Das Sprichwort besagt, dass das Heilmittel für niedrige Ölpreise niedrige Ölpreise sind. Die Idee ist, dass bei fallenden Preisen die Investitionen zurückgehen, was wiederum die Produktion reduziert und die Preise erhöht. Dieses Sprichwort hat sich noch nicht bewahrheitet. Die Ölpreise liegen derzeit um 72% unter dem Höchststand vom Juni 2014, und Investitionen in höherpreisige Ölreserven werden auf Eis gelegt, aber das Angebot bleibt hartnäckig hoch und hält die Preise vorerst niedrig. Erst in dieser Woche meldete die US-amerikanische Energy Information Agency (EIA) einen Rekord bei den US-Rohölbeständen. Saudi-Arabien wiederholte, dass es keine Pläne zur Senkung der Produktion habe und werde seinen Marktanteil trotz einer in CNY vereinbarten Einigung in Doha, Katar zwischen einigen OPEC-Mitgliedern und Russland, die die Ölproduktion auf Januar-Niveau einfriere, weiter schützen.

Unternehmen tun, was sie können, um mit einem neuen niedrigen Ölpreisumfeld fertig zu werden, insbesondere wenn es um die Senkung der Investitionsausgaben geht. Schätzungen variieren, aber laut dem Oil and Gas Financial Journal wurden bereits Projekte im Wert von 200 Milliarden US-Dollar aufgrund niedriger Ölpreise gezogen. Die Londoner Financial Times (FT) berichtet, dass in der gesamten Branche erwartete Investitionen in Höhe von 400 Milliarden US-Dollar gestrichen oder verschoben wurden. Dies ist eine schockierende Zahl, wenn man bedenkt, dass es noch nicht lange her ist, als der Markt erwartet hat, dass die Budgets der Unternehmensinvestitionen (CapEx) weiter steigen werden. (Weitere Informationen finden Sie unter: CAPEX-Ausgaben im Energiesektor wachsen weiter .)

Unterinvestitionen im Energiesektor

Angesichts der aggressiven Kürzung der Investitionsbudgets durch einige Unternehmen stellen sich einige Analysten die Frage, ob die Phase für die nächste Ölversorgungsdürre nicht in Angriff genommen wird. Investitionen sind heute nötig, um morgen Öl zu haben, und die Erwartungen sind, dass die Nachfrage in den kommenden zehn Jahren das Angebot übersteigen wird. Zum Beispiel veröffentlichte BP seinen Energy Outlook bis 2035 im Februar 2016, wo sie eine Steigerung der gesamten Ölproduktion um 8,1% bis 2025 prognostizieren. BP prognostiziert im gleichen Zeitraum einen Anstieg des Ölverbrauchs um 11,8%, wobei die stärkste Nachfrage besteht. aus dem Industrie- und Transportsektor. Wenn sich diese Prognosen als richtig erweisen, wird der Markt irgendwann ins Gleichgewicht kommen. Der Schlüssel ist, in der Zwischenzeit nicht nach unten zu schießen und die Grundlage für die nächste Versorgungskrise zu legen.

Die aktuellen Ausgabenmuster deuten darauf hin, dass genau dies bei den Investitionsausgaben im Öl- und Gassektor 2015 um rund 24% der Fall sein könnte, da die Unternehmen ihre Ausgaben zur Erhaltung des Cashflows senken. Daten aus FactSet und dem Oil and Gas Journal (OGJ) berichten über ähnliche Ausgabenkürzungen für 2015. Die Daten von FactSet basieren auf Energieunternehmen im S & P 500 Index, während das Oil and Gas Journal eine Umfrage unter 71 unabhängigen Explorations- und Produktionsunternehmen (E & P) und zehn großen integrierten Akteuren ist.

Analysten sind gleichermaßen besorgt über die beschleunigte Reduzierung der Investitionsausgaben im Jahr 2016. Die nachstehende Grafik von FactSet zeigt für das Jahr 2016 einen Rückgang des Energie-CapEx um 27,7% und für 2017 nur eine leichte Stabilisierung um weniger als 1%. % Wachstum. Beunruhigender ist, dass die Ausgabenprognose 2017 auf einem durchschnittlichen Zielpreis von Rohöl für 2017 von 53 $ basiert. 41 pro Barrel, nach FactSet Commodity Schätzungen. Das ist 80% höher als der Schlusskurs des Öls in dieser Woche.

Das Oil and Gas Journal liefert zusätzliche Einblicke in zukünftige Investitionsausgaben. Sie berichten ähnliche Daten wie FactSet über die Gesamt-CapEx-Senkung im Jahr 2015, aber sie liefern zusätzliche Einblicke in den Zustand der US-amerikanischen E & P-Unternehmen. So ergab ihre Umfrage bei 71 unabhängigen E & P-Unternehmen, dass die Ausgabenkürzungen im Jahr 2015 aggressiver waren als der Sektor insgesamt und im Durchschnitt um 48% zurückgingen. Die Öl- und Gasjournalumfrage sagt voraus, dass US-E & P-Unternehmen CapEx im Jahr 2016 um weitere 29% reduzieren könnten. Der Grund dafür ist, dass E & P-Unternehmen stärker an das Schicksal des Ölpreises gebunden sind, während integrierte Betreiber diversifiziert sind und vom Verkauf von raffinierten Produkten profitieren. Produkte. Die Umfrage von OGJ zu 10 großen integrierten Unternehmen zeigt, dass ihre Budgets im Durchschnitt 2016 um 10% zurückgehen sollten, nachdem die Ausgaben 2015 um 9% gesenkt wurden. Dies ist deutlich weniger als die reinen vorgelagerten E & P-Betreiber.

Die nachstehende Grafik von Reuters zeigt, dass die meisten großen Ölfirmen ihre Ausgaben im Jahr 2016 reduzieren werden. Die Daten von Royal Dutch Shell beinhalten die Investitionsausgaben des kürzlich getätigten Erwerbs der BG Group. (Weitere Informationen: Wird der Zusammenschluss von Shell und BG immer noch sinnvoll? ) Diese Prognosen werden voraussichtlich jetzt nach unten revidiert, da der Zusammenschluss abgeschlossen ist, da Shell seine Zusage zur Reduzierung der Ausgaben erfüllt.

The Bottom Line

Ölgesellschaften spielen das lange Spiel, um in dieser Branche zu überleben, und Investitionen im Ölsektor sind Milliardenprojekte, die mehrere Jahre dauern können. Es müssen heute Investitionen getätigt werden, um Öl für morgen zu haben. Ein Mindestmaß an Investitionen ist auch erforderlich, um die natürlichen Rückgangsraten der Produktion zu bewältigen, die im Durchschnitt rund 6% pro Jahr betragen. Wenn sich die Rohölnachfrage in den kommenden Jahren in nennenswerter Weise erholen wird, könnten wir feststellen, dass die heutigen Investitionskürzungen wieder in die Brieftasche der Zapfsäule eingehen werden.