Vermögenswerte gegen Barmittel zu liquidieren, was im Rahmen eines Insolvenzverfahrens nach Chapter 7 oder 13 geschieht, haben Gläubiger und Aktionäre die Möglichkeit, über einen Reorganisationsplan abzustimmen. Im Rahmen dieses Plans werden die Vermögenswerte, Schulden und Geschäftsangelegenheiten des Unternehmens analysiert und neu organisiert.

Auswirkungen auf Aktionäre und Anleihegläubiger

Sobald eine Aktiengesellschaft Kapital für Kapitel 11 einreicht, sinkt der Wert ihrer Aktien und Anleihen. Das Unternehmen wird von wichtigen Börsenplätzen entfernt, ein "Q" wird am Ende des Börsentickers des Unternehmens hinzugefügt, und die Aktie wird in das außerbörsliche Bulletin Board (OTCBB), auch bekannt als die pinkfarbenen Blätter, platziert. Darüber hinaus werden die Anleihen des Unternehmens auf Junk-Bond-Status herabgestuft, und Anleihegläubiger erhalten keine Coupon- oder Tilgungszahlungen mehr. Im Vergleich zu den Aktionären haben Anleihegläubiger jedoch eine viel größere Chance, eine Entschädigung zu erhalten, insbesondere im Falle einer Liquidation.Wenn der Sanierungsplan scheitert und die Verbindlichkeiten des Unternehmens beginnen, sein Vermögen zu übersteigen, wird der Konkurs in ein Kapitel 7 umgewandelt.

Die Vermögensaufteilung

Bei einer Insolvenz nach Chapter 7 werden alle Vermögenswerte in bar verkauft. Diese Barmittel werden dann zur Abzahlung der während des Insolvenzverfahrens entstandenen Rechts- und Verwaltungskosten verwendet. Danach werden die Barmittel zuerst an Senior-Debitoren und dann an ungesicherte Debendolder, einschließlich Inhaber von Anleihen, ausgegeben. In dem äußerst seltenen Fall, dass noch Barmittel übrig sind, wird der Rest auf die Aktionäre verteilt.

Auf der anderen Seite, wenn der Reorganisationsplan erfolgreich ist und das Unternehmen in einen Rentabilitätszustand zurückkehrt, können den Anlegern oder Aktien vor der Reorganisation viele Dinge passieren. Bei Anleihen können Anleger verpflichtet sein, ihre alten Anleihen gegen eine Kombination aus neuen Anleihen oder Aktien zu tauschen, je nachdem, welche Bedingungen der Umschuldungsplan vorsieht. Darüber hinaus würden die Kupon- und Tilgungszahlungen für die neuen Schuldinstrumente wieder aufgenommen. Die Aktionäre sind jedoch nicht so glücklich. In der Regel gibt das Unternehmen nach der Umstrukturierung neue Aktien heraus, wodurch der Vor-Reorganisations-Aktien wertlos wird. In einigen Fällen ist es den Inhabern der alten Aktien gestattet, ihre Wertpapiere gegen einen diskontierten Betrag der neuen Aktien zu tauschen, der durch den Sanierungsplan vorgegeben ist.

Fazit

Zusammenfassend ist festzuhalten, dass die Aktionäre Eigentümer des Unternehmens sind, während Anleihegläubiger lediglich Gläubiger sind. Der Besitz von Aktien eines Unternehmens ist mit einem viel größeren Risiko und einer höheren potenziellen Belohnung verbunden, als wenn man einfach nur Geld leiht und das Versprechen von festen Zahlungen in der Zukunft erhält. Während eine Insolvenz für alle Beteiligten verheerend sein kann, haben die Aktionäre in dieser Situation immer das Meiste zu verlieren.