Spotting-Unternehmen, die reif für eine Übernahme sind, können eine sehr rentable Anlageform sein. Um jedoch signifikante Renditen zu erwirtschaften, müssen Anleger in das Übernahmeziel investiert werden, bevor es sogar Hinweise auf einen Käufer gibt. In diesem Artikel zeigen wir Ihnen sieben Möglichkeiten, potenzielle Übernahmeziele vor dem Rest des Marktes zu erkennen.

Übernahmegewinne
Eine Übernahme oder Übernahme erfolgt, wenn eine kleinere Firma von einer größeren gekauft wird. Der Besitz von Aktien an der kleineren Zielgesellschaft kann ein großer Segen sein, wenn sie gekauft wird. In den meisten Fällen bietet das erwerbende Unternehmen eine Preisprämie für die Aktien des Zielunternehmens an.

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Typische Übernahmeprämien liegen 20-60% über dem Marktpreis. Wenn die Übernahme mit anderen potenziellen Käufern in einen Bieterkrieg übergeht, kann die Prämie noch weiter steigen, in der Größenordnung von weiteren 10-25%. (Erfahren Sie mehr über Akquisitionen in Die Grundlagen von Fusionen und Übernahmen und Fusionen und Übernahmen - Ein weiteres Werkzeug für Trader .)

Wie Abbildung 1 zeigt, können erhebliche Kursgewinne erzielt werden innerhalb von Tagen, Wochen und Monaten statt Jahren.

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Abbildung 1: Hefty Gains: KOS Pharmaceuticals wurde im November 2006 von Abbott Labs für eine Prämie von 54% erworben.

Es ist klar, dass Gewinne erzielt werden können, wenn ein potenzielles Übernahmeziel gefunden wird. Im Idealfall müssen Anleger jedoch Aktien des Ziels besitzen, bevor Marktgerüchte über eine mögliche Übernahme den Aktienkurs in die Höhe treiben. Natürlich können Sie die Aktie auch nach der Bekanntgabe eines Akquisitionsgeschäfts kaufen, aber ein Großteil des Aufwärtstrends wird bereits in den Aktienkurs eingehen. (Weitere Informationen zu anderen Übernahmegebieten finden Sie unter Handelsübernahmen mit Merger Arbitrage , Die verrückte Welt von M & As und Aderlass und Ritter: Ein mittelalterlicher Leitfaden für Investitionen .)

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Wonach suchen?
Also, wie wählt ein Investor die nächsten Zielaktien aus, bevor sich der Markt durchsetzt? Hier sind sieben Wege, diese Übernahmekandidaten zu entdecken:

1. Überprüfen Sie die Sektoren der Branche
, in denen die Aussichten auf Übernahmen steigen und Fusionen gute Anlaufstellen sind.

Starkes Wachstum führt dazu, dass Fusions-Säfte fließen. In der boomenden Industrie sind viele Unternehmen mit hohen Bewertungen oft versucht, Akquisitionen zu tätigen. Sie beginnen sich mehr nach außen zu orientieren und ihre Chefs fühlen sich mit der Idee, ihre Unternehmen zu kombinieren, wohler. Darüber hinaus können Unternehmen, die in Rückstand geraten sind, unter Druck gesetzt werden, um die Renditen ihrer schneller wachsenden Mitbewerber zu übertreffen.

In vielen Fällen ist der einzige Wachstumsweg für diese Unternehmen der Erwerb durch Akquisitionen. Investoren sind gut beraten, sich Unternehmen anzusehen, die in Sektoren tätig sind, die sich global entwickeln, wo besonders große Expansionen notwendig sind.

Zugleich können Branchen, in denen das Wachstum zurückliegt, gute Chancen für eine Übernahme bieten. In einigen Fällen können Akquisitionen zu defensiven Zwecken wie dem Schutz vor einem Marktabschwung gestaltet werden. Schauen Sie sich die Industrien unter Druck an, in denen Wettbewerb und Kosten stark zunehmen und die Unternehmen besser unter gemeinsamem Eigentum agieren.

Branchen, die mit Änderungen in der Regulierung und Gesetzgebung konfrontiert sind, sind oft reif für Übernahmen. Die Deregulierung der Industrie, die es den Unternehmen ermöglicht, freier zu handeln, kann die Voraussetzungen für Fusionen und Übernahmen schaffen, ebenso wie eine Lockerung ausländischer Eigentumsbeschränkungen, die eine Welle von Übernahmen durch ausländische Unternehmen auslösen kann. (Um mehr über Branchen und Wachstum zu erfahren, siehe Die Stufen des Wachstums der Branche , Industry Handbook Tutorial und Was ist der Unterschied zwischen einer Branche und einem Sektor? )

2. Finden Sie fokussierte Unternehmen
Natürlich sind Unternehmen mit soliden Geschäften und guten langfristigen Aussichten immer am begehrtesten. Halten Sie Ausschau nach Unternehmen mit bewährtem Management und technischer Erfahrung. Unternehmen mit starken, gut fokussierten Produktlinien, die Lücken im bestehenden Unternehmen schließen können, sind ebenfalls vielversprechende Ziele. Alternativ könnten Ziele Unternehmen mit Assets sein, die schwer zu duplizieren sind. Sie können Produktionskapazität oder Kunden haben, die begehrt sind. Ein Unternehmen wird ein erfolgreiches Unternehmen suchen und versuchen, seine Vermögenswerte zu erweitern und Synergien zu nutzen, die die beiden Unternehmen teilen.

3. Aufdeckung von Unternehmen mit Underperformance
Auf der anderen Seite können Übernahmekandidaten Unternehmen mit Underperforming-Assets einschließen - Unternehmen, die das Unternehmen, das die Übernahme vorschlägt, für besser hält als der aktuelle Eigentümer. Zum Beispiel kann ein Unternehmen eine Underperformance aufweisen, weil es an Investitionen mangelt, was seine Wachstumschancen begrenzt. Wenn ein neuer Eigentümer dringend benötigtes Kapital bereitstellt, kann der tatsächliche Wert im Unternehmen freigeschaltet werden.

Underperformende Unternehmen haben tendenziell niedrige Marktbewertungen - und Unternehmenskäufer lieben Unternehmen, die unterbewertet sind. Anschaffende können es sich am einfachsten leisten, die notwendige Preisprämie zu zahlen, wenn die Aktien, die sie kaufen, preisgünstig sind, was bedeutet, dass unterbewertete Aktien zu den wahrscheinlichsten Zielen gehören.

Diese Unternehmen verkaufen häufig im Vergleich zu Branchenkollegen zu niedrigeren Kurs-Gewinn- (KGV) -Multiplikatoren. Zu anderen Zeiten handeln diese Unternehmen mit niedrigen Anlagenbewertungen. Sie können mehrere Abteilungen haben, die, wenn die Firma aufgelöst würde und die Stücke verkauften oder abspalteten, mehr als den Kaufpreis zurückbringen würden. (Um mehr zu erfahren, siehe Das P / E-Verhältnis verstehen .)

4. Folgen Sie dem Regenbogen in den Topf mit Gold
Auf der Übernehmerliste der Übernehmer steht ein starker, stetiger Cashflow. Leveraged Buyouts benötigen zum Beispiel einen zuverlässigen Cash-Flow, um die enormen Schulden zurückzuzahlen, die zum Kauf des Unternehmens aufgewendet wurden. Interessenten interessieren sich am meisten für den Free Cash Flow (FCF) des Ziels. Die Definitionen des freien Cashflows variieren, aber Wall-Street-Analysten verwenden in der Regel solche, die definiert sind als:

Typischerweise ist ein Unternehmen attraktiv, das mit weniger als dem sechs- bis siebenfachen seines freien Cashflows handelt.

Suchen Sie nach Unternehmen mit geringer langfristiger Verschuldung und viel Geld in der Bilanz. Ein niedriger Verschuldungsgrad - weit unter 50% der Marktkapitalisierung des Unternehmens - zieht die Aufmerksamkeit von Acquirern auf sich, die einen Deal über Anleihen oder Bankschulden finanzieren wollen. Teilen Sie die Höhe der Barmittel in der Bilanz durch die Anzahl der ausstehenden Aktien und vergleichen Sie diese Zahl mit dem Aktienkurs. Eine Aktie, die weniger als das Drei- bis Vierfache ihrer Barmittel pro Aktie verkauft, würde wahrscheinlich einen Käufer in Versuchung führen. (Erfahren Sie, wie Unternehmensfinanzdaten in Aufschlüsselung der Bilanz , Was Sie über Finanzberichte und Finanzielle Vorausschau-Analyse wissen müssen.)

5. Überprüfen Sie das Aktienregister
Suchen Sie nach Aktien, die teilweise von anderen Unternehmen gehalten werden. Gelegentlich kann das Eigentum ein Auftakt für einen Fusionsvorschlag oder ein Übernahmeangebot für die verbleibenden ausstehenden Aktien sein. Ein Unternehmen, das darauf aus ist, eine eventuelle Übernahme zu tätigen, kann ruhig beginnen, indem es Anteile anhäuft. Sobald die Besitzposition 5% der ausstehenden Aktien erreicht, muss der Erwerber diese Informationen in einem 13D-Antrag an die Securities and Exchange Commission (SEC) melden. In der ersten Einreichung kann der Kauf als zu Investitionszwecken beschrieben werden, aber häufig schließt der Käufer eine Ausweichklausel ein, die Raum für ein mögliches Übernahmeangebot lässt. (Lesen Sie mehr über diesen Prozess, siehe Digging In To 13D Disclosure .)

Wenn die Aktie von einigen großen institutionellen Investoren oder Risikokapitalgebern gehalten wird, ist ein Angebot eher erfolgreich als wenn Aktien sind im Besitz einer großen Anzahl von Kleinanlegern. Große Fondsmanager mit Schlüsseleinlagen können sehr aggressiv bei Veränderungen in Management und Besitz sein. Da Übernahmen an hohe Prämien gebunden werden können, sind sie für diese Großinvestoren ein bevorzugter Ausstiegsweg. Es ist nicht ungewöhnlich, dass institutionelle Investoren die Runde machen, potenzielle Käufer ausloten und ein Angebot unterbreiten. Der Trick besteht also darin, kleine Unternehmen ausfindig zu machen, die sich im Besitz großer institutioneller oder Risikokapitalinvestoren befinden.

Unternehmen mit einer starken Familienholding können auch anfällig für Übernahmen sein. Familienmitglieder können herausfallen oder ihr Geld realisieren wollen, und das kann ein Auftakt für einen Verkauf des Unternehmens an Außenstehende sein.

6. Hören Sie den Buzz
Es versteht sich von selbst, dass Sie auf der Grundlage solider Forschung investieren sollten. Nichtsdestotrotz lohnt es sich, die Gedanken anderer über Übernahmeaktivitäten zu hören. Investmentbank- und Brokerage-Analysten spekulieren häufig auf mögliche Fusionen und Übernahmen. In einigen Fällen kann die Spekulation zu einer sich selbst erfüllenden Prophezeiung werden, da die Banken, die diese Analysten beschäftigen, oft die gleichen sind, die Übernahmeabkommen zusammenstellen. Rumblings in Online-Blogs und Chatrooms wurden in einigen Fällen auch zu echten Deals. Natürlich sollten Sie nie auf Gerüchte oder Spekulationen zurückgreifen, aber manchmal kann es sicherlich helfen, eine Anlagethese zu unterstützen. (Um mehr über die folgenden Markt-Summen zu lesen, siehe Mad Money … Mad Market? , Leitindikatoren für Behavioral Finance und Trading Psychology: Consensus Indicators - Teil 1 .)

7. Verweigern Sie nicht das Offensichtliche
Es ist nicht ungewöhnlich, dass Unternehmen berichten, dass sie versuchen, sich in einen bestimmten Sektor oder eine Produktlinie zu "aufzumagern" oder zu diversifizieren. An diesem Punkt möchten Sie möglicherweise beginnen, potenzielle Ziele zu suchen. Gleichzeitig können Sie in der Presse lesen, dass ein unterdurchschnittlich handelndes Unternehmen "strategische Optionen" verfolgt, was oft eine kaum verhüllte Art ist, zu sagen, dass es nach einem Käufer sucht. Es ist bekannt, dass das Management von Unternehmen und Großaktionäre offen verkünden, dass sie das Interesse der Käufer bewerten.

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Wie Abbildung 2 zeigt, ist es möglicherweise noch nicht zu spät für Anleger, von einer weiteren Aufwertung des Aktienwerts zu profitieren.

Abbildung 2: Frühindikatoren: Phelps Dodge Corp. wurde von Freeport-McMoran

Fazit:
Um ein Übernahmeziel auszuwählen, müssen natürlich viele Hausaufgaben gemacht werden, und in jedem Fall gibt es ein Element des Zufalls und keine Erfolgsgarantie. Die Firma, auf die Sie wetten, wird möglicherweise nie erworben. Selbst wenn ein Geschäft zustande kommt, könnte es sehr wohl nie zum Tragen kommen. Sie kann durch Übernahmegesetze oder durch Finanzierungsprobleme, Due-Diligence-Ergebnisse oder Persönlichkeitskonflikte blockiert werden. Nichtsdestotrotz kann es sich lohnen, auf der richtigen Seite eines Fusionsgeschäfts zu stehen.

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Weitere Informationen zu diesem Thema finden Sie unter Einlösen bei Unternehmensrestrukturierung .