Chesapeake Energy Corp. (NYSE: CHK CHKChesapeake Energy Corp. 96 + 5,75% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) gewann 93% über sechs Monate, Stand August 2016. Chesapeake befindet sich mitten in einer beeindruckenden Wende vom Beginn der Insolvenz Anfang 2016, als das Unternehmen mit lästigen Schuldenlasten und fallenden Energiepreisen kämpfte und viele erwarteten, dass es Konkurs anmelden würde. Als diese Befürchtungen zurückgegangen sind, ist die Aktie höher gestiegen.

Chesapeake ist mit seiner aggressiven Expansion und seinen wegweisenden Techniken zur Gewinnung von Erdgas einer der dominierenden Erdgasproduzenten. Tatsächlich war es eines der ersten Unternehmen, das im Marcellus Shale fracking begann. Das Unternehmen überforderte sich selbst, indem es während des Booms der Erdgasproduktion zu hohe Schulden aufnahm, und sah sich angesichts der Kraterpreise von Erdgas nicht in der Lage, kurzfristige Verpflichtungen zu erfüllen. In gewisser Weise war Chesapeake ein Opfer seines eigenen Erfolges, da Fracking zu niedrigen Produktionskosten führte, was zu einem Zustrom von Wettbewerbern führte. Im Gegenzug stiegen die Kosten und die Nachfrage nach Arbeitskräften und Auftragnehmern. Längerfristig führte der Produktionsanstieg zu fallenden Preisen.

Steigende Erdgaspreise

Der Hauptkatalysator für die Aktienpreisrallye von Chesapeake war die Erholung der Erdgaspreise, die in den letzten sechs Monaten um 60% gestiegen sind. Die Rallye milderte den Bilanzdruck von Chesapeake, da sie den Wert der Bohrrechte, Landbesitz und Reserven des Unternehmens erhöhte. Dies reduzierte die Besorgnis der Kreditinvestoren, dass Chesapeake zahlungsunfähig war, und stärkte damit das Vertrauen in den Aktienkurs des Unternehmens.

Darüber hinaus scheinen längerfristige Trends höhere Erdgaspreise zu unterstützen, da der Bärenmarkt bei den Energiepreisen zu einem jährlichen Rückgang der Erdgasproduktion um 15% im Jahr 2016 geführt hat, basierend auf Erhebungen der US Energy Information Administration (UVP). Dem steht eine Verdreifachung der Schiefergasproduktion zwischen 2010 und 2015 gegenüber. Während die Produktion zurückgeht, steigt der Verbrauch von Erdgas weiter an, zumal die EPA-Vorschriften dazu führen, dass Kraftwerke von Kohle auf Erdgas umsteigen.

Restrukturierung von Schulden

Während die rückläufige Produktion und der steigende Konsum für Chesapeake potente langfristige Katalysatoren sind, sind sie bedeutungslos, wenn das Unternehmen Konkurs anmelden muss, weil es kurzfristige Kosten und Schuldenzahlungen nicht decken kann. Das Unternehmen war in der Lage, dieses Ergebnis zu vermeiden, indem es sich bereit erklärte, fast alle seine Vermögenswerte als Sicherheit zu verpfänden, um eine Kreditlinie in Höhe von 4 Mrd. USD zu sichern. Darüber hinaus war es in der Lage, eine Reihe von Vermögenswerten über ihren Marktpreisen zu verkaufen, was darauf hindeutet, dass Vermögenswerte in ihrer Bilanz unterbewertet sein können.

Chesapeake verwendete diesen Erlös, um einige seiner schwersten Schulden zurückzuziehen. Der Markt reagierte positiv auf diese Entwicklungen. Zum Beispiel sprangen ihre im März 2023 auslaufenden Anleihen um 20%, und der Aktienkurs von Chesapeake stieg in den nächsten beiden Handelstagen um 60%. Der entsprechende Anstieg von Kredit und Eigenkapital war ein Signal dafür, dass sich die kurzfristigen und langfristigen Fundamentaldaten mit der neuen Kreditlinie und der Lockerung der kurzfristigen Verpflichtungen verbessert hatten. Im Wesentlichen hatte Chesapeake mehr Zeit investiert, um seine Bilanz zu fixieren und einen positiven Cashflow zu erzielen.

Kostenreduzierung

Chesapeake hat seine Kosten im Vergleich zum Vorjahr um fast 30% gesenkt, indem es einen Teil seiner teuersten Produktion, Einsparungen aus umstrukturierten Schulden und Verbesserungen im Betrieb abgeschaltet hat. Neben Verhandlungen mit Gläubigern hat das Unternehmen Gespräche mit seinen Lieferanten und Auftragnehmern aufgenommen, um die Kosten zu senken. Viele dieser Verträge wurden während des Höhepunkts des Booms in der Erdgasproduktion unterzeichnet, als es eine hohe Nachfrage nach Arbeitern und Auftragnehmern in Erdgasfeldern gab. Die Produktionsreduktion hat zu einem Rückgang der Nachfrage geführt, und Chesapeake konnte davon profitieren.