Gestützt durch Fortschritte in den Bereichen Transport und Kommunikation und einer zunehmend mobilen Belegschaft trägt die Globalisierung zum Aufstieg von vernetzten Gesellschaften und Volkswirtschaften bei. Infolgedessen können entwicklungsbedürftige Entwicklungsländer Expatriates in wohlhabenden Ländern um Unterstützung bitten. Das ist die Idee hinter der Ausgabe von Diaspora-Anleihen, bei denen Migranten von ihren Heimatländern Rabatte auf Staatsschulden erhalten. In Indien und Israel wurden Diaspora-Anleihen erfolgreich begeben, wobei Expatriates aus jedem Land Milliarden von Dollar investierten.

Doch neben diesen Erfolgen gab es auch gescheiterte Versuche, Diaspora-Anleihen auszugeben. Von Emigranten, die aus Ländern mit unterdrückerischen Regierungen geflohen sind, kann nicht erwartet werden, dass sie in Korruption investieren. Dies war 2008 bei der gescheiterten Diaspora-Anleihe in Äthiopien der Fall. Als Anlageinstrument haben Diaspora-Anleihen ein vielversprechendes Potenzial für Wirtschaftswachstum in Entwicklungsländern. Der jüngste Versuch, Gelder über Diaspora-Anleihen aufzunehmen, stammt aus Nigeria, das kürzlich die Verdoppelung seiner ursprünglichen Ausgabe von 100 Millionen US-Dollar in Erwägung zog.

Diaspora-Anleihen

Entwicklungsländer sind in hohem Maße auf Überweisungen und ausländische Direktinvestitionen als Finanzierungsquellen angewiesen. Die Migrations- und Entwicklungsrunde der Weltbank berichtet, dass die Rücküberweisungen von 232 Millionen internationalen Migranten 2016 voraussichtlich 516 Milliarden US-Dollar erreichen werden. Immer mehr Überweisungen helfen Freunden und Familien in Notzeiten und helfen den Nicht-Residenten, Vermögenswerte zu Hause zu erwerben. Für diese Entwicklungsländer ist der Zugang zu internationalen Märkten und ausländischen Kreditmärkten nicht immer gegeben. Entwicklungsländer sind unter anderem auf Hilfe zur Katastrophenhilfe und zum Aufbau von Infrastrukturen angewiesen.

Aufgrund mangelnder Glaubwürdigkeit, mangelnder Investitionsfähigkeit und / oder politischer Instabilität können Entwicklungsländer jedoch nicht immer das erforderliche Kapital für die Durchführung wichtiger Projekte erhalten. Ein wichtiger Aspekt von Diaspora-Anleihen ist die Fähigkeit eines Landes, durch Patriotismus kostengünstiges Kapital zu beschaffen. Expatriots können viele Mängel der finanziellen Stabilität eines Landes übersehen, wenn sie das Wirtschaftswachstum ihres Heimatlandes unterstützen. Diese Anleihen werden typischerweise Expatriates mit langfristigen Laufzeiten und niedrigen Renditen angeboten. Vorausgesetzt, dass Expatriates etwas Patriotismus und Wissen über ihre einheimische Wirtschaft haben, sind sie bereit, eine unterdurchschnittliche Investition im Vergleich zu einer risikoarmen US-Staatsanleihe zu akzeptieren.

Indiens Nehmen

Im Fall Indiens hat es sich in erheblichem Maße bewährt, in Notzeiten auf seine Diaspora zuzugehen. Indien gibt nur Anleihen an Non Residential Indians (NRI) aus. Die ausschließliche Ausgabe dieser Anleihen an Inder gibt ihnen Anreize, in ein Instrument zu investieren, das ihnen exklusiv zur Verfügung steht.Exklusivität ist insbesondere darauf zurückzuführen, dass sich diese Anleihen nicht in einer harten Währung wie dem US-Dollar, sondern in inländischer Währung zurückzahlen. Es wird geglaubt, dass die Inder eher dazu neigen, lokale Währung zu halten, weil sie noch Vermögen innerhalb des Landes halten.

Dieser Glaube wird durch die hohen Überweisungen in Indien gestützt. Im Jahr 2014 kam ein gemeldeter Zufluss an Geldüberweisungen in Höhe von 71 Milliarden US-Dollar nach Indien. Überweisungen legen nahe, dass Expatriates eine dauerhafte Verbindung zu Einzelpersonen in ihrem Heimatland haben. In drei verschiedenen Fällen hat Indien Anleihen an seine Expatriates ausgegeben, um Zahlungsbilanzdefizite auszugleichen. Die staatseigene State Bank of India überwachte diese Transaktionen und gab mit jeder Anleihe eine 5-jährige Laufzeit und variierende Renditen ab.

Obwohl Migranten von patriotischen Rabatten auf Diaspora-Anleihen profitieren, bieten diese Finanzinstrumente in der Regel niedrige Renditen. Die Anleiherenditen lagen jedoch jeweils über dem Wert der 10-jährigen US Treasury Note. Anstatt nach Finanzierungen über ausländische Kreditmärkte Ausschau zu halten, hat Indien die Beschränkungen und den Druck für gesellschaftliche und strukturelle Reformen vermieden.

Israels Ansatz

Im Jahr 1951 implementierte die israelische Entwicklungsgesellschaft ein Programm, das Hilfe von seiner Diaspora mit dem Ziel suchte, die Devisen für den Staat zu erhöhen. Die jährlichen Emissionen dieser Anleihen gelten als stabile Quelle für die Kreditaufnahme im Ausland und ermöglichen es Israel gleichzeitig, die Beziehungen zu seinen Expatriates aufrechtzuerhalten. Während Israel Hilfe als Mittel zum Aufbau von Infrastruktur anstatt Hilfe während der Finanzkrise gesucht hat, sind die Investitionen in Notzeiten stark gestiegen. Die jährlichen Verkäufe von DCI-Anleihen stiegen während des Jom-Kippur-Kriegs im Jahr 1973 um 150 Millionen Dollar und während der Terroranschläge im September 2001 um 500 Millionen Dollar. Im Gegensatz zu Indiens Diaspora-Anleihen erreichten DCI-Anleihen nie die Zinssätze von US-Staatsanleihen.

Zukunftsperspektiven in Nigeria

Indien und Israels Erfolg mit Diaspora-Anleihen haben sich nicht als Blaupause für andere Länder erwiesen. Investoren anzuziehen ist ohne eine angemessene Grundlage schwierig. Äthiopiens Millenium Corporate Bond kann zum Teil auf politische Instabilität, fehlende finanziell abgesicherte Vermögenswerte, auf lokale Währung lautende Zahlungen und risikoarme Prämien zurückgeführt werden. Im Jahr 2013 hat Nigeria 100 Millionen Dollar in Diaspora-Anleihen ausgegeben. Nigeria wird bei der Kapitalbeschaffung mit ähnlichen Hindernissen wie Äthiopien konfrontiert sein, aber Nigeria hat seine Emission glaubwürdiger angegangen.

Wie Israel wird Nigeria seine Anleihen bei der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC) registrieren lassen, was die Einhaltung vieler Vorschriften einschließt. Die Registrierung von Schuldtiteln bei der SEC erfordert die Deckung von Registrierungskosten sowie die strenge Offenlegung und Transparenz von Vermögenswerten. Dies wird den nigerianischen Anleihen einen freien Zugang zu US-amerikanischen Privatanlegern verschaffen, die der äthiopische Millennium Bond vermieden hat. Zusammen mit der SEC-Registrierung und internationaler Unterstützung hat Nigeria versucht, 100 Millionen Dollar einzuwerben - ein relativ kleiner Betrag im Vergleich zu den 20 Milliarden Dollar, die Nigeria im Jahr 2014 überwiesen hat.Infolgedessen hat sich Nigerias erste Emission als erfolgreich erwiesen, da das Land einen zweiten Verkauf von Anleihen im Wert von 200 bis 250 Millionen US-Dollar in Betracht gezogen hat.

The Bottom Line

Diaspora-Anleihen können bei der Finanzierung von Schwellen- und Entwicklungsländern sehr nützlich sein. Betrachtet man den Erfolg Indiens mit der Ausgabe der India Development Bond, der Resurgent India Bond und der Indien Millennium Deposits in Zahlungsbilanzkrisen, kann sich die patriotische Hingabe der Diaspora für ihr Land als sehr wichtig erweisen. Umgekehrt hat Israel seine Anleihen zu Entwicklungszwecken ausgegeben und seit 1951 auf jährlicher Basis neu aufgelegt. Die patriotische Natur der Expatriates ermöglicht es den Ländern, effizient Kapital für notwendige Projekte wie Infrastruktur oder Krisenhilfe zu sammeln, um nur einige zu nennen.

Es müssen jedoch viele Faktoren erkennbar sein, damit diese Anleihen erfolgreich sind, einschließlich Finanzstabilität, internationale Unterstützung, weithin anerkannte Kreditratings, die Struktur der Anleihe selbst und der Erfolg der einzelnen Migranten. Eine Kombination der oben genannten Faktoren spielt eine große Rolle für das Vertrauen der Anleger in das Heimatland. Zu einer Zeit, in der sich Entwicklungsländer schwer tun können, Ressourcen außerhalb der humanitären Hilfe zu erhalten, können sich Diaspora-Anleihen als ein Schuldinstrument als wichtige Einführung in den Auslandsschuldenmarkt erweisen.