Eine der wichtigsten Finanzierungsquellen für Startups mit begrenzter Betriebsgeschichte, die keinen Zugang zu Kapitalmärkten haben, ist Venture Capital ("VC"). Risikokapitalgeber besitzen eine Beteiligung an der Gründung und haben ein Mitspracherecht in der Funktionsweise des Unternehmens. Investitionen werden in der Regel in frühen Stadien eines Unternehmens mit langfristigem hohem Wachstumspotenzial getätigt. Das meiste Risikokapital stammt von Gruppen wohlhabender Investoren, Investmentbanken und anderer Finanzinstitute, die solche Investitionen oder Partnerschaften zusammenlegen.

Wie generieren Venture Capital-Investoren Einnahmen?

Risikokapitalgeber werden Miteigentümer der Unternehmen, in die sie investieren, und sind daher ebenso wie andere Anteilseigner im Unternehmen zur Rückgabe berechtigt. Da sich die Mehrheit der Portfoliounternehmen jedoch in einem relativ frühen Entwicklungsstadium befindet und weit davon entfernt ist, Dividenden auszuschütten, halten und reinvestieren sie gewöhnlich Gewinne.

Die Haupteinnahmequelle für einen Risikokapitalfonds ist demzufolge, dass die Investition am Ende des Anlagehorizonts beendet wird. Die verschiedenen Exit-Optionen umfassen einen Börsengang, einen Trade Sale oder den Verkauf an einen anderen Investor. Handelsverkäufe sind Fusionen oder Akquisitionstransaktionen mit einem anderen Unternehmen derselben Branche oder einem Mischkonzern, während VCs in der Regel Geschäfte an andere Risikokapitalfonds, Private-Equity-Firmen oder vermögende Privatpersonen verkaufen.

Um die gewünschten Renditen zum Zeitpunkt des Ausstiegs zu erzielen, müssen Risikokapitalgeber ihre Beteiligung zu einem höheren Preis verkaufen als den, zu dem sie die Erstinvestition getätigt haben. Die Verhandlung in Bezug auf den Verkaufspreis bei Ausstieg aus Handelsverkäufen oder Verkauf an einen anderen Investor basiert hauptsächlich auf der Bewertung des Unternehmensportfolios. Die Venture-Capital-Fonds konzentrieren sich daher auf die Wertsteigerung des Unternehmens über den Zeitraum ihrer Investition. Sie verhelfen dem Portfoliounternehmen zu einem ausgeglichenen Ergebnis, indem sie ihr Management- und technisches Know-how zur Verfügung stellen, um höhere und stabile Cashflows zu erzielen und erhebliche Marktanteile zu erzielen. (Weitere Informationen finden Sie unter Einlösen des Risikokapitalzyklus.)

In Risikokapitalfonds investieren

Risikokapitalfonds sammeln in der Regel über Privatplatzierungen. Anleger sind in der Regel sehr vermögende Privatpersonen, die in der Lage sind, ein Liquiditätsrisiko oder ein anderes Risiko bei der Privatplatzierung einzugehen. Am häufigsten werden die Fonds in Form von Partnerschaften zusammengelegt, bei denen der VC als Komplementär auftritt und Privatinvestoren als Kommanditisten fungieren. Einige Fonds sind als Gesellschaften mit beschränkter Haftung organisiert.Allgemeine Partner (allgemein bekannt als Risikokapitalgeber) haben die Kontrolle über den Fonds und sind Manager und Anlageberater des Fonds.

Sobald die Portfolio-Firma ausgewählt wurde, rufen VCs die Fonds von Kommanditisten ab. Kommanditisten, die eine Kapitalzusage gemacht haben, aber die Mittel nicht zur Verfügung stellen, wenn sie gerufen werden, können Strafen erleiden. Die vom VC in Rechnung gestellten Kosten bestehen in Form von Verwaltungsgebühren (häufig 2%) und Performancegebühren (oft 20%), was einem Prozentsatz der von den Generalpartnern gehaltenen Gewinne entspricht. Der Rest wird an die Kommanditisten, i. e. die Investoren.

Bewertung von Fonds für Investitionen

Die grundlegenden Parameter, die Anleger zur Analyse von VC-Fonds verwenden können, umfassen:

1) Zielbranche

Risikokapitalfonds sind in der Regel auf Investitionen in eine bestimmte Branche oder einen bestimmten Unternehmenstyp spezialisiert. Während die meisten von ihnen in wachstumsstarke Unternehmen investieren, entscheiden sich einige möglicherweise nur für Technologieunternehmen, Telekommunikationsunternehmen oder Biotechnologie-Startups. Branchenspezialisierung ist aufgrund der erworbenen Erfahrung und Expertise von Vorteil. Auch das Netzwerk, das sie in einem branchenspezifischen Ökosystem entwickeln, führt oft zu einem Mehrwert für das Portfoliounternehmen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Wie Risikokapitalgeber Investitionsentscheidungen treffen.)

2) Prinzipale und Venture-Partner

Portfolio-Unternehmen erzielen durch die Bemühungen der Auftraggeber und der VC-Teammitglieder einen Mehrwert. Sie sind die Einzelpersonen, die die Operationen und die Strategie in der Portfolio-Firma vorantreiben, um eine höhere Bewertung zu erreichen. Ein Investor muss nicht nur die Lebensläufe, die bisherigen Performance-Aufzeichnungen der Anlage und die Branchenspezialisierung der Principals, sondern auch die Referenzen der Venture-Partner (allgemeine Partner, die die Investition verwalten) bewerten.

Weitere Faktoren, die in die Analyse eines Anlegers einfließen können, sind der vom Fonds geforderte Mindestanlagebetrag, die Strategie des Unternehmens, Risikofaktoren, die potenzielle Deal-Pipeline und so weiter.

Das Fazit:

Risikokapitalfinanzierungen zeichnen sich durch hohes Risiko und hohe Renditen aus. Neue Produkte oder Ideen haben normalerweise ein hohes Maß an Unsicherheit, und die meisten von ihnen werden erst nach einigen (oder vielen) Jahren der Verluste rentabel. Wachstumsstarke Industrien sind sehr anfällig für schnelle Veränderungen. VCs stellen jedoch eine unverhältnismäßig große Chance dar, wenn die Investition erfolgreich ist. Sorgfältige Forschung ist entscheidend, um sicherzustellen, dass die Anlageziele und die Risikobereitschaft der Investoren und der Unternehmen aufeinander abgestimmt sind und gemeinsame Ziele festgelegt wurden.