Die National Association of Securities Dealers Automated Quotations, allgemein als Nasdaq bezeichnet, ist ein computergestützter Marktplatz, an dem Aktien von 9.30 Uhr bis 16.00 Uhr Eastern Standard Time gehandelt werden. Während der Handel um 16 Uhr stoppt, tut dies die Geschäftswelt nicht. Unternehmen warten oft, bis die Börse für den Tag geschlossen hat, um verschiedene Nachrichten wie Unternehmensgewinne, Fusionen, Akquisitionen, Personalabbau und Veränderungen im Schlüsselpersonal bekannt zu geben. Ebenso können geopolitische Ereignisse, Naturkatastrophen und andere Entwicklungen am Markt zu jeder Tages- und Nachtzeit stattfinden.

Unternehmensnachrichten und andere Entwicklungen erzeugen Informationen, die häufig dazu führen, dass Anleger ihre Meinung zu Unternehmen, Sektoren oder Segmenten der Finanzmärkte ändern. Gute Nachrichten veranlassen Anleger dazu, verschiedene Aktien zu besitzen und die Preise höher zu treiben, und schlechte Nachrichten haben genau den gegenteiligen Effekt. Im Gegenzug geben die Anleger Kauf- und Verkaufsaufträge, nachdem der Markt für den Tag geschlossen wurde und bevor er am Morgen für das Geschäft geöffnet wird. Daraus ergibt sich für den Nasdaq die Notwendigkeit, die Nachrichten und die daraus resultierende Nachfrage zu berücksichtigen, um die Kurse der Wertpapiere zu kaufen und zu verkaufen, wenn der Aktienmarkt wieder geöffnet wird. Dementsprechend entsprechen die Schlusskurse des Vortages nicht den Eröffnungskursen am nächsten Tag.

Um Preise für Handelsanfragen festzulegen, für die der Eröffnungskurs festgelegt werden soll, verwendet Nasdaq einen Prozess, der als "öffnendes Kreuz" bekannt ist.

Berechnen von Preisen
Die Preise für das Eröffnungskreuz werden durch einen Auktionsprozess ermittelt, wobei Käufer und Verkäufer Angebote und Gegenangebote platzieren, bis die Preise übereinstimmen, was zu einem Handel führt. Das Ziel des Eröffnungs-Cross-Prozesses ist es, eine maximale Ausführung zu erreichen, indem die größte Anzahl von Aktien eines bestimmten Wertpapiers zu einem einzigen Preis gehandelt wird. Der Prozess ist nicht so einfach, wie es sich anhört.

Während Trades nur von 9.30 Uhr bis 16.00 Uhr ausgeführt werden, akzeptiert Nasdaq Handelsanfragen für mehrere Stunden, nachdem der Markt geschlossen wurde und mehrere Stunden vor Eröffnung. Die Daten zu diesen Anfragen werden elektronisch zur Verfügung gestellt, so dass die Marktteilnehmer die Preise sehen können, zu denen die Käufer bereit sind zu kaufen (Gebot) und die Preise, zu denen die Verkäufer bereit sind zu verkaufen (fragen). Preisübereinstimmungen werden mit einer 10% -Schwelle zur Berechnung des Eröffnungskurses vorgenommen. Zum Beispiel, wenn ein Käufer 100 $ pro Aktie für eine bestimmte Aktie anbietet und ein Verkäufer 110 $ wünscht, würde der Mittelpunkt des Angebots 105 $ betragen. Die Mittelpunktzahl wird dann mit 10% multipliziert. Die daraus resultierenden 10 $. 50 wird dann dem Angebotspreis des Käufers hinzugefügt und auf 110 $ erhöht.50 und vom Verkaufspreis abgezogen und auf 99 $ verschoben. 50. Dies sagt Investoren, dass der Eröffnungspreis für die betreffenden Aktien zwischen 99 $ liegen wird. 50 und 110 Dollar. 50.

Diese Informationen werden aktualisiert und potenziellen Käufern und Verkäufern alle fünf Sekunden elektronisch übermittelt. Darüber hinaus werden zahlreiche zusätzliche Daten bereitgestellt, darunter detaillierte Informationen zu den Preisen, zu denen die Aufträge gegeneinander abgewickelt werden, die Anzahl der gepaarten Kauf- / Verkaufsangebote und das Ungleichgewicht zwischen den Angeboten. Da potenzielle Käufer und Verkäufer diese Daten sehen, platzieren sie zusätzliche Trades, die dann in den Preisen berücksichtigt werden.

MOO, LOO und OIO
Da die Kauf- und Verkaufspreise für einen Handel übereinstimmen müssen, erlaubt Nasdaq die Eingabe von Orders als Market-On-Open (MOO) und Limit-On-Open (LOO). MOO-Bestellungen können von 7:30 bis 9:28 Uhr platziert, geändert oder storniert werden. Dies ermöglicht es Händlern, Orders einzugeben, die Richtung oder Preise zu messen und Orders abzubrechen und erneut einzugeben, um Kaufangebote mit Verkaufsangeboten besser abzustimmen.

LOO-Bestellungen werden zu einem vorher festgelegten Preis eingegeben, der als "Limit" -Preis bezeichnet wird. Diese Aufträge werden ausgeführt, wenn der Handel zu einem Preis durchgeführt werden kann, der gleich oder besser als das angeforderte "Limit" ist, wenn der Markt geöffnet wird. Wenn keine Übereinstimmung gefunden werden kann, werden die Bestellungen abgelehnt.

Um 9:30 Uhr werden die Trades mit Eröffnungskursen ausgeführt, die der maximalen Anzahl von Käufern und Verkäufern entsprechen. Bei der Ausführung des Handels werden nur die Geschäfte abgewickelt, die zum Orderpreis "offen" und "nur Ungleichgewicht" ausgeführt werden müssen, um Liquidität bereitzustellen und den Handel zu erleichtern. Beachten Sie, dass Nasdaq aus Mitgliedsfirmen besteht, die zusammenarbeiten, um einen liquiden Marktplatz zu schaffen, auf dem Wertpapiere durch effizientes Abgleichen von Aufträgen gekauft und verkauft werden können. Dementsprechend beteiligen sich diese Unternehmen an der Aufrechterhaltung eines funktionierenden Marktes, indem sie Geschäfte platzieren, die die Liquidität erleichtern sollen. Diese Geschäfte werden als OIO-Geschäfte (OLA = Opening Imbalance Only) bezeichnet und die Daten, die sich auf sie beziehen, werden nicht angezeigt. Eine Vielzahl von anderen Handelstypen kann ebenfalls eingegeben werden, und jeder wird gemäß einem Detailsatz oder Regeln behandelt.

Sobald der öffnende Kreuzungspreis festgelegt ist und Trades ausgeführt werden, werden alle verbleibenden MOO-, LOO- und OIO-Anforderungen, die nicht übereinstimmten, abgebrochen. Trades, die nach der Marktöffnung eingehen, treten in den normalen täglichen Handelsablauf ein, der während der normalen Geschäftszeiten stattfindet. Dieser Prozess verwendet eine automatisierte "Matching Engine", die Käufer und Verkäufer zusammenführt. Genau wie im Pre-Open-Prozess können Käufer und Verkäufer Kauf- / Verkaufspreise sehen und Anpassungen an ihren Trades vornehmen, um ein Match zu finden. Der Unterschied während der normalen Handelszeiten besteht darin, dass Trades in dem Moment stattfinden, in dem eine Übereinstimmung erzielt wird, anstatt auf eine bestimmte Zeit zu warten (Marktöffnung um 9:30 Uhr).

The Bottom Line
Um Nasdaq zu zitieren: "Der Nasdaq Opening Cross-Prozess bedeutet, dass alle Anleger Zugang zu denselben Informationen haben und ihre Aufträge die gleiche Behandlung erhalten. Das bringt Fairness und Transparenz in den Markt, und das kann eine sehr aktive Zeit des Handelstages sein."Es erleichtert auch das reibungslose und effiziente Funktionieren des Wertpapierauktionsprozesses, indem Käufer und Verkäufer effizient aufeinander abgestimmt werden, um die Liquidität sicherzustellen. Das ist besonders wichtig. Die Marktliquidität gibt den Anlegern das Vertrauen, mit der Sicherheit zu investieren, dass sie, sollten sie verkaufen müssen, dies schnell tun können. Es bietet auch Gelegenheit. Mit hochliquiden Märkten, die von aktiven Käufern und Verkäufern bevölkert werden, haben Investoren viele Gelegenheiten, schnell und einfach in die Märkte ein- und auszusteigen, um Gewinne zu erzielen.