Das Investmentbanking ist nicht mehr die unumstrittene erste Wahl für die Besten und Besten (lesen Sie "Banks? Nein, danke!" Von The Economist). Anstatt in das Investmentbanking zu strömen, entscheiden sich viele Top-Absolventen nun für Karrieren in Managementberatung, Technologie oder starten ihre eigenen Startups (siehe diesen Bloomberg-Artikel). Während die Attraktivität des Investmentbankings für viele Finanzstudenten abgenommen haben mag, bleibt es immer noch die Top-Karriere-Wahl, wobei die Aktienforschung einen fernen zweiten Platz einnimmt. Aktienresearch wird manchmal als der wenig glanzvolle, weniger bezahlte Cousin des Investmentbankings angesehen. Die Realität unterscheidet sich jedoch von dieser weit verbreiteten Wahrnehmung. Um Ihnen dabei zu helfen, Ihre eigene Meinung zu formulieren, führen Sie einen direkten Vergleich von Aktienresearch und Investmentbanking in zehn Schlüsselbereichen durch. (Hinweis: Unter Aktien-Research verstehen wir Sell-Side-Research, das von den Research-Abteilungen von Broker-Dealern durchgeführt wird.)

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1. Work-Life-Balance : Hier ist die Aktienforschung der klare Sieger. Obwohl 12-Stunden-Tage für Aktienanalysten und Analysten die Norm sind, gibt es zumindest Phasen relativer Ruhe. Zu den arbeitsintensivsten Zeiten gehört es, eine Berichterstattung über eine Branche oder eine bestimmte Aktien- und Gewinnsaison einzuleiten, wenn Unternehmensgewinne schnell analysiert werden müssen. Die Stunden im Investmentbanking sind fast immer brutal, mit 90- bis 100-Stunden-Arbeitswochen für Investment-Banking-Analysten (die niedrigsten am Totempfahl). Es gab eine wachsende Gegenreaktion gegen die grausamen Stunden, die von Analysten im Investment Banking gefordert wurden, insbesondere nach dem tragischen Tod von drei Junior Bankern in den letzten Jahren. Obwohl dies dazu geführt hat, dass eine Reihe von Wall-Street-Unternehmen die Anzahl der von Junior-Bankern geleisteten Arbeitsstunden begrenzt haben, können diese Beschränkungen wenig dazu beitragen, die "hart arbeitende, harte" Kultur des Investmentbankings zu verändern. Die häufigste Beschwerde derer, die das Investmentbanking aufgegeben haben, ist, dass der totale Mangel an Work-Life-Balance zu Burnout führt. Diese Beschwerde wird selten von denen gehört, die in der Aktienforschung beschäftigt sind.
2. Sichtbarkeit : Auch in diesem Bereich ist die Aktienforschung der Gewinner. Associates und Junior-Analysten erhalten oft Anerkennung für ihre Arbeit, indem sie in Forschungsberichten genannt werden, die an Vertriebsmitarbeiter, Kunden und Medienunternehmen eines Unternehmens verteilt werden. Da Senior-Analysten anerkannte Experten für die Unternehmen sind, die sie in einer Branche abdecken, sind sie bei den Medien nach Kommentaren zu diesen Unternehmen gefragt, nachdem sie ihre Ergebnisse gemeldet oder eine wesentliche Entwicklung angekündigt haben. Auf der anderen Seite sind Investmentbanker auf Juniorenebene in relativer Unkenntnis. Ihre Sichtbarkeit nimmt jedoch deutlich zu, wenn sie die Investment-Banking-Leiter erklimmen, insbesondere wenn sie Teil eines Teams sind, das an großen, prestigeträchtigen Geschäften arbeitet.
3. Aufstieg : Das Investmentbanking gewinnt in diesem Bereich. Es gibt einen klaren Weg mit definierten Zeitrahmen für den Karrierefortschritt im Investmentbanking. Dies beginnt mit der Analystenposition (2-3 Jahre) (lesen Sie mehr in Wie man ein Investmentbank-Analyst wird), geht dann in eine Associate-Position (3+ Jahre) über, nach der einer in der Reihe ist, ein Vice President zu werden und schließlich Direktor oder Geschäftsführer. Der Karrierepfad in der Aktienforschung ist weniger klar definiert, verläuft aber im Allgemeinen wie folgt: Associate, Analyst, Senior Analyst und schließlich Vice President oder Director of Research. Innerhalb des Unternehmens haben Investmentbanker wahrscheinlich bessere Aussichten, um die Spitze zu erreichen, da sie Deal Maker sind und Beziehungen zu den größten Kunden des Unternehmens unterhalten. Analysten auf der anderen Seite können als Nummer-Crunchers angesehen werden, die nicht die gleiche Fähigkeit haben, große Geschäfte zu bringen.
4. Jobfunktionen : Auch hier gewinnt wohl das Investmentbanking, wenn auch nur auf längere Sicht. Equity-Research-Mitarbeiter beginnen mit einer Reihe von Finanzmodellen und -analysen unter der Aufsicht des Analysten, der für die Berichterstattung über einen bestimmten Sektor oder eine bestimmte Gruppe von Unternehmen zuständig ist. Aber auch Mitarbeiter kommunizieren in begrenztem Umfang mit Buy-Side-Kunden, dem Top-Management der betroffenen Unternehmen und den Händlern und Verkäufern des Unternehmens. Im Laufe der Zeit entwickeln sich ihre Verantwortlichkeiten zu weniger finanzieller Modellierung und einem höheren Maß an Berichterstellung und Formulierung von Investmentmeinungen und Thesen. Es gibt jedoch keine große Variabilität in den Jobfunktionen von Mitarbeitern und Analysten. Was variiert, ist die relative Zeit, die für diese Funktionen aufgewendet wird. Auf der anderen Seite verbringen die Investmentbanker die ersten Jahre ihrer Karriere mit Finanzmodellen, vergleichenden Analysen und der Erstellung von PowerPoint-Präsentationen und Pitchbooks. Aber wenn sie die Leiter hochsteigen, bekommen sie die Gelegenheit, an spannenden Deals wie Fusionen und Übernahmen oder Börsengängen zu arbeiten. Research-Analysten erhalten diese Gelegenheit nur gelegentlich, wenn sie "über die Mauer" gebracht werden (die "Mauer" bezieht sich auf die obligatorische Trennung zwischen Investmentbanking und Research), um einen bestimmten Deal mit einem Unternehmen zu unterstützen, das sie in- und auswendig kennen.
5. Bezeichnungen : Der Unterschied geht hier auf die Bezeichnung Chartered Financial Analyst (CFA) oder den Abschluss Master of Business Administration (MBA) zurück. Das CFA, weithin als Goldstandard für die Sicherheitsanalyse angesehen, ist für alle, die eine Karriere in der Aktienforschung anstreben, fast obligatorisch geworden. Aber während das CFA zu einem Bruchteil der Kosten eines MBA-Programms abgeschlossen werden kann, ist es ein mühsames Programm, das über viele Jahre viel Engagement erfordert. Als Selbststudium bietet das CFA kein professionelles Netzwerk wie eine MBA-Klasse. Das MBA-Curriculum hingegen ist eher geschäftsorientiert und weniger investitionsorientiert als das CFA und eignet sich daher besser für den Investmentbanking-Beruf.Der Wettbewerb um die besten Business Schools, in denen die meisten Wallstreet-Unternehmen ihre Mitarbeiter einstellen, ist jedoch intensiv. (Für mehr siehe Sollten Sie ein CFA, MBA oder beides erhalten und MBA oder CFA: Welches ist das Beste für eine Karriere in der Finanzabteilung.)
6. Skill Sets : Wie bereits erwähnt, sind Finanzmodellierung und eingehende Analyse gemeinsam für Investmentbanker und Research-Analysten in den früheren Phasen ihrer Karriere. Später gehen die Skill-Sets auseinander, und die Investmentbanker müssen in der Lage sein, Geschäfte abzuschließen, große Transaktionen abzuwickeln und Kundenbeziehungen zu verwalten. Auf der anderen Seite müssen Research-Analysten sowohl in der mündlichen als auch in der schriftlichen Kommunikation effektiv sein und die Fähigkeit haben, auf der Grundlage rigoroser Analysen und sorgfältiger Prüfung ausgewogene Entscheidungen zu treffen.
7. Externe Möglichkeiten : Erfolgreichen Research-Analysten und Investmentbankern mangelt es aufgrund ihrer Erfahrung, ihres Wissens und ihrer Fähigkeiten in der Regel nicht an externen Gelegenheiten. Research-Analysten tendieren dazu, sich auf die Käuferseite zu stürzen (d. H. Geldmanager, Hedgefonds und Pensionsfonds), während erfahrene Investmentbanker gewöhnlich Private-Equity- oder Venture-Capital-Unternehmen beitreten.
8. Hindernisse für die Einreise : Sowohl das Investmentbanking als auch die Aktienforschung sind schwierige Bereiche, in die man geraten kann, aber die Barrieren beim Einstieg können für Aktienanalysen etwas geringer sein. Es ist zwar nicht ungewöhnlich, dass ein Profi mit jahrelanger Erfahrung in einem bestimmten Sektor oder einer bestimmten Region einer Aktiengesellschaft als Aktienanalyst oder Senior-Analyst beitritt, dies geschieht jedoch selten im Investmentbanking.
9. Interessenkonflikte : Investmentbanker und Research-Analysten müssen zwar keine Interessenkonflikte eingehen, dies ist jedoch in der Aktienforschung ein größeres Problem als im Investmentbanking. Dies wurde durch die Durchsetzungsmaßnahmen der US-amerikanischen Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde gegen zehn führende Wallstreet-Unternehmen und zwei Star-Analysten im Jahr 2003 in Bezug auf Analystenkonflikte während des Telekommunikations- / Dotcom-Booms und der Büste der späten 1990er und frühen 2000er Jahre hervorgehoben. Im Rahmen der Vergleichsvereinbarung zahlten die Unternehmen Degorgements und zivilrechtliche Sanktionen in Höhe von insgesamt 875 Millionen US-Dollar, eine der höchsten, die jemals bei zivilrechtlichen Sicherheitsmaßnahmen verhängt wurden. Die zehn Firmen mussten sich ebenfalls einigen Strukturreformen unterziehen, die darauf abzielten, ihre Forschungs- und Investmentbanken vollständig voneinander zu trennen.
10. Vergütung : Sowohl das Investmentbanking als auch die Aktienresearch sind gut bezahlte Berufe, aber mit der Zeit ist das Investmentbanking eine viel lukrativere Berufswahl. Investmentbanker haben Anspruch auf hohe Boni, weil sie direkt an Deals beteiligt sind, die Millionenbeträge für ihre Unternehmen generieren. Auf der anderen Seite erzielen Research-Analysten indirekt Umsätze durch Verkaufs- und Handelsaktivitäten, die auf ihren Empfehlungen basieren. Der Ruf der Research-Abteilung eines Unternehmens kann ein wichtiger Faktor sein, wenn es darum geht, die Entscheidung eines Unternehmens zu beeinflussen, wenn ein Underwriter ausgewählt wird, wenn es Kapital aufnehmen muss. Aber auch wenn die Wertpapierfirma durch Emissionsgebühren und Provisionen erhebliche Summen einnehmen kann, ist es Forschungsanalysten untersagt, direkt oder indirekt aus den Einnahmen aus dem Investmentbanking zu kompensieren.Stattdessen werden Research-Analysten über ihre Gehälter hinaus aus einem Bonuspool entschädigt. Diese periodischen Boni werden durch eine Reihe von Faktoren bestimmt, einschließlich der Handelsaktivität auf der Grundlage der Empfehlungen der Analysten, des Erfolgs dieser Empfehlungen, der Rentabilität der Firma und ihrer Kapitalmarktdivision sowie der Buy-Side-Bewertungen. Nichtsdestotrotz können Entry-Investmentbanker eine Gesamtvergütung erhalten, die zwischen 20% und 50% höher sein kann als die ihrer Research-Kollegen. Diese Lücke kann sich im Laufe der Zeit deutlich vergrößern. -

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The Bottom Line

Insgesamt müssen Faktoren wie die Vereinbarkeit von Beruf und Privatleben, die Sichtbarkeit und Hindernisse für eine Karriere in der Aktienforschung im Vergleich zu einer im Investmentbanking berücksichtigt werden. Eintrag zugunsten der Aktienforschung. Auf der anderen Seite stehen Faktoren wie Aufstiegschancen, Jobfunktionen und Kompensation für das Investmentbanking im Vordergrund. Letztendlich hängt die Wahl jedoch von Ihren Fähigkeiten, Ihrer Persönlichkeit, Ihrer Ausbildung und Ihrer Fähigkeit ab, Arbeitsdruck und Interessenkonflikte zu bewältigen.

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