Im Jahr 2007 befand sich die USA mitten in einem wirtschaftlichen Aufschwung. Die Dotcom-Blase war eine ferne Erinnerung, die Arbeitslosigkeit hatte ein Zehntel-Tief von 4,4% erreicht und die Stimmung unter den Anlegern war hoch. Was die meisten Investoren jedoch nicht wahrnahmen, war, dass ihr rapide steigender Hauspreis und das wachsende Aktienportfolio kurz vor einer Mauer standen.

Asset Bubbles und Finanzkrisen waren kein neues Phänomen. Zurück zur British Railway Mania Bubble aus den 1840er Jahren, Blasen sind eine Zeit des Überschwangs in den wirtschaftlichen Aussichten einer bestimmten Anlageklasse, und 2008 war nicht anders. Historiker berichten von der großen Rezession von 2008, die Hunderttausende von Menschen arbeitslos gemacht und Billionen von Dollar an den globalen Aktienmärkten weggewischt hat. Es gibt mehr als nur steigende Vermögenspreise und Anlegergier, die beim Niedergang der Weltwirtschaft eine Rolle spielten. im Jahr 2008. (Siehe auch: Wirtschaftliche Kernschmelze: Lassen Sie sie brennen oder ausstanzen? )

Gemeinsame Faktoren

Neben den Emotionen von Gier und Angst zeigt eine Überprüfung der historischen Daten, dass mehrere Kompeten- ten zu einem wirtschaftlichen Abschwung geführt haben.

1. Aktiv-Passiv-Mismatch
2. exzessives Leverage
3. exzessives Risiko
4. Bewertung

1. Asset / Liability-Mismatch

Das Missverhältnis in der Zusammensetzung der Bilanzen von Bear Stearns und Lehman Brothers spielte eine bedeutende Rolle beim Niedergang der beiden US-amerikanischen Investmentbanken. Da sich der Kredit verschärfte, kam es zu einem Inkongruenz zwischen den Durationssätzen, bei dem die Banken stark auf kurzfristige Finanzierungen angewiesen waren und langfristige Vermögenswerte gegen den Finanzierungsbedarf hielten. Als die Bankenkrise sich zu entfalten begann, wurden diese langfristigen Vermögenswerte weniger liquide, so dass die beiden Banken insolvent wurden, wenn sie nicht länger als Finanzierung genutzt werden konnten. (Weiterführende Literatur: Fallstudie: Der Zusammenbruch von Lehman Brothers und Zergliedern des Bear Stearns Hedge Fund Collapse .)

2. Übermäßige Hebelwirkung

Als sich die Große Rezession zu entfalten begann, war offensichtlich, dass die Anleger stark fremdfinanziert waren. Sie hatten große Geldsummen geliehen, um in Vermögenswerte zu investieren und ihre Wetten im Wesentlichen zu erhöhen. Der Kollaps des Wohnimmobilienmarktes war zwar hauptsächlich bei den Finanzanlagen zu beobachten, war jedoch ein direktes Ergebnis der Hebelwirkung. Hausbesitzer nahmen große Geldsummen auf, um in den lebhaften Wohnungsmarkt zu investieren, aber als die Krise eintrat und die Hauspreise fielen, wurden diejenigen, die fremdfinanziert waren, negativ ausgerichtet und der Vermögenswert konnte die Schulden nicht mehr finanzieren. Dies führte zu einer Abschottung von Millionen von Wohnungen und die Immobilienkrise war in vollem Gange.

3. Exzessives Risiko

Eine weitere Komponente der Krise 2008 war, dass Finanzinstitute übermäßige Risiken eingingen. Als sich die Hypothekenkrise entwickelte, war es offensichtlich, dass die Banken, die hypothekenbesicherte Wertpapiere gekauft hatten, dies unter der Annahme getan hatten, dass sie sicher sind und nur ein geringes Risiko tragen.Da die Kreditspreads jedoch nachließen und die Basiswerte neu bewertet wurden, war offensichtlich, dass sie alles andere als risikofrei waren.

4. Bewertung

Als der Boom-Optimismus nach der Dotcom-Krise anhielt, wurden die Aktienkurse zunehmend schlechter bewertet. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis des S & P 500 stieg über das hohe Niveau der Dotcom-Blase und stieg dann über 100, mehr als das 7fache seines historischen Durchschnitts. So schnell wie es stieg, war der Turnaround genauso unangenehm. In der zweiten Jahreshälfte 2009 sank das KGV von 120 auf 13.

Wirtschaftliche Auswirkungen der Bubble 2008

Der Ausbruch der Bubble 2008 war wie kein anderer. Während die Arbeitslosigkeit stieg und der Aktienmarkt zusammenbrach, wird die Krise für unkonventionelle Zentralbankpolitik für immer in Erinnerung bleiben.

Um einen völligen Zusammenbruch des Bankensektors abzuwenden, begannen die Federal Reserve und andere globale Zentralbanken, Staatsanleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere aufzukaufen, um zur Finanzierung der angeschlagenen Banken beizutragen. Im Gegenzug unterdrückte es die Zinssätze und förderte die Kreditaufnahme. Diese Politik hatte jedoch unbeabsichtigte Konsequenzen. Erstens stiegen die Preise für Vermögenswerte stark an; der US-Aktienmarkt trat eine jahrzehntelange Hausse ein, als Anleger in Aktien investierten, da Anleihen nur eine geringe Rendite boten. Da der Aktienbesitz einzelner Aktien zurückging, wuchs die Ungleichheit, da die Rekordaktien immer weniger profitierten.

Zusätzlich drückte die Geldflut in das globale Wirtschaftssystem die globale Inflation unter die Zielvorgaben der Zentralbanken, und die Welt kämpfte fast ein Jahrzehnt lang mit der Deflation.

Finanzkrisen vorbeugen und abmildern

Die Blase von 2008 war nicht die erste und sicherlich nicht die letzte. Krisen können weder verhindert noch vorhergesagt werden. Wie in dem Buch "Lombard Street" (2005) von Walter Bagehot erläutert, gibt es jedoch Werkzeuge, um einen Teil der Schmerzen zu mildern:

• Bereitstellung des Finanzsystems mit ausreichender Liquidität: Während der Kreditkrise 2008 hat die Federal Reserve und andere globale Zentralbanken senkten wiederholt die Zinssätze und verschafften dem Finanzsystem außergewöhnliche Liquiditätsniveaus. (Siehe auch Die Federal Reserve: Was ist die Fed? )
• Vertrauen in die Sicherheit des Bankensystems schaffen : Dies verhindert, dass Verbraucher zur Bank gehen, um ihre Einlagen abzuheben .. Vertrauen kann durch staatliche Garantien für Bankguthaben sichergestellt werden; In den USA kommt diese Garantie in Form des FDIC-Versicherungsprogramms.

The Bottom Line

Als sich die Weltwirtschaft von der Großen Rezession erholte, war klar, dass die Komponenten der Krise mehr als nur ein Einbruch der wirtschaftlichen Aktivität und des Optimismus waren. Ein Mangel an Aufsicht seitens der Aufsichtsbehörden führte dazu, dass die Bilanzen der Banken strukturell aus dem Gleichgewicht gerieten, und da die Verschuldung zunahm, stiegen auch die mit einer Korrektur verbundenen Risiken. Und als diese Korrektur kam, wurden diese Risiken Realität.