Nach mehr als zwei Jahren Vorbereitungszeit und wiederholten Verzögerungen bei der Markteinführung wird erwartet, dass die freiheitlich-sozialistische Volkswirtschaft Chinas mit dem Optionshandel beginnt (weitere Informationen finden Sie unter Options Basics: Introduction ) am 9. Februar 2015. Jeder aus der freien Marktkapitalwirtschaft (Für mehr Einblick in die Theorie des freien Marktes, siehe Freie Märkte: Was ist der Preis? ) kann erstaunt sein zu wissen, dass die zweite - Die größte Volkswirtschaft hat den Optionshandel noch nicht ermöglicht (zum diesbezüglichen Lesen, siehe 6 Wege zu besseren Options-Trades ), aber China glaubt an einen vorsichtigen Schritt-für-Schritt-Ansatz.

Wir geben einen Überblick über Chinas Optionsmarkt und behandeln wichtige Punkte wie den derzeitigen Stand des Optionsmarktes, Gründe für die Verzögerungen, die Schritte der chinesischen Behörden, den Optionsmarkt zu eröffnen, Phase und Bausteine, Hauptnutznießer, die Auswirkungen auf die Finanzmärkte insgesamt und die erwarteten Entwicklungen.

Gründe für die Verzögerung bei der Eröffnung des Optionsmarktes

Die sozialistische Marktwirtschaft Chinas (für verwandte Lektüre, siehe Sozialistische Ökonomien: Wie China, Kuba und Nordkorea Arbeit ) hat es geschafft, mit einer feinen Balance zwischen sozialistischer und kapitalistischer Ansatz des freien Marktes und damit die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt (und auf dem Weg zum ersten). Dieses Gleichgewicht ist jedoch auf Kosten verschiedener wichtiger Entscheidungen und Reformen gekommen, die aufgrund der Kontrolle und des vorsichtigen Vorgehens der Regierung verzögert wurden. Aktien und Futures werden an wenigen chinesischen Börsen gehandelt, aber der Optionshandel ist noch nicht im Land gestartet. Historisch gesehen haben Börsen in China viel Zeit in Anspruch genommen, um mit dem Handel zu beginnen. So wurde die China Financial Futures Exchange (CFFEX) 2006 allein für die Entwicklung des Marktes für Finanzderivate gegründet, aber es dauerte vier Jahre, bis das erste Produkt gehandelt wurde, während der Handel mit Aktienindex-Futures 2010 begann. Heute ist das CSI 300 Aktienindex-Futures bleiben die einzigen aktienbasierten Derivate, die für den Handel auf chinesischen Märkten verfügbar sind.

Nachdem sich der Optionsmarkt um mehrere Jahre verzögert hat, nimmt er aufgrund des globalen Drucks und der finanziellen Anforderungen in China Gestalt an. Keine große Finanzwirtschaft der Welt läuft ohne Optionsmarkt, und Derivate spielen weiterhin eine wichtige Rolle in der Weltwirtschaft und den lokalen Märkten. China ist jedoch nicht bereit, Marktteilnehmern (einschließlich ausländischer Investoren und Händler) zu erlauben, den gesamten Markt zu übernehmen, und bereitet sich auf lokales Fachwissen vor, was eine Hauptursache für die Verzögerung ist.

Andere Herausforderungen liegen im Hintergrund unerwünschter Entwicklungen. Die Südchinesische Morgenpost (SCMP ) berichtete, dass das Wachstum des chinesischen Margenhandelsgeschäfts eine Umsatzsteigerung für Maklerfirmen ermöglichte, die jedoch auf Kosten von Kleinanlegern kam. Assoziierte Berichte der China Securities Regulatory Commission (CSRC), die kürzlich große Brokerfirmen wegen der Verletzung von Regeln von der Eröffnung neuer Handelskonten verbieten, haben zu Spekulationen über die Einführung neuer Derivate wie Optionen geführt.

Der Fall Indonesien hat sich als guter Maßstab erwiesen. Als Indonesien im Jahr 2004 Optionen auflegte, landete es aufgrund von Beschränkungen des Gewinns aus Optionen mit einem großen Misserfolg, da die Marktteilnehmer keine ausreichenden Kenntnisse über den Handel relativ komplexer Optionen besaßen. Dies führte im Jahr 2006 zur Schließung des Optionshandels.

Regulated Approach

Angesichts der wahrgenommenen Herausforderungen, die zu einem vorsichtigen Ansatz und Verzögerungen führen, ist China auf dem besten Weg, den Optionsmarkt und damit verbundene Handelsaktivitäten im regulierten Bereich zu starten. .. Der Entwurf einiger wichtiger Anforderungen und Richtlinien ist bereits für den Optionshandel festgelegt, mit den grundlegenden Regeln wie folgt:

Die Shanghai Stock Exchange schreibt vor, dass einzelne Investoren mindestens 500.000 Yuan in bar und Aktien auf einem einzigen Konto haben. für Handelsoptionen. Obwohl China etwa 50 Millionen aktive Aktienhandelskonten besitzt, qualifizieren sich nur 5% davon für diesen Parameter. Von denjenigen, die dies tun, kann das Interesse aufgrund mehrerer Faktoren wie mangelnde Liquidität, mangelndes Wissen oder sogar Interesse an Handelsoptionen eingeschränkt sein.

Darüber hinaus weisen Berichte darauf hin, dass Aspiranten drei progressive Tests qualifizieren müssen, bei denen jede Qualifikationsstufe den Handel von Optionen zu einem vorher festgelegten Zweck erlaubt.

• Level-1-Qualifikation erlaubt die Nutzung von Optionsgeschäften zur Absicherung bestehender Bestände
• Level 2 ermöglicht Long-Only-Optionspositionen (einschließlich Spekulationshandel)
• Level 3 qualifiziert sich für den vollständigen Optionshandel (einschließlich Shorting)

Weitere Anforderungen auf Marktniveau werden Schulung, Market Making und Beratung umfassen, um das dringend benötigte lokale Know-how zu entwickeln. China hat einen definierten Rahmen für langsame und vorsichtige Fortschritte, der darauf abzielt, den Optionsmarkt von Anfang an zu sichern und den Weg für eine langsame sowie stetige Entwicklung im Laufe der Zeit zu ebnen. Dies kann für einen Außenseiter aus einer freien Marktkapitalwirtschaft zu viel Kontrolle anzeigen.

Anfangsphase und Bausteine ​​

Börsengehandelte Fonds oder ETFs, bekannt als eine der effizientesten Anlagemöglichkeiten für einen passiven Anlageansatz, haben es nicht geschafft, gewöhnliche Privatanleger in China anzuziehen, die sich eher für Small-Cap-Unternehmen entscheiden. Das Interesse an Direktinvestitionen in Large-Cap-Aktien ist ebenfalls relativ gering. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe Small- und Big-Cap Stocks verstehen ). Die chinesischen Regulierungsbehörden arbeiten systematisch daran, dieses Problem anzugehen. Der SCMP berichtete: "Die erste Aktienoption wird auf dem börsengehandelten Fonds (ETF) des Blue-Chip-SSE50-Index basieren, der die größten börsennotierten Unternehmen an der Shanghaier Börse abdeckt."Ziel ist es, das Interesse von Anlegern an ETF- und Large-Cap-Märkten zu erhöhen und so das höhere Risiko, dem sie bei Small-Cap-Unternehmen ausgesetzt sind, zu verringern. Mit Optionen, die als Absicherungsinstrumente (zur zusätzlichen Lektüre, siehe Hedging-Grundlagen: Was ist eine Absicherung? ) gegenüber den zugrunde liegenden Beständen ausgewählter ETFs zur Verfügung stehen, werden auch spekulative Händler am Ende ETFs halten, die dem Zweck dienen. ein höheres Niveau und eine solide Grundlage für den Optionshandel mit verstärkten Investitionen in ETF- und Large-Cap-Aktien.

Später werden Optionen auf andere Produkte wie den SSE180 ETF oder sogar auf einzelne Aktien phasenweise eingeführt. Dieser Ansatz zielt darauf ab, den Regulierungsbehörden die dringend benötigte Flexibilität zu geben - wenn sich die Dinge nicht wie geplant entwickeln, können die verbleibenden Phasen für die Einführung anderer Optionen auf Einzeltitelebene verschoben werden.

Um sich weiter zu diversifizieren und mehrere unabhängige Marktplätze mit offenem und gesundem Wettbewerb für Händler und Investoren anzubieten, planen die Aufsichtsbehörden die Einführung von Indexoptionen an der China Financial Futures Exchange und einzelner aktienbasierter Optionen an der Shanghai Stock Exchange. Mehrere Märkte zu haben, ermöglicht eine Risikominderung sowohl auf administrativer als auch auf regulatorischer Ebene und bietet Händlern Möglichkeiten zur weiteren Skalierung und Auswahl.

Die Financial Times berichtete: "Die Shanghai Stock Exchange hat einen simulierten Handel von Optionen basierend auf den börsengehandelten Fonds CSI300, Shanghai 180 und Shanghai 80 durchgeführt".

Begünstigte

Die Handelsoptionen von Brokerfirmen werden offensichtlich die Hauptnutznießer sein, sobald die chinesischen Optionsmärkte ihren Betrieb aufnehmen. Aber bis sich die Märkte stabilisiert haben (was angesichts des schrittweisen Ansatzes eine lange Zeit dauern wird), wird es auch für andere Teilnehmer eine Menge Gelegenheiten geben.

Bereits jetzt arbeiten die globalen Marktmacher mit ihren chinesischen Kollegen zusammen, um sie für das erforderliche Optionsgeschäft zu schulen. Im Laufe der Zeit wird das Handelsvolumen mit einer allmählichen Zunahme der Optionsmarktteilnehmer (einschließlich Einzelhandelsunternehmen) steigen, was zu mehr Gelegenheiten für Firmen führt, Optionen für Brokerdienste und Handelsplattformen anzubieten.

Von Technologiefirmen wird erwartet, dass sie neue und aktualisierte Versionen von Software- und Handelsplattformen einführen, um den Optionshandel zu ermöglichen. Mit Optionskombinationen, Strategien und damit verbundenem quantitativen Handel werden Strategien wie Delta-Hedging und algorithmischer Handel den Weg für mehr Marktteilnehmer in China ebnen.

Die meisten Banken, Maklerfirmen und einzelnen Marktteilnehmer werden in China von vorne anfangen und enorme Möglichkeiten für Finanzmarktausbildungs- und -ausbildungsunternehmen schaffen. Es gibt bereits viel zu tun: Globale Handelsfirmen lassen ihre chinesischen Mitarbeiter im Optionshandel durch ihre globalen Kollegen schulen, und globale Optionsberater greifen nach Möglichkeiten, lokale chinesische Handelshäuser zu schulen. Darüber hinaus gibt es in der Zukunft Möglichkeiten für einzelne Einzelhändler und Investoren, die eventuell in den Bus für Handelsoptionen für Hedging, Arbitrage oder einfach Margin Trading auf Hebelwirkung einsteigen (zum diesbezüglichen Lesen, siehe Trade High Cost Stocks wie Apple Through Low Kostenoptionen ).

Handels- und Expansionsmöglichkeiten bleiben auch nach dem Start des Optionsmarktes verfügbar. Die Anforderung, die drei Prüfungsebenen zu absolvieren, wird ein weiteres Zielgebiet für Ausbildungsbetriebe sein.

Arbitragemöglichkeiten bestehen in größerem Umfang, da die Aktien-, Futures- und anderen Finanzmärkte in verschiedenen Bereichen (wie beispielsweise Rohstoffe) derzeit unabhängig operieren (und dies voraussichtlich auch weiterhin tun werden). Die Dynamik des Optionshandels schafft genügend Gelegenheiten, um von der verfügbaren Arbitrage in diesem Szenario zu profitieren. Dies ist einer der Hauptgründe für ein so großes Interesse an globalen Optionshandelsfirmen und -beratern in China. Das Festland ist auf dem Weg, eine verbesserte Infrastruktur für große Handels- und Investitionsbereiche zu schaffen.

Auswirkungen auf den Markt

Aufgrund des eingeschränkten Optionshandels, der sich in der Anfangsphase auf Blue-Chip-basierte ETFs konzentriert, wird erwartet, dass der Handel in den Top-50-Blue-Chip-Aktien gestärkt wird. Das Handelsvolumen dürfte für die Top-50-Schwergewichte wie ICBC und PetroChina deutlich ansteigen (PTR PTRPetroChina67. 79-1. 50% Created with Highstock 4. 2. 6 ).

Gold könnte bald die erste Ware als Basiswert für den Optionshandel werden, da es eine sehr beliebte Anlage und ein Fundraising-Asset in China ist. Obwohl der Hochfrequenzhandel (HFT) in der Anfangsphase nicht die Priorität haben wird, wird der Fokus schließlich auf dem richtigen Start liegen, schließlich wird er durch große Maklerfirmen und Handelshäuser ersetzt.

Derzeit sind alle Arten von Anlagen an den chinesischen Finanzmärkten aufgrund der Nichtverfügbarkeit von aktien- / indexbasierten Derivaten oder anderen Short-Position-Strategien gezwungen, Long-Only-Anlagestrategien zu verfolgen. Dies wird sich bald ändern, mit der Einführung von Optionen, die viele Optionsstrategien und Kombinationen ermöglichen werden.

Weg in die Zukunft

In China ist langsam das Wort für Optionshandel inmitten eines von der Regierung kontrollierten Wirtschaftssystems. Mit einer stetigen Annäherung wird erwartet, dass die Regierung die positiven Tendenzen beibehält, was auf anhaltende Marktreformen hin zu einer stärkeren Liberalisierung der Kapitalmärkte hindeutet.

Der Optionsmarkt in China wird globale Reichweite haben. Die SGX erwartet einen Vorsprung als erste Börse außerhalb Chinas, die auf Basis chinesischer Indizes und Aktienoptionen gehandelt werden kann. Bloomberg berichtete vor kurzem, dass die Börse versucht, chinesische Aktienindexoptionen zu handeln, und "ist in Gesprächen mit der China Securities Regulatory Commission, wann die Börse in Singapur Optionen auf den FTSE China A50 Index einführen kann, wobei die Genehmigung wahrscheinlich nach solchen Produkten kommt. werden auf dem Festland eingeführt ".

The Bottom Line

China ist bekannt als eine sozialistische freie Marktwirtschaft, die sich nach und nach geöffnet hat und ausländische Investitionen, Gewinnmitnahmen und investorenfreundliche Reformen ermöglicht, die immer noch in den Zuständigkeitsbereich der Regierung fallen. Finanzderivate wie Optionen sind bekanntlich das zweischneidige Schwert, das ein ausgewogenes Regelwerk und eine effiziente Marktteilnahme erfordert.China geht vorsichtig und Schritt für Schritt vor, um sicherzustellen, dass die Einführung dieser Finanzinstrumente nicht zu einem Rückschlag an den Finanzmärkten führt und sie weiterhin der geregelten Kontrolle unterliegen.