Bull-Call-Spreads können zu großen Renditen führen, jedoch nicht ohne Risiko. Ein Bull-Call-Spread umfasst den Kauf einer Call-Option und den gleichzeitigen Verkauf eines anderen, höherpreisigen Calls auf denselben Basiswert mit dem identischen Verfallsdatum. Die Strategie führt zu einer Netto-Belastung des Optionskäufers in Höhe der Differenz zwischen der gezahlten Prämie für den Kauf der preisgünstigeren Option und der Prämie für den Verkauf (oder das Schreiben) der höherpreisigen Option.

Diese Nettobelastung ist auch der maximale Verlust, der aus einem Bull-Call-Spread resultieren kann, während der maximale Gewinn gleich der Differenz der Ausübungspreise der Calls abzüglich der Nettobelastung ist. Der Break-even-Punkt für die Strategie entspricht dem Ausübungspreis des günstigeren Calls plus der Nettobelastung. (Aufträge werden hier der Einfachheit halber ignoriert, würden aber beim Öffnen und Schließen der Optionspositionen entstehen.)

Der größte Vorteil eines Bull-Call-Spreads ist, dass ein Trader oder Investor eine bullische Position zu einem Bruchteil des Preises der zugrunde liegenden Aktie einführen kann. Dies liegt daran, dass das Schreiben des teureren Anrufs einen Teil der Kosten ausmacht, die mit dem Kauf des kostengünstigeren Anrufs verbunden sind. Diese Strategie funktioniert gut, wenn in einer Aktie begrenzte Gewinne erwartet werden, aber nicht so gut in einem starken Bullenmarkt, da die Möglichkeit besteht, dass die Aktie zum höheren Ausübungspreis "abgerufen" wird, was das Aufwärtspotenzial der Strategie einschränken würde.

Wir können die Verwendung eines Bullenanrufs zum Handel mit Apple, Inc. veranschaulichen (AAPL AAPLApple Inc172. 50 + 2. 61% Created with Highstock 4. 2. 6 ), das größte Unternehmen der Welt nach Marktkapitalisierung zum 26. Dezember 2014, als es bei 113 $ schloss. 99. Nehmen wir an, wir erwarten, dass sich Apple in Richtung seines jüngsten Rekordniveaus von 119 US-Dollar entwickeln wird. 75 in den nächsten Monaten, aber nicht viel weiter von diesem Niveau. Dementsprechend kaufen wir im März 2015 einen 115-Dollar-Call für Apple. Der Call wird bei 5 $ gehandelt. 25 / $ 5. 65, also kaufen wir es zum Ask-Preis von $ 5. 65. Gleichzeitig schreiben wir einen Anruf für Mac im März 2015 bei Apple. Dieser Call wird bei 3 $ gehandelt. 55 / $ 3. 65, also erhalten wir den Gebotspreis von $ 3. 55 zu diesem "call write".

Die Netto-Lastschrift für diese Bull-Call-Strategie bei Apple beträgt also 2 $. 10 (d. H. 5, 65 - 3, 55). Beachten Sie, dass jeder Optionskontrakt 100 Aktien als Basiswert hat, so dass die tatsächlichen Kosten in Dollar 210 USD (2 x 10 x 100 Aktien) betragen.

So funktioniert die Strategie in jedem der folgenden drei Szenarien:

Szenario 1 - Apple handelt kurz vor dem Ablaufdatum der Aufrufe am 20. März über 120 US-Dollar (sagen wir 122 US-Dollar).

In diesem Fall würde der $ 115 Call bei einem Preis von mindestens $ 7 gehandelt werden, während der $ 120 Call bei einem Preis von mindestens $ 2 gehandelt würde. Das Schließen der Long-Position auf der ersteren und der Short-Position auf der letzteren würde zu einem Bruttogewinn von 5 $ führen.Der Nettogewinn würde daher 2 Dollar betragen. 90 (d. H. $ 5. 00 weniger $ 2. 10) oder 138% der ursprünglichen Investition von $ 2. 10.

Szenario 2 - Apple wird kurz vor dem Ablauf der Anrufe am 20. März unter 115 USD gehandelt (sagen wir 110 USD).

In diesem Fall, während sowohl die $ 115-Anrufe als auch $ 120 etwas Zeitprämie übrig haben (abhängig davon, wie viel Zeit vor Ablauf der Option verbleibt), würden beide Anrufe sehr wahrscheinlich wertlos ablaufen. Wir würden also unsere volle Investition von $ 210 für einen Verlust von 100% verlieren.

Szenario 3 - Apple handelt genau bei $ 117. 10 kurz vor dem Ablaufdatum der Anrufe am 20. März.

In diesem Fall würde der $ 115-Call zu einem Preis von mindestens $ 2 gehandelt. 10, während die $ 120 Anruf wertlos sein würde, was zu einem Bruttogewinn von $ 2. 10. Dies gleicht exakt die ursprünglichen Kosten von 2 $ aus. 10, so dass die Strategie sogar bricht.

Wie bereits erwähnt, ermöglicht der Bull Call Spread die Umsetzung einer bullischen Strategie zu einem Bruchteil des Preises der zugrunde liegenden Aktie. Sagen wir, wir hätten nur ungefähr 1 200 Dollar als Investitionskapital; dies würde uns nur etwa 10 Aktien von Apple bringen, würde es uns jedoch erlauben, fünf Kontrakte der Bullen-Call-Strategie umzusetzen ($ 2. 10 x 100 x 5 Kontrakte = $ 1, 050). Wenn der Handel klappt, würde sich unser Kontostand auf $ 2 500 ($ 5 x 100 x 5 Kontrakte) erhöhen, bei einer Rendite von 138%. Aber wenn wir stattdessen 10 Apple-Aktien bei 113 Dollar gekauft hätten. 99, und die Aktie handelt bis zu 122 $, würde unsere Rendite nur etwa 80 $ oder 7% der ursprünglichen Investition sein.

Die Kehrseite ist, dass, wenn Apple nach Ablauf der Option tiefer handelt und unter 115 USD schließt, wir den gesamten investierten Betrag in die Optionsstrategie verlieren würden, während wir, wenn wir 10 Apple-Aktien gekauft hätten, diese auf unbestimmte Zeit halten könnten.

Bottom-Line : Eine Bull-Call-Strategie ermöglicht es, eine bullische Position zu einem Bruchteil des Preises der zugrunde liegenden Aktie zu implementieren. Während das Risiko dieser Strategie auf die Nettobelastung beschränkt ist (Prämie bezahlt weniger erhaltene Prämie), ist der Nachteil, dass der gesamte investierte Betrag verloren werden kann, wenn der Handel nicht funktioniert.

Offenlegung: Der Autor hatte zum Zeitpunkt der Veröffentlichung keine Positionen in den in diesem Artikel erwähnten Wertpapieren.