Verschmelzungen Put Money In Shareholders' Pockets

Teil 136, comstage ETF-Verschmelzungen Dez 2017 (März 2024)

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Verschmelzungen Put Money In Shareholders' Pockets
Anonim

Shareholder-Equity-Aufwertung und Value-Management sind zunehmend zum dominierenden Fokus von Unternehmensmanagern und Unternehmensanlegern geworden. Fusionen und Übernahmen (M & A) können von Managern genutzt werden, um den Wert zu steigern. Wenn erfolgreich, gibt es fünf Hauptwege, auf denen M & A das Shareholder-Vermögen antreibt. In diesem Artikel zeigen wir Ihnen, wie Fusionen oder Übernahmen einen enormen Einfluss auf den Markt eines Unternehmens haben können.

Bewertung von M & A-Unternehmen
Der Wert eines Unternehmens ergibt sich aus der Erwartung seiner zukünftigen Performance. Die Anzahl der Geldbesitzer, die von ihren Investitionen erwarten, hilft bei der Bestimmung des Preises, den sie bereit sind zu zahlen, um diese Investition zu sichern. Die Aktionäre verdienen und erwarten ausreichende Renditen für ihr Risikokapital. Manager wenden bei Investitionsentscheidungen Kapitalkostendeckungen an - das heißt, sie setzen das Kapital ihrer Eigentümer so ein, dass sie ausreichende Renditen erzielen. Eine Betriebsgesellschaft ist ein Anlageportfolio, und ihr Betriebspotenzial als Quelle für den Cashflow für den Eigentümer ist eine Zusammenfassung der Investitionsmöglichkeiten und -risiken.

Fusionen und Übernahmen (M & A) sind ein effektives Instrument, das von Managern zur Wertsteigerung eingesetzt wird, am häufigsten in Form von Aktienbewertungen. Eine Fusion und / oder Akquisition verbindet zwei Organisationen, und es gibt Faktoren, die die Vermögensbildung von Aktionären durch Fusionen und Übernahmen ankurbeln. (Um mehr über M & A zu erfahren, lesen Sie Die Grundlagen von Fusionen und Übernahmen und Die Fusion - Was tun, wenn Unternehmen konvergieren .)

Symbiotische Beziehungen Unternehmen, die symbiotische Strategien und Operationen verfolgen, können Akquisitionen verfolgen, um Werte zu realisieren. Dies gilt insbesondere in einer fragmentierten Branche, in der ein großes strategisches Unternehmen oder ein Aktienfonds beschließt, kleinere konkurrierende Unternehmen zu "verschlingen" und so die Branche zu konsolidieren. Nehmen wir zum Beispiel einen Geschäftsbereich wie Halbleiter, der relativ hohe Aufwendungen für Forschung und Entwicklung (F & E) hat.

Halbleiterfirmen investieren oft viel Geld in Forschung und Entwicklung, um einen Computerchip der nächsten Generation zu entwickeln. Diese Unternehmen finden es möglicherweise ratsam, ihre Geschäftstätigkeit zu kombinieren, und mit der kombinierten (und größeren) Einheit kann ein höherer Umsatz höhere Budgets (in absoluten Dollar) für die Entwicklung eines Next-Gen-Chips unterstützen. Dies würde die Forschungskosten in Prozent des Nettoumsatzes senken. Je mehr Ressourcen ein Unternehmen investiert, um einen Wettbewerbsvorteil zu schaffen, desto wahrscheinlicher ist es, in seiner Branche Geschäfte zu machen. Wert wird für die Aktionäre geschaffen, weil man erwartet, mehr Geld aus diesem neuen Geschäft zu ernten, was wiederum den Aktienkurs in die Höhe treibt.

Marktpräsenz Manager können auch Akquisitionen durchführen, um die Marktpräsenz ihres Unternehmens in einer bestimmten Branche weiter auszubauen.Ein gängiger Ansatz besteht darin, durch die Zusammenlegung von Unternehmen eine effektivere Vertriebs- und Marketingorganisation zu schaffen. Führungskräfte können Benchmarks einführen, die besten Vertriebsmitarbeiter fördern und die talentiertesten Marketing-Manager beauftragen, ihre Ansätze für die restliche Verkaufsorganisation zu verbreiten. Umgekehrt können sie auch ineffektive Verkäufer oder Produkte reduzieren. Dieser Ansatz erhöht typischerweise den Gesamtumsatz, da die neuen Schulungs- und Verkaufsprozesse zu einer besseren Effektivität bei den Kunden führen. (Um weiter über dieses Thema zu lesen, siehe Warum Fondsmanager zu viel riskieren .)

Ein solches Benchmarking ist nicht auf die Vertriebs- und Marketingabteilung beschränkt. Sie kann auf alle Bereiche des neuen kombinierten Geschäfts angewendet werden. Die Geschäftsführung wiederholt diesen Benchmarking-Ansatz und sucht ähnliche Champions in den Bereichen Human Resources, Informationstechnologie, Operations, Finanzen, Strategie und Recht. Durch die Förderung des Besten und die Anwendung der optimalen Prozesse werden verschiedene Abteilungen erweitert, was zu einer stärkeren Organisation führt. Es überrascht nicht, dass effektive Unternehmen auf dem Markt mit höheren Bewertungsmultiplikatoren gehandelt werden.

Wettbewerbsfähige Preise Häufig werden auch Fusionen und Übernahmen genutzt, um eine größere Marktpräsenz für den Acquirer zu schaffen. Höhere Marktanteile führen häufig zu einer größeren Kaufkraft gegenüber Lieferanten. Erhöhte Bestellungen führen zu niedrigeren Einkaufspreisen für Materialien und Dienstleistungen, wodurch das Unternehmen wettbewerbsfähiger wird. Während Anbieter niedrigere Margen pro Einheit opfern, sind sie häufig bereit, in Mengenrabatte zu investieren, um schnellere Umsätze für ihre Produkte und Dienstleistungen zu realisieren. Es ist möglich, dass ein Lieferant mehr Geld mit niedrigeren Gewinnspannen für seine Produkte generiert, wenn er die Rate erhöht, mit der die Waren verkauft werden. Wal-Mart, zum Beispiel das größte Unternehmen der Welt in Bezug auf den Umsatz, nutzt seine enorme Kaufkraft gegenüber seinen Lieferanten. Ein solcher Ansatz führt zu niedrigeren Preisen für seine Kunden. Die Konkurrenten von Wal-Mart sind ihrerseits gezwungen, in anderen Bereichen als denen, die sich strikt auf die Preisgestaltung stützen, zu konkurrieren.

Diversifizierung Unternehmen erwerben auch komplementäre Organisationen, um ihre Produkt- und Dienstleistungsangebote zu diversifizieren. Manager können mehr Umsatz generieren, indem sie ihren bestehenden Kunden eine größere Auswahl an Waren und Dienstleistungen anbieten. Autohäuser verkaufen zum Beispiel nicht nur Autos, sondern bieten auch eine breite Palette an wartungsbezogenen Aftermarket-Dienstleistungen, die den Autobesitzern Komfort bieten. Oftmals sind Aftermarket-Reparaturdienste lukrativer und generieren höhere Margen als die Produktangebote.

Operationen
Akquisitionen können auch verwendet werden, um den Betrieb des kombinierten Unternehmens zu verbessern, insbesondere für produzierende Unternehmen. Geschäftskunden bewerten häufig die Fähigkeit ihrer Lieferanten, Waren wie geplant zu liefern. Durch das Hinzufügen von weiteren Einrichtungen erhöht ein Unternehmen seine Produktionskapazitäten - und seine Glaubwürdigkeit - beim Versuch, Geschäfte zu machen. Darüber hinaus bieten Unternehmen, die sich zusammentun, Gelegenheiten, um Doppelarbeit und Überschneidungen bei den Aufgaben zu reduzieren oder zu beseitigen.Zum Beispiel können Rechts-, Finanz- und Personalabteilungen kombiniert werden, was zu Kosteneinsparungen führt.

Fazit
Kurz: Größere Unternehmen verfügen natürlich über eine höhere Bewertung. Ein kleines Unternehmen mit einem Umsatz von 10 Millionen US-Dollar und einer Nettogewinnmarge von 10% hat eine niedrigere Bewertung als ein 100-Millionen-Dollar-Unternehmen mit der gleichen Nettogewinnspanne von 10%. Größere Unternehmen werden von Anlegern als risikoärmere Unternehmen angesehen, da der größere operative Cashflow es den Managern ermöglicht, mehr Kredite von ihren Finanziers zu erhalten. Wie bereits erwähnt, hängt die Unternehmensbewertung vom zukünftigen Cashflow ab, den Anleger von ihrer Investition erwarten. Daher streben die Manager danach, die Rendite der Aktionäre durch den Erwerb von Unternehmen aufrechtzuerhalten und / oder zu erhöhen, um eine Vielzahl von Methoden zu verfolgen, die die zukünftigen Barmittel erhöhen.