In Zeiten extremer Wirtschaftskrisen können traditionelle geldpolitische Instrumente ihre Ziele nicht mehr erreichen. Eine unkonventionelle Geldpolitik wie die quantitative Lockerung kann dann eingesetzt werden, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln und die Nachfrage anzukurbeln. (Mehr dazu unter: Ein Blick auf die Fiskal- und Geldpolitik .)

Ein kurzer Überblick über die konventionelle Geldpolitik

Wenn die Wirtschaft einer Nation "überhitzt" wird - rapide ansteigend bis zur Inflation steigt auf gefährliches Niveau - die Zentralbank wird eine restriktive Geldpolitik einführen, um die Geldmenge zu straffen. Dies reduziert effektiv den Geldumlauf und auch die Rate, mit der neues Geld in das System gelangt.

Die Anhebung des Zielzinssatzes verteuert das Geld und erhöht die Kreditkosten, wodurch die Nachfrage nach Barmitteln und Geldinstrumenten sinkt. Die Bank kann die Höhe der Reserven erhöhen, die Handels- und Privatkundenbanken zur Verfügung haben müssen, und beschränkt ihre Fähigkeit, neue Kredite zu generieren. Die Zentralbank kann auch Staatsanleihen aus ihrer Bilanz auf dem freien Markt verkaufen und diese Anleihen durch Einnahme von Geld aus dem Umlauf tauschen.

Wenn die Wirtschaft einer Nation in eine Rezession abgleitet, können diese politischen Instrumente umgekehrt betrieben werden und eine lockere oder expansive Geldpolitik darstellen. Zinssätze werden gesenkt, Reservelimiten gelockert, und anstatt Anleihen auf dem freien Markt zu verkaufen, werden sie gegen neu geschaffenes Geld gekauft.

Unkonventionelle geldpolitische Instrumente

Das Problem mit konventionellen Geldinstrumenten in Zeiten tiefer Rezession oder Wirtschaftskrise ist, dass sie in ihrer Nützlichkeit eingeschränkt werden. Die nominalen Zinssätze sind effektiv an Null gebunden und die Mindestreserveanforderungen können nicht so niedrig angesetzt werden, dass diese Banken in Verzug geraten. Sobald die Zinssätze nahe Null gesenkt werden, droht auch die Wirtschaft in eine Liquiditätsfalle zu geraten, in der die Menschen nicht mehr zu Investitionen angeregt werden und stattdessen Geld horten, was eine Erholung verhindert.

Damit bleibt die Zentralbank in der Lage, die Geldmenge durch Offenmarktgeschäfte (Open Market Operations, OMO) zu erweitern. In Krisenzeiten tendieren Staatsanleihen jedoch dazu, sich aufgrund ihrer wahrgenommenen Sicherheit zu bewerben, was ihre Effektivität als politisches Instrument begrenzt. Statt Staatsanleihen zu kaufen, kann die Zentralbank andere Wertpapiere außerhalb von Staatsanleihen auf dem offenen Markt kaufen. Dies wird oft als quantitative Lockerung (QE) bezeichnet.

Normalerweise operieren nichtstaatliche Wertpapiermärkte frei von Zentralbankinterventionen und sie beschließen, diese Wertpapiere nur in Zeiten der Notlage zu kaufen. Die Arten von Wertpapieren, die während einer Runde von QE gekauft werden, sind typischerweise Anleihen oder Schuldtitel, die von Finanzinstituten gehalten werden, einschließlich hypothekenbesicherter Wertpapiere (MBS).

QE kann auch die Form langfristiger Anleihen annehmen und langfristige Anleihen verkaufen, um die Zinsstrukturkurve zu beeinflussen, um die Wohnimmobilienmärkte zu stützen, die durch langfristige Hypothekenschulden finanziert werden. Wenn die Zentralbank anfängt, private Vermögenswerte wie Unternehmensanleihen zu kaufen, spricht man von einer Lockerung der Kredite.

Wenn die üblichen QE-Versuche scheitern, kann eine Zentralbank den unkonventionelleren Weg einschlagen, die Aktienmärkte zu stützen, indem sie Aktien von Aktien auf dem freien Markt aktiv kauft. In den Jahren nach der Finanzkrise engagierten sich die Zentralbanken auf der ganzen Welt in gewissem Maße an den Aktienmärkten.

Die Zentralbank kann der Öffentlichkeit auch ihre Absicht signalisieren, die Zinssätze über längere Zeiträume niedrig zu halten oder neue QE-Runden zu beginnen, um das Vertrauen der Anleger zu stärken, das sich auf die breitere Wirtschaft übertragen kann. die Nachfrage zu fördern.

Wenn alles andere scheitert, kann die Bank versuchen, eine Negativzinspolitik (Negative Interest Rate Policy, NIRP) einzuführen, bei der die Einleger, statt die Einlagen zu verzinsen, das Privileg zahlen müssen, bei einer Bank Geld zu behalten. Die Idee ist, dass die Menschen dieses Geld lieber ausgeben oder investieren, anstatt bestraft zu werden, um daran festzuhalten. Diese Art von Politik kann jedoch sehr gefährlich sein, da sie Sparer bestrafen kann. (Mehr dazu unter: Zinssätze verstehen: Nominal, real und effektiv .)

The Bottom Line

Die Zentralbanken erlassen die Geldpolitik, um die Höhe der Geldmenge und ihre Wachstumsrate zu ändern .. Dies geschieht normalerweise durch Zins-Targeting, die Festlegung von Mindestreserveanforderungen und die Durchführung von Offenmarktgeschäften mit Staatsanleihen. In Zeiten eines schweren wirtschaftlichen Abschwungs werden diese Instrumente begrenzt, wenn die Zinsen gegen Null gehen und die Geschäftsbanken sich Sorgen um ihre Liquidität machen.

Die Teilnahme an Offenmarktgeschäften mit anderen Instrumenten als Staatsanleihen, wie hypothekenbesicherten Wertpapieren, kann in diesen Situationen hilfreich sein. Dies wird als quantitative Lockerung bezeichnet. Wenn QE nicht ausreicht, kann die Bank in andere Märkte eintreten und dem Markt signalisieren, dass sie über einen langen Zeitraum in eine expansive Politik einsteigen oder gar auf die Einführung eines negativen Nominalzinssatzes zurückgreifen.