Investieren in Ölaktien vs. Ölgesellschaften: Was ist der Unterschied? (USO)

Investieren in Ölaktien vs. Ölgesellschaften: Was ist der Unterschied? (USO)

Die Energiewirtschaft hat wie andere Rohstoffunternehmen Konjunkturzyklen. Wenn der Energiebedarf hoch ist und das Angebot knapp ist, steigen die Ölpreise. Dies wiederum hilft Bohr- und Explorationsunternehmen, die größere Gewinne aus ihren Geschäften erzielen. Auf der anderen Seite sinken die Preise, wenn die Nachfrage nachlässt und das Angebot reichlich ist. Die Fixkosten für das Geschäft bleiben konstant, aber die Gewinne aus dem Verkauf der Ware fallen. Trotz der lockeren Korrelation zwischen den Energiepreisen und dem Energiegeschäft ist die Investition in Rohstoffe wie Öl ein völlig anderes Angebot als Investitionen in Ölexplorations- und -produktionsunternehmen.

Öl-ETFs tragen zur Verwirrung bei

Mit dem Aufkommen von börsengehandelten Fonds (ETFs) brauchen Anleger kein Rohstoffhandelskonto mehr, um in Öl zu investieren. Zum 20. Juni 2016 gab es 15 ETFs, darunter gehebelte ETFs, deren Preise an den Rohölpreis gekoppelt waren. Der größte und liquideste ETF in dieser Kategorie ist der United States Oil Fund (NYSEARCA: USO USOUS Oil Fund Partnerschaftseinheiten11. 49-0. 22% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Das hatte $ 3. 35 Milliarden in Vermögenswerte zum 18. Juni 2016.

Die ETF-Branche hat möglicherweise unbeabsichtigt zur Verwirrung über den Unterschied zwischen Rohstoff- und Aktienanlagen beigetragen. Anleger können Öl-ETFs an denselben Börsen und auf denselben Konten wie Aktien kaufen und verkaufen. Es gibt jedoch große Unterschiede zwischen den beiden Investitionen.

Ölgesellschaften haben Schulden

Im Gegensatz zu Rohstoffen betreiben Ölgesellschaften Geschäfte und treffen Entscheidungen über ihre Kapitalstruktur und die Zuteilung von Ressourcen. Vor dem Ölpreisboom, der Mitte 2014 endete, gaben Ölproduktionsgesellschaften Aktien aus, verkauften nicht-produktive Vermögenswerte und borgten sich aggressiv, um ihre Reserven aufzustocken. Dies führte zu einer hohen Verschuldung, die bei hohen Ölpreisen überschaubar gewesen wäre. Seit dem Erreichen eines Spitzenpreises von 107 USD im Jahr 2014 sind die Ölpreise in den nächsten zwei Jahren jedoch stark gesunken und bei 47 USD notiert. 98 am 17. Juni 2016.

Hohe Verschuldung hat gravierende Auswirkungen. Ölproduzenten sind möglicherweise nicht in der Lage, einen ausreichenden Cashflow zu generieren, um die Zins- und Tilgungszahlungen für die Schulden zu bedienen. Hohe Verschuldungsgrade könnten auch den Ölunternehmen den Zugang zu den Anleihemärkten erschweren und sie zwingen, neue Aktien zur Kapitalbeschaffung auszugeben. Dies könnte zu einer Verwässerung und niedrigeren Aktienkursen führen. Letzten Endes, wenn mehr Cashflow zur Begleichung von Schulden abgezweigt wird oder wenn Unternehmen neues Eigenkapital ausgeben, könnten die Aktienkurse einen größeren Prozentsatz verlieren als die Ölpreise selbst. Im Wesentlichen sind Ölfirmen eine gehebelte Wette auf den Ölpreis.

Abwärtsdifferenzen

Hohe Verschuldung und verminderte Gewinne schaffen existenzielle Risiken für Ölgesellschaften. Wenn niedrige Ölpreise die Fähigkeit der Unternehmen gefährden, ihre Schuldenbindungen zu erfüllen, müssen sie diese Schulden umstrukturieren oder mit der Möglichkeit eines Konkurses konfrontiert werden. Rohstoffe wie Ölpreise haben, solange sie nicht obsolet werden, einen Boden. Die entscheidende Bedeutung von Öl in so vielen Anwendungen stellt sicher, dass Käufer, wenn die Preise zu stark sinken, den Markt ankurbeln. Es gibt jedoch viele Unternehmen, die nach Öl bohren, und der Ausfall eines Unternehmens ist für den Markt ohne Bedeutung. Eine Insolvenz bedeutet lediglich, dass das Vermögen der Gesellschaft von Aktionären auf Anleihegläubiger übertragen wird.

Upside Differences

Während Ölpreise einen Boden haben, haben sie auch eine Decke. Wenn die Preise wie 2014 auf irrational hohe Niveaus steigen, produzieren die Bohrer mehr Öl und die Verkäufer senken die Preise. Obwohl Ölfirmen wahrscheinlich auch eine Obergrenze haben, kann es viel höher sein als die Ware selbst. Genauso wie die Hebelwirkung für Ölgesellschaften ein Problem darstellen kann, wenn die Preise fallen, kann dies den Ölgesellschaften bei steigenden Preisen zugute kommen. Ölgesellschaften haben meist Fixkosten für Güter wie Bohrinseln und Bohrschiffe. Wenn die Ölpreise steigen, fallen die zusätzlichen Einnahmen in die Gewinnzone. Höhere Preise führen zu noch höheren operativen Margen und Bewertungen. Darüber hinaus könnten die Aktivitäten kleinerer Ölgesellschaften für größere, besser kapitalisierte Wettbewerber noch wertvoller sein. Übernahmen von Ölunternehmen können zu beträchtlichen Prämien zu aktuellen Handelsniveaus erfolgen.

Letztlich funktioniert Hebelwirkung in beide Richtungen. Als gehebeltes Investment haben Ölfirmen mehr Volatilität als der Ölpreis. Während die Volatilität Ölfirmen in einem Boom-Markt enorm zugute kommen kann, kann sie während des Abwärtstrends existenzielle Risiken schaffen. Für Investoren, die die Ölmärkte in Betracht ziehen, kann Risikobereitschaft ihre Investitionsentscheidung bestimmen.