Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0.82% Created with Highstock 4. 2. 6 ), ein dominanter Player im Online-Handel, ist am besten bekannt für sein hartnäckiges Streben nach Umsatz und Marktanteil, auch auf Kosten der Gewinne. Die anhaltend hohen Investitionsausgaben zur Unterstützung konstanter Geschäftsausweitungen können die Kosten im Laufe der Zeit enorm erhöhen und die Gewinne unter Druck setzen. Die ständig steigenden Ausgaben des Unternehmens für Forschung und Entwicklung zur Förderung der Innovation und der Marke Amazon haben die Ertragssituation schwieriger gemacht. Allerdings haben die Anleger die Amazon-Aktie im Laufe der Jahre trotz fehlender Gewinne und gelegentlicher Verluste größtenteils belohnt.

Der Markt hat sich stattdessen auf andere Aspekte des Unternehmens konzentriert, unter anderem auf seinen soliden Cashflow. Während die Profitabilität für jedes Unternehmen ein oberstes Ziel ist, trägt eine starke Liquiditätsposition dazu bei, dass ein Unternehmen reibungslos funktioniert, indem es alle seine Rechnungen pünktlich bezahlt. Cashflow und Ertrag sind zwei finanzielle Kennzahlen, die den Anlegern unterschiedliche Bewertungsperspektiven bieten. Unternehmen können zwar Geld verdienen, sind aber immer noch in Geldnot geraten und nicht in der Lage, bestimmte Investitionsbedürfnisse zu erfüllen, um ein langfristiges Wachstum zu erzielen. Bei ausreichendem Cashflow, vor allem aus dem operativen Geschäft, kann ein Unternehmen auf Dauer jedoch wohlhabend werden.

Operativer Cashflow

Der operative Cashflow kann als die organischste Zahlungsquelle angesehen werden und wird aus der normalen Geschäftstätigkeit eines Unternehmens generiert. Ein Unternehmen kann auch Anlagen oder Vermögenswerte gegen Barmittel verkaufen, aber die Investitionstätigkeit liegt außerhalb der Hauptgeschäftsfelder eines Unternehmens, und der daraus resultierende Cashflow misst nicht seine Fähigkeit, einen laufenden Cashflow zur Unterstützung von Investitionsausgaben oder Unternehmenskäufen zu generieren. Der operative Cashflow von Amazon stieg von 3 USD. 9 Milliarden bis 11 Dollar. 9 Milliarde zwischen 2011 und 2015, größtenteils zu seiner fortgesetzten Verkäufe Expansion. Bestimmte einmalige Ausgabenpositionen, wie z. B. aktienbasierte Vergütungen, sind Kosten für Erträge ohne tatsächliche Auszahlungen in bar und können daher auf Non-GAAP-Basis wieder dem Cashflow hinzugefügt werden.

Beim operativen Cashflow geht es hauptsächlich um die Erhöhung der Einnahmen aus Einnahmen und um die Reduzierung oder Verzögerung von Barauszahlungen für verschiedene Ausgaben. Zum Beispiel, wenn ein Unternehmen die Forderungen niedrig und die Verbindlichkeiten hoch halten kann, ist das Nettoergebnis ein größerer operativer Cashflow. Amazon hat seine neuen Forderungen oder nicht vereinnahmten Umsätze konstant bei niedrigen 1% des Jahresumsatzes seit mindestens 2011 gehalten. Inzwischen hat das Unternehmen es geschafft, einige Zahlungen zu verzögern, indem es mehr Kreditoren verwendet und 6% der jährlichen Gesamtausgaben erreicht hat. mal.Die Menge an Bargeld, die Amazon zur Verfügung hatte, betrug insgesamt 15 Dollar. Ende 2015 waren es 9 Milliarden, davon viele aus dem operativen Cashflow.

Free Cash Flow

Der Free Cash Flow ist der operative Cashflow, der nach der Zahlung von Investitionsausgaben übrig bleibt. Es handelt sich um eine Bewertungsmaßnahme, die den den Aktionären zustehenden Barmitteln entspricht. Anleger verwenden häufig die Free-Cash-Flow-Rendite, um eine Aktie zu bewerten und freie Cashflow-Renditen ihrer Anlagen zu schätzen. Die Free Cashflow-Rendite ist definiert als der Betrag des freien Cashflows dividiert durch die Marktkapitalisierung einer Aktie. Der freie Cashflow von Amazon lag bei 7 Dollar. 3 Milliarde Ende 2015, und seine Marktkapitalisierung war 318 $. 3 Milliarden zu diesem Zeitpunkt, was zu einer Free-Cash-Flow-Rendite von nur 2% führt, die niedriger ist als die Vergleichsgruppe im Technologiesektor. Mit einer Marktkapitalisierung von über 300 Milliarden US-Dollar, aber einem deutlich geringeren Buchwert von 13 US-Dollar. 4 Milliarden und ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E) in den Hunderten, Amazon-Aktien sind wohl überbewertet im Verhältnis zu ihrer Höhe des freien Cash-Flows. Eine Anlage in Amazon-Aktien auf diesem Bewertungsniveau bietet den Anlegern eine viel niedrigere Free-Cash-Flow-Rendite als die Investition in andere Value-Aktien.

Cashflow aus Finanzierung

Um sein schnelles Wachstum voll zu finanzieren, verzeichnete Amazon im Laufe der Jahre einen Anstieg seiner ausstehenden langfristigen Verbindlichkeiten mit fortlaufenden Anleiheemissionen, trotz der Bemühungen, alte Schulden zurückzuziehen. Die Gesamtverschuldung von Amazon stieg von 1 Dollar an. 4 Milliarde Ende 2011 zu $ ​​14. 2 Milliarden bis Ende 2015. Selbst wenn der operative Cashflow aus dem organischen Wachstum von Amazon ausreicht, um Kapitalaufwendungen zu finanzieren, müsste das Unternehmen seine Kreditaufnahme fortsetzen, um fällig werdende Schulden aus der Vergangenheit zu übertragen. Für die unmittelbare Zukunft müsste Amazon einen verfügbaren freien Cashflow verwenden, um seine ausstehenden Schulden zurückzuzahlen, bevor es seinen Cashflow auf ein solideres Fundament stellen könnte.