Der US-Anleihemarkt hat in den letzten Jahren eine starke Hausse erlebt, da die Federal Reserve die Zinsen auf ein historisch niedriges Niveau gesenkt hat. Der Preis von Anleihen, die umgekehrt auf Zinsänderungen reagieren, ist in letzter Zeit unter Druck geraten, da die Marktteilnehmer davon ausgehen, dass die Zentralbank bald darauf hinweisen wird, dass sie beginnen werden, die Zielrate anzuheben. Traditionell als risikoärmere Anlagen als Aktien betrachtet, können die Anleihepreise dramatisch fallen, je nachdem, wie stark und wie schnell die Zinsen steigen. Infolgedessen könnten kluge Anleger in Erwägung ziehen, den US-Anleihemarkt zu verkaufen und von einem erwarteten Bärenmarkt zu profitieren. Eine Short-Position in Anleihen birgt auch das Potenzial, in inflationären Phasen hohe Renditen zu erwirtschaften. Wie gewinnt eine Person ein Short-Exposure in Anleihen innerhalb ihres regulären Brokerage-Kontos? (Siehe auch, Bond Basics )

Der Ausdruck "short" bedeutet, dass ein Anleger der Meinung ist, dass die Preise fallen werden und daher profitieren werden, wenn sie ihre Position zu einem niedrigeren Preis zurückkaufen können. Langfristig würde das Gegenteil bedeuten, und ein Investor glaubt, dass die Preise steigen werden und kauft diesen Vermögenswert. Viele einzelne Anleger haben nicht die Möglichkeit, eine tatsächliche Anleihe zu schließen. Um dies zu tun, müsste ein bestehender Inhaber dieser Anleihe gesucht und dann von diesen geliehen werden, um ihn auf dem Markt zu verkaufen. Die damit verbundene Kreditaufnahme kann die Verwendung von Fremdkapital einschließen, und wenn der Preis der Anleihe steigt anstatt fällt, hat der Investor das Potenzial für große Verluste. (Siehe auch: Short Selling Tutorial )

Zum Glück gibt es eine Reihe von Möglichkeiten, wie der Durchschnittsanleger ein Short-Engagement am Anleihemarkt erzielen kann, ohne dass er tatsächliche Anleihen verkaufen muss.

Absicherungsstrategien

Bevor wir die Frage beantworten, wie wir von fallenden Anleihekursen profitieren können, ist es sinnvoll, die Absicherung bestehender Anleihepositionen gegen Kursverluste für diejenigen zu adressieren, die keine Short-Positionen eingehen wollen oder wollen. Positionen. Für solche Eigentümer von Anleiheportfolios kann ein Durationsmanagement angemessen sein. Längerfristige Anleihen reagieren empfindlicher auf Zinsänderungen und durch den Verkauf dieser Anleihen innerhalb des Portfolios, um kurzfristige Anleihen zu kaufen, werden die Auswirkungen einer solchen Zinserhöhung weniger schwerwiegend sein. (Siehe auch: Die Zeit für kurze Duration ist jetzt )

Einige Anleiheportfolios müssen aufgrund ihres Mandats langfristige Anleihen halten. Diese Anleger können Derivate einsetzen, um ihre Positionen abzusichern, ohne Anleihen zu verkaufen. Nehmen wir an, ein Anleger hat ein diversifiziertes Anleiheportfolio im Wert von 1 000 000 $ mit einer Laufzeit von sieben Jahren und darf diese nicht verkaufen, um kurzfristigere Anleihen zu kaufen.Ein entsprechender Futures-Kontrakt existiert auf einem breiten Index, der dem Portfolio des Anlegers sehr ähnlich ist, das eine Laufzeit von fünfeinhalb Jahren hat und auf dem Markt bei 130.000 USD pro Kontrakt gehandelt wird. Der Investor will seine Duration in Erwartung eines starken Zinsanstiegs vorerst auf null reduzieren. Er würde [(0 - 7) / 5 verkaufen. 5 x 1, 000, 000/130, 000)] = 9. 79 ≈ 10 Terminkontrakte (Teilbeträge müssen auf die nächste ganze Anzahl von Kontrakten gerundet werden). Wenn die Zinssätze 170 Basispunkte (1,7%) steigen würden ohne die Absicherung, die er verlieren würde (1 000, 000 x 7 x 017) = 119 000 $. Mit der Absicherung würde seine Anleihenposition immer noch fallen. Betrag, aber die kurze Futures-Position würde gewinnen (10 x $ 130, 000 x 5, 5 x 017) = $ 121, 550. In diesem Fall gewinnt er tatsächlich $ 2, 550, ein vernachlässigbares (0. 25%) Ergebnis aufgrund der Rundungsfehler bei der Anzahl der Verträge.

Optionskontrakte können auch anstelle von Futures verwendet werden. Der Kauf eines Put auf den Anleihemarkt gibt dem Anleger das Recht, zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft Anleihen zu einem bestimmten Preis zu verkaufen, unabhängig davon, wo sich der Markt zu diesem Zeitpunkt befindet. Wenn die Preise fallen, wird dieses Recht wertvoller und der Preis der Verkaufsoption steigt. Wenn stattdessen die Kurse von Anleihen steigen, wird die Option weniger wertvoll und kann schließlich wertlos verfallen. Ein schützender Put schafft effektiv eine untere Grenze, unter der der Anleger nicht mehr Geld verlieren kann, selbst wenn der Markt weiter fällt. Eine Optionsstrategie hat den Vorteil, die Kehrseite zu schützen, während sie dem Anleger erlaubt, an jeglicher Aufwertung teilzunehmen, während eine Futures-Absicherung dies nicht zulässt. Der Kauf einer Put-Option kann jedoch teuer sein, da der Anleger die Prämie der Option bezahlen muss, um sie zu erhalten.

Shorting-Strategien

Derivate können auch genutzt werden, um ein reines Short-Engagement an den Anleihemärkten zu erzielen. Der Verkauf von Futures-Kontrakten, der Kauf von Put-Optionen oder der Verkauf von Call-Optionen "nackt" (wenn der Anleger die zugrunde liegenden Anleihen nicht bereits besitzt) sind alle Möglichkeiten, dies zu tun. Diese nackten Derivatpositionen können jedoch sehr riskant sein und eine Hebelwirkung erfordern. Viele Einzelanleger sind zwar in der Lage, derivative Instrumente zu nutzen, um bestehende Positionen abzusichern, sind jedoch nicht in der Lage, sie nackt zu handeln.

Stattdessen ist der einfachste Weg für einen einzelnen Anleger, Anleihen zu kürzen, die Verwendung eines inversen oder eines kurzen ETF. Diese Wertpapiere werden an den Börsen gehandelt und können während des gesamten Handelstages in einem typischen Maklerkonto gekauft und verkauft werden. Invers, erhalten diese ETFs eine positive Rendite für jede negative Rendite des Basiswerts; ihr Kurs bewegt sich in die entgegengesetzte Richtung des Basiswerts. Durch den Besitz des Short-ETFs sind die Anleger bei einem Short-Engagement am Anleihemarkt in der Tat lang und verlieren somit Beschränkungen bei Leerverkäufen oder Margen. (Siehe auch: Top-Inverse-ETFs für 2015 )

Einige Short-ETFs sind ebenfalls fremdfinanziert oder ausgerichtet. Dies bedeutet, dass sie ein Vielfaches in der entgegengesetzten Richtung zu dem des Basiswerts zurückgeben.Zum Beispiel würde ein 2x inverser ETF + 2% für alle -1% zurückgeben, die vom Basiswert zurückgegeben werden.

Es stehen verschiedene Short Bond ETFs zur Auswahl. Die folgende Tabelle ist nur ein Beispiel für die beliebtesten ETFs.

Symbol	Name	Anteil Preis	Beschreibung
TBF TBFPSh Shrt 20 + Yr22. 09-0. 32% Created with Highstock 4. 2. 6	Kurzes 20+ Treasury	$ 25. 94	Sucht tägliche Anlageergebnisse, die der Umkehrung der Tagesperformance des Barclays Capital 20+ Year US Treasury Index entsprechen.
TMV TMVDx Dly 20 + Yr Tr18. 26-1. 14% Created with Highstock 4. 2. 6	Täglich 20-jähriger Plus-Treasury Bear 3x Anteile	$ 33. 50	Sucht tägliche Anlageergebnisse von 300% der Umkehrung der Kursentwicklung des NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index.
PST PSTPrShs UlSh 7-1021. 28-0. 42% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6	UltraShort Barclays 7-10 Jahre Treasury	$ 24. 36	Legt tägliche Anlageergebnisse fest, die dem Umkehrwert der täglichen Performance des Barclays Capital 7-10 Year US Treasury Index entsprechen (200%).
DTYS DTYSBarclays Bank iPath US-Treasury 10-jährige börsengehandelte Schuldverschreibungen 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Kappe 10Y US Trs Fut Trgt Exp Id16. 88-1. 11% Created with Highstock 4. 2. 6	US-Schatzamt 10-Jahres-Bär ETN	$ 21. 42	Entwickelt, um als Reaktion auf einen Rückgang der 10-jährigen Renditen von Staatsanleihen zu steigen. Der Index strebt eine feste Sensitivität gegenüber Änderungen der Rendite der aktuellen "Günstigste-zu-liefern" -Note an, die dem jeweiligen 10-jährigen Treasury-Futures-Kontrakt zu einem bestimmten Zeitpunkt zugrunde liegt.
SJB SJBPSh Shr Hgh Yld23. 16 + 0. 07% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6	ProShares Short High Yield	$ 26. 99	Legt tägliche Anlageergebnisse vor Gebühren und Aufwendungen fest, die der Umkehrung (-1x) der Tagesperformance des Markit iBoxx $ Liquid High Yield Index entsprechen.
DTUS DTUSBarclays Bank iPath US Treasury 2-jährige börsengehandelte Schuldverschreibungen 2010-13. 8. 20 Sr-A Lk Barclays Kappe 2Y US Trs Fut Trgt Exp Id32. 91-0. 36% Created with Highstock 4. 2. 6	US Treasury 2-Jahres-Bär ETN	$ 32. 48	Entwickelt, um als Reaktion auf eine Erhöhung der Renditen der 2-jährigen Schatzanweisungen zu sinken.
IGS	Short Investment Grade Unternehmen	$ 28. 51	Sucht tägliche Anlageergebnisse, die der Umkehrung (-1x) der täglichen Performance des Markit iBoxx $ Liquid Investment Grade Index entsprechen.

Quelle: Reuters. Daten per 13. Mai 2015

Neben ETFs gibt es eine Reihe von Publikumsfonds, die auf Short-Bond-Positionen spezialisiert sind.

The Bottom Line

Die Zinssätze können nicht für immer nahe bei Null bleiben. Das Gespenst der steigenden Zinsen oder der Inflation ist ein negatives Signal für die Rentenmärkte und kann zu fallenden Preisen führen. Anleger können Strategien zur Absicherung ihres Engagements durch Durationsmanagement oder den Einsatz von derivativen Wertpapieren anwenden. Diejenigen, die versuchen, ein tatsächliches Short-Exposure zu erzielen und von sinkenden Anleihekursen zu profitieren, können nackte Derivatestrategien verwenden oder inverse Anleihen-ETFs kaufen, die die am besten zugängliche Option für einzelne Anleger sind.Short-ETFs können innerhalb eines typischen Brokerage-Kontos gekauft werden und steigen bei fallenden Anleihekursen.