Der International Fisher Effect (IFE) ist ein Wechselkursmodell, das der Ökonom Irving Fisher in den 1930er Jahren entwickelt hat. Es basiert auf gegenwärtigen und zukünftigen risikofreien nominalen Zinssätzen anstatt auf reiner Inflation und wird verwendet, um gegenwärtige und zukünftige Kursbewegungen von Spotwährungen vorherzusagen und zu verstehen. Damit dieses Modell in seiner reinsten Form funktioniert, wird davon ausgegangen, dass die risikolosen Aspekte des Kapitals zwischen den Nationen, die ein bestimmtes Währungspaar aufweisen, frei fließen können.

Fisher-Effekt-Hintergrund
Die Entscheidung, ein reines Zinsmodell statt eines Inflationsmodells oder einer Kombination zu verwenden, ergibt sich aus Fishers Annahme, dass die realen Zinssätze nicht durch Änderungen der erwarteten Inflationsraten beeinflusst werden. weil beide im Laufe der Zeit durch Marktarbitrage ausgeglichen werden; Die Inflation ist innerhalb des nominalen Zinssatzes eingebettet und wird bei einem Währungspreis in die Marktprognosen einbezogen. Es wird davon ausgegangen, dass Spotwährungspreise natürlich mit perfekten Ordermärkten gleichziehen werden. Dies ist als der Fisher-Effekt bekannt. nicht zu verwechseln mit dem internationalen Fisher-Effekt.

Fisher war der Ansicht, dass das reine Zinsmodell eher ein Frühindikator ist, der zukünftige Spotwährungspreise für 12 Monate in der Zukunft vorhersagt. Das kleinere Problem bei dieser Annahme besteht darin, dass wir mit der Zeit niemals den Kassakurs oder den genauen Zinssatz mit Sicherheit wissen können. Dies wird als ungedeckte Zinsparität bezeichnet. Die Frage für moderne Studien lautet: Funktioniert der internationale Fischereiseffekt jetzt dafür, dass Währungen frei schweben dürfen? Von den dreißiger bis zu den siebziger Jahren hatten wir keine Antwort, weil die Nationen ihre Wechselkurse für Wirtschafts- und Handelszwecke kontrollierten. Dies wirft die Frage auf: Wurde einem Modell Glauben geschenkt, das nicht wirklich vollständig getestet wurde? Die überwiegende Mehrheit der Studien konzentrierte sich nur auf eine Nation und verglich diese Nation mit der Währung der Vereinigten Staaten.

Der Fisher-Effekt vs. Das IFE
Das Fisher-Effekt-Modell besagt, dass Nominalzinssätze die reale Rendite und die erwartete Inflationsrate widerspiegeln. Die Differenz zwischen realem und nominalem Zinssatz wird also von den erwarteten Inflationsraten bestimmt. Die ungefähre nominale Rendite = reale Rendite plus die erwartete Inflationsrate. Wenn die reale Rendite beispielsweise bei 3,5% liegt und die erwartete Inflation bei 5,4% liegt, dann ist die ungefähre nominelle Rendite 035 + 0, 054 = 0, 089 oder 8, 9%. Die genaue Formel lautet (1 + Nominalrate) = (1 + Realrate) x (1 + Inflationsrate), was in diesem Beispiel 9,1% entspricht. Die IFE geht in diesem Beispiel einen Schritt weiter, um anzunehmen, dass eine Aufwertung oder Abwertung von Währungspreisen proportional zu Unterschieden bei den nominalen Zinssätzen ist.Nominale Zinssätze würden automatisch Unterschiede in der Inflation durch eine Kaufkraftparität oder ein No-Arbitrage-System widerspiegeln.

Das IFE in Aktion
Angenommen, der Wechselkurs GBP / USD beträgt 1. 5339 und der aktuelle Zinssatz beträgt 5% in den USA und 7% in Großbritannien. Die IFE prognostiziert, dass das Land mit dem höheren Nominalzins (in diesem Fall Großbritannien) seine Währung abwerten wird. Der erwartete zukünftige Kassakurs wird durch Multiplikation des Kassakurses mit einem Verhältnis des ausländischen Zinssatzes zum inländischen Zinssatz berechnet: 1. 5339 x (1. 05/1. 07) = 1. 5052. Das IFE erwartet eine Abwertung des GBP gegen USD (es wird nur $ 1.5052 kosten, ein GBP zu kaufen, verglichen mit $ 1. 5339 vorher), so dass Investoren in jeder Währung die gleiche durchschnittliche Rendite erzielen werden; ich. e. Ein Anleger in USD wird einen niedrigeren Zinssatz von 5% verdienen, aber auch von der Aufwertung des USD profitieren.

Auf kurze Sicht ist das IFE aufgrund der zahlreichen kurzfristigen Faktoren, die Wechselkurse und Prognosen von Nominalzinsen und Inflation beeinflussen, im Allgemeinen unzuverlässig. Längerfristige internationale Fisher-Effekte haben sich zwar etwas besser bewährt, aber nicht viel. Die Wechselkurse kompensieren letztendlich die Zinsdifferenzen, doch häufig treten Prognosefehler auf. Denken Sie daran, dass wir versuchen, den Kassakurs in der Zukunft vorherzusagen. IFE schlägt insbesondere fehl, wenn die Kaufkraftparität fehlschlägt. Dies ist definiert als, wenn die Kosten der Güter nicht in jeder Nation auf einer Eins-zu-eins-Basis ausgetauscht werden können, nachdem sie auf Wechselkursänderungen und Inflation angepasst wurden.

The Bottom Line
Länder verändern die Zinssätze nicht in der gleichen Größenordnung wie in der Vergangenheit, so dass das IFE nicht mehr so ​​zuverlässig ist, wie es einmal war. Stattdessen ist der Fokus für Zentralbanker heutzutage kein Zinsziel, sondern ein Inflationsziel, bei dem die Zinsen von der erwarteten Inflationsrate bestimmt werden. Zentralbanker konzentrieren sich auf den Verbraucherpreisindex (VPI) ihres Landes, um Preise zu messen und die Zinssätze an die Preise in einer Volkswirtschaft anzupassen. Die Fisher-Modelle sind in Ihrem täglichen Währungshandel möglicherweise nicht praktikabel, aber ihre Nützlichkeit liegt in ihrer Fähigkeit, die erwartete Beziehung zwischen Zinssätzen, Inflation und Wechselkursen zu veranschaulichen.