Für Händler, die im Energiesektor aktiv sind, neigen Rohöl und Erdgas am meisten Interesse. Es folgt eine fortlaufende Debatte darüber, wie Öl- und Erdgaspreise in welchem ​​Umfang miteinander verbunden sind. Dieser Artikel untersucht die Beziehung zwischen Rohöl- und Erdgaspreisen. (Verwandte: Erdgasindustrie: Ein Investitionsleitfaden)

Beginnen wir mit den historischen Preisbeobachtungen für beide Vermögenswerte, um den Kontext festzulegen. Unten sind zwei Diagramme, die die Preise für Brent-Rohöl (eine Ölsorte, die einen Maßstab für die Weltölpreise darstellt) und für Erdgas für die letzten drei Jahre darstellen. (Grafiken mit freundlicher Genehmigung von Stockcharts. Com)

Die obigen Grafiken zeigen, dass die Preise für Brent-Rohöl und Erdgas von November 2014 bis März 2015 dramatisch gesunken sind. Dies deutet auf ein hohes Maß an Abhängigkeit und ähnlichen Preisbewegungen für die beiden Rohstoffe hin.

Die Erweiterung der Studienzeit ändert jedoch das Bild komplett. Zwischen Januar 2013 und Juli 2014 blieben die Preise für Brent-Rohöl im Bereich von 100 bis 115 US-Dollar (oder etwa 15 Prozent Volatilität) stabil. Die Erdgaspreise schwankten von Tiefstwerten von 3 USD viel weiter. 10 bis mittlere Hochs von $ 6. 25 (oder effektiv 100 Prozent Volatilität) und dann wieder auf 3 Dollar. 75 bis Ende Juli 2014.

Ebenso ist von März 2012 bis Dezember 2012 ein deutlicher Aufwärtstrend bei den Erdgaspreisen zu verzeichnen (rund 60 Prozent), während die Rohölpreise in der Anfangsphase gesunken und dann stabil geblieben sind ( wieder die gleichen Werte erreicht). Tatsächlich gab es keine eindeutige Korrelation zu den Erdgas- und Ölpreisen.

Aus den obigen Beobachtungen scheint es eine geringe Korrelation zwischen den Rohöl- und Erdgaspreisen zu geben, aber ein Blick auf andere Datenquellen könnte eine andere Sichtweise bieten. Die US-amerikanische Energy Information Administration (EIA) liefert historische Daten für eine Korrelationsstudie zwischen Rohöl und anderen Energieprodukten. Die folgende Grafik basiert auf den vierteljährlichen Daten und zeigt die Korrelation zwischen den Preisänderungen der Erdgas- und Brent-Rohölpreise.

Korrelation - Die Zahlen verstehen

Einfach ausgedrückt ist die Korrelation zwischen zwei Vermögenswerten das Ausmaß, in dem die Preisbewegung in einem Vermögenswert Ähnlichkeit mit der Preisbewegung in dem anderen Vermögenswert aufweist. Ein Korrelationskoeffizient zwischen Rohöl und Erdgas von 0,25 deutet darauf hin, dass die Veränderung des Ölpreises 25 Prozent der Veränderung der Erdgaspreise ausmachen kann (im Durchschnitt während des Untersuchungszeitraums). Die Korrelation ist kein Ursache-Wirkungs-Indikator, sondern zeigt einfach an, wie viel Ähnlichkeit (Anstieg und Zusammenfall) zwischen den Preisverläufen der beiden Vermögenswerte besteht. Wir können die folgenden Informationen aus der obigen Grafik betrachten:

• In den letzten zehn Jahren (vom 1. Quartal 2003 bis zum 3. Quartal 2014) betrug die durchschnittliche Korrelation zwischen den Öl- und Gaspreisen 26.53 Prozent.
• Obwohl die Korrelation von 2003 bis 2014 überwiegend positiv bleibt, wird sie im dritten Quartal 2010 negativ, wenn sich der Preis von Rohöl und Erdgas in großen Richtungen in verschiedene Richtungen bewegt.
• Zusätzlich sind die positiven Werte der Korrelation über andere Zeitperioden auch von kleinerer Größe, jedoch mit hohen Schwankungen. Mit anderen Worten, in den Quartalen, in denen die Korrelation positiv war, war sie von geringem Wert. Es zeigt, dass Gas- und Ölpreise möglicherweise keine eindeutige Beziehung haben, selbst wenn eine positive Korrelation mit geringem Wert sichtbar ist.

Solche unterschiedlichen Korrelationswerte deuten darauf hin, dass sich die Gaspreisbewegungsmuster nur in begrenztem Maße in den Ölpreisbewegungen niederschlagen können. Eine auffallende Abweichung ist jedoch als Ausreißer zu der obigen unschlüssigen Beobachtung sichtbar. In Zeiten hoher Ölpreise (2005 und 2008) springt der Korrelationskoeffizient von 26,53 Prozent auf 60 bis 70 Prozent.

Eine mögliche Rechtfertigung für dieses Muster ist, dass Erdöl und Erdgas enge Substitute sind. Fortschritte in der Technologie erlauben es Endverbrauchern nun, zwischen Kraftstoffen zu wechseln (zum Beispiel könnte ein Unternehmen ein Kraftwerk nutzen, das zwischen Öl und Erdgas umschalten kann, oder ein Verbraucher könnte ein doppelt angetriebenes Automobil verwenden). Wenn der Preis einer Energiequelle signifikant steigt, bewegen sich die Verbraucher zu einer anderen Energiequelle. Dadurch steigt die Nachfrage nach dem zweiten Energieträger und auch die Preise steigen. Dies könnte erklären, warum nur bei sehr hohen Ölpreisen ein Follow-up-Muster oder ein Ursache-Wirkungs-Muster zwischen hohen Öl- und Erdgaspreisen aufgetaucht ist.

Beobachtungen deuten darauf hin, dass Öl der dominierende Faktor bei allen beobachteten Beziehungen zwischen dem Preis von Rohöl und Erdgas ist (mit anderen Worten, die Ölpreise tendieren eher dazu, die Erdgaspreise zu beeinflussen als umgekehrt). Der Hauptgrund dafür ist, dass das Öl ein globaler Rohstoff ist, dessen Märkte gut etabliert sind, mit einem hohen Volumenhandel, der überall auf der Welt stattfindet. Im Gegensatz dazu bleibt Erdgas auf regionale Taschen beschränkt.

Die Vereinigten Staaten sind eines der wenigen Länder, das offenbar über eine ausgewogene Infrastruktur und einen etablierten Markt für Öl und Erdgas verfügt. Da jedoch die übrigen Weltmärkte eine Neigung zu Öl aufweisen, bleibt die wahre Beziehung zwischen Öl und Gas unschlüssig, wobei Anzeichen dafür bestehen, dass das Öl der treibende Faktor ist.

The Bottom Line

Basierend auf den im letzten Jahrzehnt beobachteten Preisverläufen ist es schwierig, eindeutige Rückschlüsse auf die Korrelation zwischen Rohöl- und Erdgaspreisen zu ziehen. Während der Marktbedingungen, wie den Spitzenölpreisen, sind auch die Erdgaspreise gestiegen. Es wird erwartet, dass der Erdgasmarkt in Form von flüssigem Erdgas in den kommenden Jahren dramatisch wachsen wird, was möglicherweise dazu führen wird, dass Gas zu einem globalen Energierohstoff wird. Bis heute sind die beiden Kraftstoffe in Regionen, in denen beides durch Technologie, Infrastruktur und Märkte unterstützt wird, enge Substitute.Auf globaler Ebene ist Öl nach wie vor der König mit Beobachtungen, die darauf hindeuten, dass die Erdgaspreise manchmal zeitverzögert folgen.