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Giftpillen können gegen feindliche Übernahmen wirksam sein, abhängig von der Strategie der Zielfirma und der Persistenz der übernehmenden Firma. Seit einem Delaware-Fall aus dem Jahr 1985, der den Einsatz von Giftpillen-Strategien aufrechterhielt, haben Übernahmekandidaten diese effektiv genutzt, um potenzielle Acquiring-Unternehmen abzuwehren.

Sogar als das Ziel schließlich erworben wurde, haben Giftpillen dem Zielunternehmen während des Prozesses einen signifikanten Einfluss gegeben. Eine 2005-Studie fand heraus, dass Firmen, die Giftpillen benutzten, die schließlich erworben wurden, ihre Preisschilder um ungefähr 24% erhöhen konnten. Seit 2005 sind feindliche Übernahmen weniger verbreitet, aber Aktionärsaktivismus nimmt zu. Der moderne Unternehmenskampf dreht sich oft um die zukünftige Ausrichtung der Zielgesellschaft, nicht um deren Besitz. Dennoch setzen viele Unternehmen weiterhin Giftpille-Strategien ein, um ihre Interessen zu schützen.

Arten von Strategien zur Abwehr von Giftpillen

Eine Zielgesellschaft verabschiedet häufig einen Aktionärsrechteplan als Reaktion auf eine geplante Übernahme, um ihre Aktien zu verwässern und die Übernahme zu erschweren. Eine Aktionärsrechte-Strategie ist die Flip-In-Giftpille. Für diese Strategie erhalten die Aktionäre der derzeitigen Gesellschaft das Recht, weitere Aktien zu einem Marktrabatt zu erwerben. Diese Bestimmungen tauchen oft in der Satzung oder der Satzung des Zielunternehmens auf. Diese Bestimmung tritt in Kraft, wenn die erwerbende Gesellschaft eine bestimmte Schwelle für den Besitz ausstehender Aktien erreicht, die oft nur 10% beträgt. Diese Strategie verwässert massiv die Aktie im Unternehmen. Aktuelle Aktionäre können möglicherweise die diskontierten Aktien unter dem Marktwert kaufen und einen unmittelbaren Gewinn erzielen, indem sie sie verkaufen. Sobald die "Flip-in" -Vorkehrung ausgelöst wurde, muss ein erwerbendes Unternehmen einen Proxy-Wettbewerb starten oder versuchen, die "Flip-in" -Vorkehr durch rechtliche Schritte auflösen zu lassen.

Eine weitere gängige Strategie für Giftpillen ist die Flip-Over-Strategie. Diese Strategie gibt den Aktionären eine Dividende in Form des Rechts, die Aktien des Zielunternehmens unter dem aktuellen Marktwert zu erwerben. Wenn die Zielgesellschaft erworben wird, würden diese Rechte umgedreht und für die Aktien des erwerbenden Unternehmens wirksam sein. Dies hätte praktisch die Wirkung, die Anteile des erwerbenden Unternehmens zu verwässern, was wahrscheinlich zu einer erheblichen Abwertung führen würde.

Eine weitere gemeinsame Unternehmensstruktur, die Übernahmen erschweren soll, sind gestaffelte Wahlen für den Verwaltungsrat. Angenommen, eine Zielfirma hat neun Mitglieder auf ihrem Board. Die Direktoren würden gestaffelte dreijährige Amtszeiten mit Wahlen für jede Position alle drei Jahre dienen.Wenn das Unternehmen erworben wird, muss das erwerbende Unternehmen mit einem feindlichen Board verhandeln, bis ein paar Wahlzyklen vergangen sind. Im Falle eines Stellvertreterkampfes muss das erwerbende Unternehmen mehr als einen Stellvertreterkampf durchführen, um die Kontrolle über den Vorstand zu erlangen. Im Jahr 2005 hatten rund 45% der Unternehmen im S & P 500 gestaffelte Vorstandswahlen.