Kapital ist ein entscheidender Faktor für wirtschaftliches Wachstum, aber da die meisten Nationen ihren gesamten Kapitalbedarf nicht nur aus internen Ressourcen decken können, wenden sie sich an ausländische Investoren, um Kapital zu beschaffen. Ausländische Direktinvestitionen (ADI) und ausländische Portfolioinvestitionen (FPI) sind zwei der häufigsten Wege für ausländische Investoren, in eine Volkswirtschaft zu investieren. Ausländische Direktinvestitionen implizieren Investitionen von ausländischen Investoren direkt in die Produktionsanlagen einer anderen Nation. FPI bedeutet, dass Anleger in finanzielle Vermögenswerte wie Aktien und Anleihen von Unternehmen investieren, die sich in einem anderen Land befinden. FDI und FPI sind in mancher Hinsicht ähnlich, in anderen jedoch sehr unterschiedlich. Da Privatanleger zunehmend in Übersee investieren, sollten sie sich der Unterschiede zwischen FDI und FPI bewusst sein, da Länder mit einem hohen FPI-Niveau in Zeiten der Unsicherheit einer erhöhten Marktvolatilität und Währungsturbulenzen ausgesetzt sein können

Beispiele für FDI und FPI

Stellen Sie sich vor, Sie sind Multimillionär mit Sitz in den USA und suchen nach Ihrer nächsten Investitionsmöglichkeit. Sie versuchen sich zu entscheiden zwischen (a) dem Erwerb eines Unternehmens, das Industriemaschinen herstellt, und (b) dem Erwerb einer großen Beteiligung an einem Unternehmen oder an Unternehmen, die solche Maschinen herstellen. Ersteres ist ein Beispiel für Direktinvestitionen, Letzteres ist ein Beispiel für Portfolioinvestitionen.

Nun, wenn der Maschinenhersteller in einer ausländischen Gerichtsbarkeit ansässig wäre, sagen wir Mexiko, und wenn Sie daran beteiligt wären, würde Ihre Investition als ADI betrachtet. Wenn die Unternehmen, deren Aktien Sie erwägen würden, ebenfalls in Mexiko ansässig sind, würde Ihr Kauf solcher Aktien oder ihrer American Depositary Receipts (ADRs) als FPI angesehen.

Obwohl ausländische Direktinvestitionen im Allgemeinen auf große Akteure beschränkt sind, die es sich leisten können, direkt in Übersee zu investieren, ist der durchschnittliche Investor höchstwahrscheinlich wissentlich oder unwissentlich an FPI beteiligt. Jedes Mal, wenn Sie ausländische Aktien oder Anleihen entweder direkt oder über ADRs, Investmentfonds oder börsengehandelte Fonds kaufen, engagieren Sie sich für FPI. Die kumulativen Zahlen für FPI sind riesig. Nach Angaben des Investment Company Institute hatten inländische Aktienfonds für die Woche bis zum 23. Dezember 2013 Zuflüsse von 254 Millionen US-Dollar, während ausländische Aktienfonds das Sechsfache dieses Betrags bzw. 1 US-Dollar zogen. 53 Milliarden.

Bewertung der Attraktivität für FDI / FPI

Da Kapital immer knapp bemessen und sehr mobil ist, haben ausländische Investoren Standardkriterien bei der Bewertung der Attraktivität einer Auslandsdestination für FDI und FPI, zu denen :

• Wirtschaftliche Faktoren - Stärke der Wirtschaft, Entwicklung des BIP-Wachstums, Infrastruktur, Inflation, Währungsrisiko, Devisenkontrollen usw.
• Politische Faktoren - politische Stabilität, Regierungsphilosophie, Erfolgsgeschichte und so weiter.
• Anreize für ausländische Investoren - Besteuerung, Steueranreize, Eigentumsrechte usw.
• Andere Faktoren - Bildung und Qualifikationen der Arbeitskräfte, Geschäftsmöglichkeiten, lokaler Wettbewerb usw.

FDI versus FPI

FDI und FPI sind insofern ähnlich, als sie beide von ausländischen Investoren stammen, es gibt einige sehr grundlegende Unterschiede zwischen den beiden.

Der erste Unterschied ergibt sich aus dem Grad der Kontrolle durch den ausländischen Investor. ADI-Investoren übernehmen in der Regel Kontrollpositionen in inländischen Firmen oder Joint Ventures und sind aktiv an deren Management beteiligt. FPI-Investoren hingegen sind im Allgemeinen passive Anleger, die nicht aktiv in das Tagesgeschäft und die strategischen Pläne inländischer Unternehmen eingebunden sind, auch wenn sie eine Mehrheitsbeteiligung an ihnen haben.

Der zweite Unterschied besteht darin, dass ausländische Direktinvestoren zwangsläufig einen langfristigen Ansatz bei ihren Investitionen verfolgen müssen, da es Jahre von der Planung bis zur Projektdurchführung dauern kann. Auf der anderen Seite können sich FPI-Investoren dazu bekennen, auf lange Sicht zu investieren, haben aber oft einen viel kürzeren Anlagehorizont, vor allem wenn die lokale Wirtschaft auf Turbulenzen stößt.

Das bringt uns zum letzten Punkt. ADI-Anleger können ihre Vermögenswerte nicht einfach liquidieren und von einer Nation abziehen, da solche Vermögenswerte sehr groß und ziemlich illiquide sein können. FPI-Investoren haben hier den Vorteil, dass sie eine Nation buchstäblich mit ein paar Mausklicks verlassen können, da finanzielle Vermögenswerte sehr liquide und weit verbreitet sind.

FDI und FPI - Vor- und Nachteile

FDI und FPI sind wichtige Finanzierungsquellen für die meisten Volkswirtschaften. Ausländisches Kapital kann für die Entwicklung der Infrastruktur, die Errichtung von Produktionsstätten und Dienstleistungszentren und Investitionen in andere produktive Wirtschaftsgüter wie Maschinen und Ausrüstungen verwendet werden, die zum Wirtschaftswachstum beitragen und die Beschäftigung anregen.

Allerdings ist FDI offensichtlich der von den meisten bevorzugten Weg. Nationen für die Anziehung ausländischer Investitionen, da sie viel stabiler als FPI ist und ein langfristiges Engagement für eine Wirtschaft signalisiert. Aber für eine Wirtschaft, die sich gerade erst öffnet, können bedeutende Mengen von ausländischen Direktinvestitionen nur dann eintreten, wenn ausländische Investoren Vertrauen in ihre langfristigen Aussichten und die Fähigkeit der lokalen Regierung haben.

Obwohl FPI als Quelle für Investitionskapital wünschenswert ist, tendiert es zu einer viel höheren Volatilität als FPI. In der Tat wird FPI oft als "heißes Geld" bezeichnet, da es bei den ersten Anzeichen von Schwierigkeiten in einer Volkswirtschaft zu Fluchtverhalten neigt. Diese massiven Portfolioströme können wirtschaftliche Probleme in Zeiten der Unsicherheit verschärfen.

Jüngste Trends

Die Vereinigten Staaten und China sind die weltweit größten Empfänger von ausländischen Direktinvestitionen, wobei China in diesem Punkt 2011 die USA übertrifft. Die USA hatten ausländische Direktinvestitionen in Höhe von 259 US-Dollar. 34 Milliarden im Jahr 2010, während China Nettozuflüsse von FDI von 243 Dollar hatte. 70 Milliarde in diesem Jahr. Im Jahr 2011 übertraf China die USA.S. ($ 280, 07 Mrd. vs. $ 252, 54 Mrd. in FDI) und hielt diesen Vorsprung im Jahr 2012 ($ 253, 47 Mrd. vs. 203, 79 Mrd.).

Die ausländischen Direktinvestitionen in Prozent des BIP sind ein guter Indikator für die Attraktivität einer Nation als langfristiges Investitionsziel. Angesichts der Tatsache, dass die chinesische Wirtschaft derzeit kleiner ist als die US-Wirtschaft, lag der Anteil der Direktinvestitionen in China 2012 bei 3,1%, verglichen mit 1,3% in den USA. Für kleinere, dynamische Volkswirtschaften wie Singapur und Luxemburg ein prozentualer Anteil des BIP ist deutlich höher - 20,6% für Singapur (ADI von 56,65 Mrd. USD im Jahr 2012) und satte 50,5% für Luxemburg (ADI von 27,88 Mrd. USD im Jahr 2012).

Die Portfolio-Eigenkapitalflüsse beliefen sich im Jahr 2012 auf 776 Mrd. USD, verglichen mit 1 USD. 5 Billionen an ausländischen Direktinvestitionen für dieses Jahr. Die USA waren 2012 mit 232 Mrd. USD der größte Empfänger von Portfolio-Eigenkapital, gefolgt von Irland mit 105 USD. 4 Milliarden. China hatte einen Zufluss von Portfoliokapital von nur 29 Dollar. 9 Milliarden im Jahr 2012.

Warnzeichen für Anleger

Anleger sollten vorsichtig sein, wenn sie stark in Länder mit hohem FPI-Niveau und sich verschlechternden wirtschaftlichen Fundamentaldaten investieren. Finanzielle Unsicherheit kann ausländische Investoren veranlassen, die Exits anzusteuern, wobei diese Kapitalflucht die heimische Währung unter Druck setzt und zu wirtschaftlicher Instabilität führt.

Die Asienkrise von 1997 bleibt das Musterbeispiel für eine solche Situation. Der Einbruch bei Währungen wie der indischen Rupie und der indonesischen Rupiah im Sommer 2013 ist ein weiteres aktuelles Beispiel für das Chaos, das durch Abflüsse von "heißem Geld" verursacht wird. Im Mai 2013, nachdem der Notenbankchef Ben Bernanke auf die Möglichkeit hingewiesen hatte, das massive Anleihekaufprogramm der Fed zu beenden, begannen ausländische Investoren, ihre Positionen in Schwellenländern zu schließen, seit die Ära der Nullzinsen (die Quelle der billigen Geld) schien zu Ende zu gehen.

Ausländische Portfoliomanager konzentrierten sich zunächst auf Länder wie Indien und Indonesien, die aufgrund ihrer sich ausweitenden Leistungsbilanzdefizite und der hohen Inflation als anfälliger empfunden wurden. Als dieses heiße Geld herausfloss, sank die Rupie auf Rekordtiefs gegenüber dem US-Dollar, was die Reserve Bank of India dazu zwang, einzusteigen und die Währung zu verteidigen. Obwohl sich die Rupie bis Jahresende bis zu einem gewissen Grad erholt hatte, beeinträchtigte ihre steile Abwertung im Jahr 2013 die Renditen für ausländische Investoren, die in indische Finanzanlagen investiert hatten, erheblich.

Das Endergebnis

Während FDI und FPI Quellen für dringend benötigtes Kapital für eine Volkswirtschaft sein können, ist FPI viel volatiler, und diese Volatilität kann wirtschaftliche Probleme in unsicheren Zeiten verschärfen. Da diese Volatilität ihre Anlageportfolios stark negativ beeinflussen kann, sollten sich Kleinanleger mit den Unterschieden zwischen diesen beiden Hauptquellen ausländischer Investitionen vertraut machen.