Joel Tillinghast ist einer der erfolgreichsten Portfoliomanager für Fidelity Investments in den letzten 25 Jahren und einer der erfolgreichsten Fondsmanager, der für eine Investmentfondsgesellschaft tätig ist. Durch seine frühe Affinität zu Mathematik und Zahlen erlangte Tillinghast schließlich den Ruf, einer der großen Aktiensammler aller Zeiten zu sein.

Mutual Fund Management

Seit 2015 verwaltet Tillinghast den Fidelity Low-Price Stock Fund von 1989 bis heute. In dieser Zeitspanne übertraf er sowohl den S & P 500 Index als auch den Russell 2000 Index regelmäßig um gut 5 bis 6 Prozentpunkte in Bezug auf die annualisierten Durchschnittsrenditen. Während der wertorientierte Fonds in den 90er Jahren gelegentlich etwas hinter den wachstumsorientierten Fonds zurückblieb, weist er eine hervorragende 25-jährige Erfolgsbilanz auf. Selbst während der zwei Bärenmarktjahre, als der Fonds an Wert verlor, war er immer noch besser als der S & P 500.

Seit seiner Gründung Ende 2012 war Tillinghast auch Fondsmanager für den Fidelity Series Intrinsic Opportunities Fund, dessen Wert von knapp über 10 USD pro Aktie auf über 14 USD pro Aktie anstieg. von nur drei Jahren. Der aktuelle Chor der Marktanalysten, der die Linie der aktiv gemanagten Fonds ankündigt, ist nicht besser als die Indexfonds, die es normalerweise vermeiden, Tillinghast zu erwähnen, wenn sie ihre Fälle machen.

Hintergrund

Nachdem er 1986 in Wesleyan Wirtschaftswissenschaften studiert hatte, wurde Tillinghast 1986 von Fidelity angeheuert. Es wurde berichtet, dass seine Einstellung nach einem Anruf bei Peter Lynch, dem damaligen Manager des Magellan, zustande kam. Fonds bei Fidelity, um sich nach einer Aktie zu erkundigen, die er für Value Line, den damaligen Arbeitgeber von Tillinghast, bewertet hat. Die Geschichte besagt, dass Lynch, nachdem er über eine Stunde lang mit Tillinghast telefoniert hatte, nach dem Auflegen sofort einen Kollegen ansprach und sagte: "Wir müssen diesen Typen einstellen." Nach seiner Anstellung als Aktienanalyst und größtenteils von Lynch betreut, wurde Tillinghast innerhalb von drei Jahren selbst Fondsmanager.

Tillinghast ist bekannt für seine bemerkenswerte Fähigkeit mit Zahlen und seine erstaunliche Erinnerung an fast jede Investition, die er je gemacht hat. Während er sich weigert, ein fotografisches Gedächtnis zu haben, ist es eine bekannte Tatsache in den Fidelity Büros, dass Tillinghast mit seinem Kopf voller erstaunlicher Kenntnisse über jedes der fast 900 Unternehmen, in die der Fidelity Low-Price Stock investiert ist, herumläuft. .. Er ist auch fast so versiert in jeder Firma, die er jemals in die 25-jährige Geschichte des Fonds investiert hat, zusammen mit den Unternehmen, die er derzeit für zukünftige Investitionen in Betracht zieht.

Value Investing

Tillinghast hat von Anfang an die Grundsätze des Value Investing befolgt.Das Portfolio des Low-Priced Stock-Fonds wurde durch die Identifizierung von Aktien aufgebaut, die nach Ansicht von Tillinghast hinsichtlich Buchwert, Gewinn und Cashflow unterbewertet sind und Gewinne in Form von großzügigen Dividenden an die Anleger zurückgeben. Er bewertet das Management-Team eines Unternehmens sorgfältig, bevor er sich für eine Investition entscheidet, und berücksichtigt auch allgemeine makroökonomische und branchenspezifische Trends.

Eine der Fondsregeln, selten gebrochen oder sogar verbogen, besteht darin, dass der Fonds nur in Aktien investiert, die unter 35 USD je Aktie notieren. Am Anfang wurde die Linie bei 15 Dollar pro Aktie gezogen, aber Tillinghast hat die notwendigen Anpassungen an allgemein höhere Aktienkurse vorgenommen. Darüber hinaus investiert er in ein breites Netz und investiert in eine Vielzahl von Unternehmen aus nahezu jedem Marktsegment, sowohl national als auch international.

Einer der Schlüssel zum Erfolg des Fonds war die Reduzierung des Portfoliorisikos durch eine breite Diversifizierung der Bestände. Die fast 900 Positionen des Fonds sind die höchsten für jeden aktiv verwalteten Fidelity-Fonds. Im Vergleich dazu halten die meisten Aktienfonds-Portfolios weniger als 200 verschiedene Aktien. Trotz seiner extrem hohen Beteiligungsquote weist der Fonds insbesondere bei einem aktiv gemanagten Fonds eine äußerst niedrige jährliche Portfolioumschlagshäufigkeit von nur 9% auf.

Team Joel

Als Tillinghast vor kurzem vier Monate Urlaub hatte, um an einem Buch über Investitionen zu arbeiten, arbeitete er mit Fidelity zusammen, um "Team Joel" zu gründen, um die Gelder in seiner Abwesenheit zu verwalten. Genau wie er von Peter Lynch betreut wurde, hat Tillinghast eine Reihe von Analytikern betreut, die unter ihm arbeiten. Seit seiner Rückkehr hat er dem Team erlaubt, weiterhin einen Teil der Fondsanlagen zu verwalten. Mittlerweile ist das Fidelity-Management zweifelsohne froh, dass Joel erst Mitte 50 ist und hoffentlich noch viele Jahre auf Lager ist.