Was ist der bessere Weg für ein Unternehmen, Investoren anzuziehen; indem sie ihre Bestände für den Verkauf an diejenigen, die etwas verkaufen wollen, zur Verfügung stellen, oder indem sie reiche Leute (und diejenigen, die den Wohlstand anderer verwalten und kontrollieren, der funktionell ähnlich ist) bitten, sich einzukaufen?

Sowohl öffentliche als auch private Beteiligungen haben ihre Anhänger und ihre Vor- und Nachteile. Public Equity ist die Art von Kapital, mit der die meisten Laien vertraut sind, die Aktien, aus denen unsere Investmentfonds bestehen, sowie unsere 401 (k) s und IRAs. Der Mechanismus zur Gewinnung von öffentlichem Eigenkapital ist leicht zu verstehen, wenn auch nicht leicht auszuführen. Ein wachsendes Unternehmen beginnt mit einem Börsengang, bei dem es anfängt, seine Aktien an einer Börse zu verkaufen. Jeder der Tausende von börsennotierten Unternehmen hat dies an einem Punkt getan, jeder von Aerohive Networks (HIVE HIVEAerohive Networks Inc4. 47 + 6. 43% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), ein 200 Millionen Dollar teurer Silicon Valley-Hersteller von Zugangspunkten und Routern für mittelständische Unternehmen an Hercules Offshore (HERO), ein Unternehmen mit einem Umsatz von 72 Millionen US-Dollar, das Jackup-Rigs und Hubboote für die Öl- und Gasindustrie vertreibt [1]. Fast alle Börsengänge von Unternehmen sind Ereignisse von begrenztem Interesse für die Öffentlichkeit und die Medien, vor allem weil diese Unternehmen damals klein und unbewiesen waren. Gelegentlich hat ein Unternehmen eine Erfolgsgeschichte, bevor es "an die Börse geht", und solche IPOs sind berichtenswert. Facebook's (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) 2012 debut [2] ist ein Beispiel; Visa's (V VVisa Inc111. 92 + 0. 50% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) 2008 launch [3] ist eine andere. Facebook wuchs organisch aus einem Harvard-Wohnheim im Jahr 2004; Visa war früher im Besitz seiner Mitgliedsbanken.

Private Equity unterscheidet sich in mehrfacher Hinsicht von der Öffentlichkeit. Erstens muss ein Unternehmen, das an die Börse geht, einen Underwriter - in der Regel eine Investmentbank - beauftragen, den Verkauf zu übernehmen. In dieser Hinsicht ist ein Underwriter fast wie ein Großhändler. Der Underwriter legt den Preis der Aktie fest und übernimmt dann die Verantwortung, sie an seine Endabnehmer zu verkaufen. Der Eröffnungskurs muss niedrig genug sein, um Anleger anzusprechen, aber hoch genug, um den Wert des Emittenten zu halten.

Ein Unternehmen, das eine Privatplatzierung durchführt, braucht und will diese breite Anziehungskraft nicht. Stattdessen verkauft sie sich an akkreditierte und erfahrene Investoren, die Verluste verkraften können. Zu den akkreditierten Anlegern gehören Institutionen wie Banken und Pensionsfonds sowie Personen, die bestimmte Gehalts- und Nettowertkriterien erfüllen.

Aus der Perspektive des aufstrebenden Unternehmens bedeutet Private Equity, einem kleineren Kundenkreis zu gefallen. Lange vor einem Börsengang schätzen Analysten den zukünftigen Gewinn und den Aktienkurs des Unternehmens ein [4].Das hat zumindest das Potenzial, einen "perversen Anreiz" für das Management zu schaffen.

Wenn der Aktienkurs aus irgendeinem Grund zu niedrig fällt, könnten Führungskräfte des Unternehmens dazu verleitet sein, Maßnahmen zu ergreifen (z. B. Rückkauf von Anteilen, Änderung der buchhalterischen Abschreibungsmethoden, Erzielung von Erträgen in früheren Perioden). könnte den Aktienkurs kurzfristig ankurbeln, aber langfristig Schaden verursachen.

Privatanleger haben typischerweise einen längeren Horizont vor Augen. Das ist, warum es private Investition genannt wird, und nicht private Spekulation. Eine Kapitalgruppe, die sich mit dem Kauf von Unternehmen beschäftigt, kümmert sich nicht um täglich schwankende Aktienkurse. Stattdessen geht es darum, die Rentabilität und / oder vielleicht den Marktanteil zu erhöhen, anstatt das sekundäre kurzfristige Ziel der Wertsteigerung zu sein.

Das soll nicht heißen, dass Private-Equity-Firmen und Investoren sich philosophisch gegen öffentliches Kapital wenden. Oft wird ein Private-Equity-Deal mit der Absicht des Unternehmens durchgeführt, eines Tages an die Börse zu gehen. Umgekehrt gehen einige Firmen in die andere Richtung. Die früheren Favoriten der Wall Street, Dell Computer und Heinz, wurden vor kurzem privatisiert, was mehrere Schritte über die Jagd nach den letzten ausstehenden Aktien und deren Kauf hinaus beinhaltet. In den letzten Jahren hat sich das Privaten als eine unvorhergesehene Konsequenz eines umstrittenen Gesetzes der frühen 21er-Jahre des neunzehnten Jahrhunderts verbreitet. ^{Bis 2002 wurden die ehemals titanischen Unternehmen Enron und MCI WorldCom unter anderem als wenig mehr als Labyrinthe von Papier-Tarnunternehmen entdeckt, die nur minimale tatsächliche Vermögenswerte und unüberwindbare Verbindlichkeiten hatten. Enrons illegale Manipulation beinhaltete, dass er das Geld, das er "verdiente", übermäßig meldete, oft indem er erwartete Cashflows von Jahrzehnten in der Zukunft aufnahm und als laufendes Einkommen anzeigte. MCI WorldCom war noch dreister, beschwor imaginäre Umsatzkonten aus dem Äther [5].} Aktionäre verloren ihr Geld, Führungskräfte gingen ins Gefängnis und Zehntausende von Angestellten verloren ihre Arbeit. Der Kongress der Vereinigten Staaten beeilte sich, den Sarbanes-Oxley Act zu verabschieden, der die Vorschriften für alle börsennotierten Unternehmen und ihre Managementteams verschärfte. Das Gesetz hält leitende Manager persönlich für die Richtigkeit der Abschlüsse ihrer Unternehmen verantwortlich und schreibt die Erstellung von ausführlichen internen Kontrollberichten vor.

Die Absicht des Gesetzes war edel: Verhindere, dass ein anderer Enron passiert. Das praktische Ergebnis ist, dass kleinere Unternehmen jetzt einen unverhältnismäßig großen Teil ihrer begrenzten Ressourcen für die Einhaltung aufwenden. Dies gibt ihnen einen Anreiz, privat zu werden, und ermutigt aufstrebende Unternehmen, nicht an die Börse zu gehen. Sarbanes-Oxley "arbeitete" dahingehend, dass IPOs sowohl in der Anzahl als auch im Volumen langsamer wurden [6].

Private Equity unterliegt nicht den Anforderungen von Sarbanes-Oxley, was mehr Freiheit und weniger Haftung für Directors und Officers bedeutet [7]. Als Dell im Jahr 2013 nach einem Vierteljahrhundert als Aktiengesellschaft privat wurde, hat der Gründer / CEO / Namensgeber Michael Dell Geld geliehen und einen Leveraged Buyout-Spezialisten namens Silver Lake Partners verpflichtet, um das Geschäft zu erleichtern.[8] Nie wieder muss Dell einer ungeduldigen Aktionärsgruppe durch eine Dividendenzahlung gefallen, noch wird die neu gegründete Gesellschaft jemals ihre eigenen Aktien zurückkaufen müssen und somit ihren Preis auf dem freien Markt beeinflussen müssen. Auf der anderen Seite können die Aktien von Dell, da sie nicht mehr öffentlich gehandelt werden, nicht steigen (und somit sofort alle Manager und Manager bereichern, die Positionen bei Dell innehaben.)

Für reifere Unternehmen, die nach einem Zustrom von Bargeld suchen, gibt es keine definitive Antwort darauf, ob privates oder öffentliches Eigenkapital der richtige Weg ist. Je größer die Regulierungstoleranz des Managements und die Anforderungen ungeduldiger Analysten sind, desto wahrscheinlicher ist es, dass das Unternehmen einen Börsengang versucht. Und wie jeder der frühen Mitarbeiter bei Google (GOOG

GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64%

Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) bestätigen wird, haben erfolgreiche Börsengänge mehr sofortige Millionäre hervorgebracht. als jeder Mechanismus in der Geschichte. Aber für Unternehmen, die bei der Konkretisierung ihrer Vision ein Minimum an Beeinträchtigungen wünschen und Investoren mit tiefen Taschen und viel Geduld finden, ist Private Equity der Finanzierungsmechanismus der Wahl. [1] // www. Herculesoffshore. com / über uns. html [2] // Geld. cnn. com / 2012/05/23 / technologie / facebook-ipo-was-ging-falsch /

[3] // www. sfgate. com / business / article / Visa-Aktien-steigen-nach-größten-U- …

[4] // www. inkl. com / magazin / 201109 / inc-500-aufhebung-kapital-ipo-vs-privat …

[5] // www. sek. gov / Archiv / edgar / daten / 723527/000093176303001862 / dex991. htm

[6] // www. RenaissanceKapital. com / ipohome / presse / ipovolume. aspx

[7] // www. mbbp. com / Ressourcen / Unternehmen / Privatunternehmen. html

[8] // www. Forbes. com / sites / connieguglielmo / 2013/10/30 / you-wont-have-mic …