Die Zentralbanken begannen nach der Finanzkrise mit der Negativzinspolitik (NIRP), um die Kreditvergabe anzukurbeln. Als sie anfingen, ein breiteres Spektrum möglicher Lösungen in Betracht zu ziehen, kam ein Vorschlag auf, die digitale Währung und ihre zugrundeliegenden Technologien zu nutzen, um sich leichter in Richtung negativer Raten zu bewegen. Während dieser Ansatz eine effektive Implementierung von NIRP ermöglichen könnte, birgt er zahlreiche versteckte Risiken.

Politische Herausforderungen

Nachdem die Zinssätze mehrere Jahre lang auf Rekordtiefständen gehalten und eine robuste quantitative Lockerung genutzt wurden, gelang es vielen Zentralbanken nicht, die gewünschten wirtschaftlichen Ergebnisse zu erzielen. Während sich die USA nach der Finanzkrise mehrere Jahre schneller erholten als viele andere Industrienationen, war ihre Expansion in diesem Zeitraum langsamer als üblich.

Auf der anderen Seite war die Erholung der Nation weitaus stärker als die anderer Industrienationen. Europa hatte mit wirtschaftlicher Unruhe zu kämpfen, da das Wachstum schleppend verlief und die Arbeitslosenquote auf Rekordhöhen anstieg. Japans Geschäftslage war noch schwächer, da sein BIP zwischen dem ersten Quartal 2008 und dem gleichen Zeitraum 2006 um magere 0,66% gestiegen ist, wie die Zahlen der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung zeigen.

Wegen der Schwierigkeiten bei der Schaffung einer gesünderen Expansion haben viele Zweifel an der Wirksamkeit der Zentralbankpolitik geäußert. "Die globale Finanzkrise hat eine Reihe von Fragen über die Zukunft der Zentralbanken aufgeworfen", sagte Andrew Haldane, Chefökonom der Bank of England, während einer Rede im September 2015.

In ihren Bemühungen, günstigere wirtschaftliche Bedingungen zu schaffen, begannen einige Zentralbanken, NIRP zu verwenden. Auf diese Weise konnten sie das Null-Untergrenze-Problem überwinden, eine Situation, in der sie die Zinssätze nicht weiter senken konnten.

Die Europäische Zentralbank begann Mitte 2014, NIRP zu nutzen, und die Bank of Japan zog im Februar 2016 nach. Die Vorsitzende der Federal Reserve, Janet Yellen, erklärte, dass das Finanzinstitut offen für solche Policen sei, wenn die Bedingungen es rechtfertigten. Sie.

Verwendung digitaler Währungen

Als die Zahl der Zentralbanken, die NIRP aufnahmen, zunahm, begannen einige politische Analysten darüber nachzudenken, wie sie sowohl die digitale Währung als auch die zugrunde liegenden Technologien zur Implementierung negativer Raten nutzen könnten. Haldane skizzierte in seiner Rede vom September 2015 eine Handvoll Möglichkeiten, dies umzusetzen.

Eine Möglichkeit, die er erwähnte, ist eine Zentralbank, die einen festen Wechselkurs zwischen einer Papierwährung und irgendeiner Form von elektronischem Geld festlegt. Die Zentralbank könnte dann effektiv einen negativen Zinssatz für die Papierwährung schaffen, indem sie ihren Wert im Vergleich zur digitalen Währung niedriger macht.

Haldane betonte, dass für die Umsetzung dieses Plans die breite Öffentlichkeit das elektronische Geld als seine Rechnungseinheit anstatt als Währung akzeptieren müsse. Das Abziehen könnte sich als schwierig erweisen, da der Gebrauch der Fiat-Währung als Rechnungseinheit auf sozialen Konventionen beruht, die schwer zu ändern sind.

Infolgedessen schlug Haldane vor, die Regierung eine elektronische Währung ausgeben zu lassen, die dieser Wertaufbewahrung die Legitimität verleihen würde, die aus der Unterstützung durch den Staat resultiert. Durch die Kombination dieser von der Regierung ausgegebenen Währung mit der Blockchain-Technologie könnte eine Zentralbank weitere Glaubwürdigkeit schaffen, da sich dieses verteilte Ledgersystem auf eine einzige Version der Wahrheit einstellt.

Während dies alles ansprechend klingen mag, könnten Zentralbanken, die digitale Währung und ihre zugrunde liegenden Technologien nutzen, um NIRP effektiv umzusetzen, auf mehrere unvorhergesehene Risiken stoßen. Zunächst könnte die breite Öffentlichkeit kein elektronisches Geld als Ersatz für Papiergeld akzeptieren. Selbst wenn dies der Fall wäre, würde die Blockchain-Technologie die vom Staat ausgegebene Währung möglicherweise nicht unterstützen.

Darüber hinaus müssten die politischen Entscheidungsträger viele andere Risiken bewerten, die mit der von der Zentralbank ausgegebenen Währung verbunden sind. Wie würden Marktteilnehmer es nutzen? Welche Sicherheits- und Datenschutzbedenken würden die politischen Entscheidungsträger ansprechen müssen?

Auf der anderen Seite haben die digitale Währungs- und Blockchain-Technologie einige einzigartige Vorteile. Aufgrund der Funktionsweise des Bitcoin-Protokolls würden Marktteilnehmer es mehr oder weniger unmöglich finden, Bitcoins erfolgreich zu fälschen. Die Anzahl der insgesamt im Umlauf befindlichen Bitcoins wird nie mehr als 21 Millionen betragen, so dass diejenigen, die es verwenden, sich keine Sorgen über eine massive Inflation machen müssen.

Die Blockchain hingegen wurde als unveränderbarer Datensatz entworfen, der auf viele verschiedene Computer verteilt ist. Die Tatsache, dass dieses Ledger jede Transaktion für seine jeweilige Währung aufzeichnet, hilft den Nutzern, sich auf eine einzige Realität einzulassen.

Zusammenfassung

Als die Zentralbanken nach der Finanzkrise eine breitere Palette von politischen Instrumenten einsetzten, begannen sie mit der Suche nach digitaler Währung und Blockchain-Technologie als Mittel zur Umsetzung von NIRP. Durch die Nutzung dieser Ressourcen könnten sie zwar schnell und effektiv die Zinsen in den negativen Bereich senken, doch könnte dieser Ansatz auch eine Reihe von Risiken bergen.