Der Kauf einer Verkaufsoption bietet einer Einzelperson die Möglichkeit, von einem Kursrückgang der zugrunde liegenden Aktie, des Aktienindex oder des Futures-Kontrakts zu profitieren. Auf diese Weise genießt ein Put-Käufer auch ein Risiko, das auf die gezahlte Prämie begrenzt ist, während Gewinne nach oben durch Leverage erhöht werden. Allerdings ist die Realität des Optionshandels, dass Handel ein Kompromiss ist. Bei praktisch jeder Strategie gibt es Alternativen, und wann immer Sie einen Vorteil gewinnen, geben Sie irgendwo anders einen Vorteil. Dies zwingt Händler, ihre Ziele zu dem Zeitpunkt zu identifizieren, an dem sie in einen Handel eintreten. (Um mehr über Optionen zu erfahren, lesen Sie das Options Basics Tutorial .)

Dieser Kompromiss ist nie klarer, als wenn ein Trader von fallenden Aktien profitieren möchte. Dies kann sowohl mit einem Bären-Put-Spread als auch mit einer einfachen Put-Option erreicht werden. Lesen Sie weiter, um herauszufinden, wie jede dieser Strategien funktioniert und wie Sie bestimmen können, welche die besten Ergebnisse in einer bestimmten Situation liefert.

Put-Option Vs. Bear Put Spread Ein Trader, der erwartet, dass eine bestimmte Aktie sinkt und der von diesem Kursrückgang profitieren möchte, könnte den Kauf einer Put-Option erwägen, die ihm das Recht gibt, die zugrunde liegende Aktie zu einem bestimmten Preis zu verkaufen, unabhängig von Wie weit kann die zugrunde liegende Aktie im Preis fallen?

Als Alternative kann der Trader stattdessen eine Position einnehmen, die als Baidut Spread bekannt ist. Diese Position wird eingegeben, indem eine Put-Option mit einem höheren Ausübungspreis gekauft und gleichzeitig eine andere Put-Option mit einem niedrigeren Ausübungspreis verkauft wird. Der Käufer des Put-Spreads genießt ein geringeres Risiko und einen niedrigeren Breakeven-Preis für den Trade, basierend auf der Tatsache, dass er Prämie durch das Schreiben einer Option gesammelt hat. Der Nachteil ist, dass das Gewinnpotenzial geringer ist als bei einer Put-Option, da es sich auf die Differenz zwischen den Ausübungspreisen und der gezahlten Nettoprämie beschränkt. Mit anderen Worten, ein Bären-Spread hat ein begrenztes Gewinnpotenzial. Dies veranschaulicht das Konzept der Notwendigkeit, Kompromisse bei der Auswahl zwischen verschiedenen Optionshandelsstrategien zu akzeptieren. (Lesen Sie für weitere Informationen unbedingt das Options-Spreads-Tutorial .)

Es gibt mehrere Szenarien, in denen ein Bare-Put-Spread sinnvoller ist als der Kauf einer Put-Option:

1. Der Trader erwartet eine Abwärtsbewegung des Preises, erwartet aber einen Rückgang in einem begrenzten Umfang.
2. Der Händler sieht die Kursentwicklung als negativ an, hat aber keine Erwartung hinsichtlich des Ausmaßes einer bevorstehenden Preisbewegung, nur erwartet er eine gewisse Preisbewegung nach unten.

Wenn ein Trader wirklich erwartet, dass ein bestimmter Aktien- oder Terminmarkt stark auf ein niedrigeres Preisniveau fällt, dann ist der Kauf einer Put-Option sehr sinnvoll, da er das maximale Gewinnpotenzial bietet.Händler erwarten jedoch nicht in jedem Fall ein deutlich niedrigeres Preisniveau. Manchmal glaubt ein Händler, dass das zugrunde liegende Wertpapier im Preis sinken wird, hat aber keine wirkliche Möglichkeit, effektiv zu schätzen, wie weit die Sicherheit im Preis fallen kann. In diesem Fall kann ein Bärenstreich sehr sinnvoll sein.

Bear Put Spread Beispiel Betrachten Sie einen Aktienhandel bei 52 $. 50, die Optionen auf sie hat, die 60 Tage bis zum Ablauf der Option haben. Nehmen wir folgendes an:

1. Die 60-tägige Put-Option mit einem Ausübungspreis von 55 wird zu einem Preis von 5 $ gehandelt. 40.
2. Die 60-Tage-Option mit einem Ausübungspreis von 50 wird zu einem Preis von 3 USD gehandelt.

Jede Aktienoption bezieht sich auf 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie; Daher ist die Prämie, die gezahlt wird, um eine bestimmte Option zu kaufen, einfach der Preis der Option, multipliziert mit 100. Der 55 Basispreis kostet 540 USD und der 50 Basispreis kostet 300 USD.

Nehmen wir an, Trader A erwartet einen massiven Kursrückgang der Aktie. Er könnte einfach den 50 Basispreis für $ 300 kaufen und hätte unbegrenztes Gewinnpotential unter dem Breakeven-Preis von $ 47 für die Aktie (der Breakeven-Preis für einen Put-Optionskauf entspricht dem Ausübungspreis abzüglich der erhaltenen Prämie oder in diesem Beispiel dem Streik). Preis von $ 50 abzüglich der Prämie von $ 3).

Trader B könnte in das eher konservative - wenn auch teurere - Spiel einsteigen und die 55-Basispreis-Put-Option für 540 $ kaufen. Der Nachteil ist, dass dieser Handel $ 540 statt der $ 300 Kosten für den 50 Basispreis kostet. Trader B hat jedoch einen höheren Breakeven-Aktienkurs von 49 Dollar. 60 (der Ausübungspreis von 55 minus der Prämie von $ 5. 40). Also, was stimmt mit diesen beiden Möglichkeiten nicht? Und warum könnte ein Händler eine Bärenpreisspanne als vorzuziehen erachten? Betrachten wir zuerst, was passieren müsste, damit diese beiden Long-Put-Beispiel-Trades einen Gewinn erzielen.

Profitieren von einem Long Put Wenn der 50 Basispreis gekauft wurde, müsste die Aktie um 10% fallen, um den Breakeven-Preis von $ 47 zu erreichen. Wenn der 55 Basispreis gekauft würde, müsste die Aktie um 5,3% fallen, um den Breakeven-Preis von 49 Dollar zu erreichen. 60. Als eine Alternative zu diesen beiden Möglichkeiten könnte Trader C einen Bär-Put-Spread eingehen, indem er den Strike-Preis von 55 kauft, der bei 5 $ liegt. 40 und gleichzeitig verkaufen die 50 Strike Preis bei $ 3. Dieser Spread würde die Differenz zwischen den beiden Prämien kosten, oder $ 240 ($ 5. 40 - $ 3 x 100 Aktien). Das maximale Gewinnpotenzial für einen Bärenpreisspread ist die Differenz zwischen den Ausübungspreisen abzüglich der gezahlten Prämie. Also für dieses Beispiel, der Bär Put Spread das Gewinnpotenzial wäre $ 260 (55 - 50 - 2. 40 x 100 = 260 $).

Warum sollte der Bären Spread mit begrenztem Gewinnpotenzial bevorzugt werden? Um diese Frage zu beantworten, betrachten wir, was mit diesen Trades geschehen würde, wenn die zugrundeliegende Aktie zum Zeitpunkt des Optionsablaufs einfach abwärts driftete und bei 50 $ pro Aktie schloss:

• Mit dem Kurs der Aktie bei 50 $ bei Optionsablauf, Strike Price Put wäre $ 5 wert.
• Wenn der Kurs der Aktie bei Ablauf der Option bei 50 USD liegt, würde der 50 Basispreis wertlos verfallen.

Betrachten wir nun die Auswirkungen für unsere Beispiel-Trades:

• Trader A, der den 50 Basispreis kaufte, verlor die gesamte gezahlte $ 300 Prämie (100% seiner Investition), weil die Option, die er für $ 3 gekauft hatte. wertlos abgelaufen.
• Händler B, der den 55 Basispreis gekauft hatte, verlor $ 40 (7. 4% seiner Investition), weil die Option, die sie für $ 5 kaufte. 40 wäre am Ende nur 5 $ wert.
• Trader C, der den 55/50 Baisse-Spread gekauft hatte, hätte mit einem Gewinn von 260 $ (oder 108,3%) geendet. Er hätte $ 40 bei der Put-Option mit 55 Basispreisen verloren, die er gekauft hätte, aber er hätte die gesamten $ 300 der Prämie, die er für das Schreiben des 50-Ausübungspreises erhalten hatte, behalten.

Das Ergebnis In diesem Beispiel sank der zugrunde liegende Bestand um 4,5% von 52 $. 50 ein Anteil an $ 50 eine Aktie, zwischen dem Zeitpunkt der Eintragung des Optionsgeschäfts und dem Zeitpunkt des Verfalls der Option. Die Auswirkungen dieser scheinbar geringen Preisbewegung für jeden der von uns diskutierten Optionshandel könnten kaum ausgeprägter sein:

• Trader A verlor 100%
• Trader B verlor 7. 4%
• Trader C gewann 108% < Also, wie sich herausstellte, kam Trader C - derjenige, der die am wenigsten aggressive Position der Drei einnahm - weit voraus. Das wird nicht immer der Fall sein. Nichtsdestotrotz soll hier verdeutlicht werden, dass es Zeiten gibt, in denen der weniger aggressive Bärenstreich eher einer nackten Long-Put-Position vorzuziehen ist. Beachten Sie auch, dass, wenn die Aktie stark gestiegen wäre und sowohl die 55 als auch die 50 Basispreis-Optionen wertlos abgelaufen wären, der Käufer der 55 Put $ 540 verloren hätte, der Käufer der 50 Put $ 300 und der Käufer der 55 verloren hätte. 50 Bären Put Spread hätte nur 240 Dollar verloren. Selbst im schlimmsten Fall hätte der Käufer des Bären-Spreads den geringsten Dollarverlust erlitten.

Schlussfolgerung

Es ist nicht möglich, die Trade Outcomes im Voraus zu kennen. Infolgedessen ist es Sache des Händlers, jeweils zu entscheiden, welche Position den jeweils günstigsten Kompromiss zwischen Risiko und Ertrag bietet. Wenn Sie für eine bestimmte Aktie, einen Aktienindex oder einen Futures-Kontrakt bärisch sind, aber kein spezifisches Kursziel haben, sollten Sie die Belohnungs- und Risikomerkmale eines Bären-Spreads mit denen einer offenen Short-Position vergleichen oder der Kauf eines Long Put. Weitere Informationen zum Verwenden von Optionen zum Verwalten von Risiken und zum Nutzen von Spekulationen finden Sie unter

Die vier Vorteile von Optionen .