Begriffe wie "Morgendämmerung", "Giftpille" und "Haifisch abweisend" mögen in James-Bond-Filmen vorkommen, aber es gibt nichts Fiktives an ihnen - sie gehören zur Welt der Fusionen und Übernahmen (M & A). Aktienbesitz in einem Unternehmen bedeutet, dass Sie Miteigentümer sind, und da wir mehr und mehr sektorweite Konsolidierung sehen, sind Fusionen und Übernahmen die Folge davon. Es ist also wichtig zu wissen, was diese Begriffe für Ihre Bestände bedeuten.

Fusionen, Übernahmen und Übernahmen sind seit Jahrhunderten Teil der Geschäftswelt. In dem dynamischen wirtschaftlichen Umfeld von heute sind Unternehmen oft mit Entscheidungen konfrontiert, die sich auf diese Maßnahmen beziehen - schließlich ist es die Aufgabe des Managements, den Shareholder Value zu maximieren. Durch Fusionen und Übernahmen kann ein Unternehmen (zumindest theoretisch) einen Wettbewerbsvorteil entwickeln und letztlich den Unternehmenswert steigern.

Es gibt mehrere Möglichkeiten, wie zwei oder mehr Unternehmen ihre Anstrengungen kombinieren können. Sie können sich auf ein Projekt einlassen, einvernehmlich vereinbaren und fusionieren, oder ein Unternehmen kann ein anderes Unternehmen übernehmen, alle seine Aktivitäten übernehmen, einschließlich seiner Bestände und Schulden, und manchmal das Management durch eigene Vertreter ersetzen. Es ist dieser letzte Fall von dramatischen, unfreundlichen Übernahmen, der die Quelle eines großen bunten Vokabulars von M & A ist.

Feindliche Übernahme
Dies ist ein unfreundlicher Übernahmeversuch durch eine Firma oder einen Raider, gegen den sich das Management und der Vorstand der Zielfirma strikt wehren. Diese Art von Übernahmen sind normalerweise schlechte Nachrichten, die die Moral der Mitarbeiter in der Zielfirma beeinflussen, die sich schnell in Feindseligkeit gegen die erwerbende Firma wenden kann. Grummeln wie: "Hast du gehört, dass sie ein paar Dutzend Leute in unserer Finanzabteilung abschlagen …" hört man am Wasserkühler. Während es Beispiele dafür gibt, dass feindliche Übernahmen funktionieren, sind sie im Allgemeinen schwieriger als eine freundliche Fusion.

Dawn Raid
Dies ist eine Kapitalmaßnahme, die im Vereinigten Königreich häufiger vorkommt. aber es ist auch in den Vereinigten Staaten aufgetreten. Während einer Razzia strebt eine Firma oder ein Investor an, eine substanzielle Beteiligung am Eigenkapital der Übernahme-Zielgesellschaft zu kaufen, indem sie die Broker anweist, die Aktien zu kaufen, sobald die Aktienmärkte geöffnet sind. Indem der Makler den Kauf von Anteilen an der Zielgesellschaft (dem "Opfer") veranlasst, maskiert der Erwerber (der "Räuber") seine Identität und damit seine Absicht.

Der Erwerber baut dann zum aktuellen Börsenkurs einen wesentlichen Teil seines Ziels auf. Da dies früh am Morgen geschieht, wird die Zielfirma in der Regel nicht über die Einkäufe informiert, bis es zu spät ist, und der Acquirer hat nun die Kontrollbeteiligung. In den Vereinigten Staaten gibt es nun Einschränkungen für diese Praxis.

Saturday Night Special
Ein Saturday Night Special ist ein plötzlicher Versuch eines Unternehmens, ein anderes zu übernehmen, indem es ein öffentliches Angebot macht. Der Name kommt von der Tatsache, dass diese Manöver über die Wochenenden gemacht wurden. Auch dies wurde durch den Williams Act in den USA eingeschränkt, wobei der Erwerb von 5% oder mehr des Eigenkapitals der Securities Exchange Commission offengelegt werden muss.

Übernahmen werden praktisch jeden Tag angekündigt, aber die Ankündigung bedeutet nicht notwendigerweise, dass alles wie geplant stattfinden wird. In vielen Fällen will die Zielgesellschaft nicht übernommen werden. Was bedeutet das für Investoren? Alles! Es gibt viele Strategien, die das Management bei M & A-Aktivitäten anwenden kann, und fast alle dieser Strategien zielen darauf ab, den Wert des Zielbestands in irgendeiner Weise zu beeinflussen. Werfen wir einen Blick auf einige beliebte Wege, wie Unternehmen sich vor einem Räuber schützen können. Dies sind alles Arten von sogenannten "Hai-Repellent".

Golden Parachute
Eine goldene Fallschirmmaßnahme verhindert eine ungewollte Übernahme durch lukrative Vergünstigungen für die aktuellen Top-Führungskräfte, die ihren Arbeitsplatz verlieren könnten, wenn ihre Firma von einer anderen Firma übernommen wird. Zu den in die Verträge der Führungskräfte eingeflossenen Leistungen gehören Positionen wie Aktienoptionen, Prämien, liberale Abfindungen und so weiter. Goldene Fallschirme können Millionen von Dollars wert sein und können dem Acquiring-Unternehmen viel Geld kosten und daher eine starke Abschreckung sein, um mit ihrem Übernahmeangebot fortzufahren.

Greenmail
Eine Abspaltung des Begriffs "Erpressung", Greenmail tritt auf, wenn ein großer Aktienblock von einem unfreundlichen Unternehmen oder Raider gehalten wird, der dann die Zielgesellschaft zwingt, die Aktie zu einem erheblichen Aufschlag zurückzukaufen. Zerstöre jeden Übernahmeversuch. Dies wird auch als Bonvoyage-Bonus oder "Goodbye-Kuss" bezeichnet.

Macaroni Defence
Hierbei handelt es sich um eine Taktik, mit der die Zielgesellschaft eine große Anzahl von Anleihen ausgibt, die mit der Garantie versehen sind, dass sie bei Übernahme des Unternehmens zu einem höheren Preis zurückgekauft werden. Warum heißt es Makkaroni-Verteidigung? Denn wenn ein Unternehmen in Gefahr ist, dehnt sich der Rückkaufpreis der Anleihen aus, ähnlich wie Makkaroni in einem Topf! Dies ist eine sehr nützliche Taktik, aber die Zielgesellschaft muss vorsichtig sein, dass sie nicht so viel Schulden vergibt, dass sie die Zinszahlungen nicht leisten kann.

Unternehmen mit Übernahmeangebot können auch eine gehebelte Rekapitalisierung nutzen, um sich für die bietende Firma weniger attraktiv zu machen.

People Pill
Hier droht das Management, dass im Falle einer Übernahme das Managementteam zur gleichen Zeit en masse zurücktreten wird. Dies ist besonders nützlich, wenn sie ein gutes Managementteam sind. sie zu verlieren, könnte dem Unternehmen ernsthaft schaden und den Bieter zweifeln lassen. Auf der anderen Seite führen feindliche Übernahmen oft dazu, dass das Management ohnehin gefeuert wird, so dass die Effektivität einer Pilleverteidigung wirklich von der Situation abhängt.

Giftpille
Mit dieser Strategie zielt das Zielunternehmen darauf ab, seine eigenen Aktien für den Acquirer weniger attraktiv zu machen.Es gibt zwei Arten von Giftpillen. Die 'Flip-In' Giftpille ermöglicht bestehenden Aktionären (mit Ausnahme der bietenden Gesellschaft), mehr Aktien mit einem Abschlag zu kaufen. Diese Art von Giftpille ist in der Regel in den Aktionärsplan der Gesellschaft geschrieben. Das Ziel der Flip-In-Giftpille ist es, die vom Bieter gehaltenen Aktien zu verwässern und das Übernahmeangebot schwieriger und teurer zu machen.

Mit der "flip over" Giftpille können die Aktionäre im Falle einer Fusion die Aktien des Erwerbers zu einem abgezinsten Preis erwerben. Wenn Anleger nicht an der Giftpille teilnehmen, indem sie Aktien zum ermäßigten Preis kaufen, werden die ausstehenden Aktien nicht ausreichend verdünnt, um eine Übernahme abzuwehren.

Eine extreme Version der Giftpille ist die "Selbstmordpille", durch die die Übernahmekandidatin Handlungen unternehmen kann, die zu ihrer endgültigen Zerstörung führen können.

Sandsack
Mit der Sandsack-Taktik stagniert die Zielfirma in der Hoffnung, dass eine andere, günstigere Firma (wie "ein weißer Ritter") einen Übernahmeversuch machen wird. Wenn Management-Sandsäcke zu lange, können sie jedoch von ihren Verantwortlichkeiten abgelenkt werden, das Unternehmen zu führen.

Weißer Ritter
Ein weißer Ritter ist eine Kompanie (der "gute Mann"), die ein freundliches Übernahmeangebot für eine Zielgesellschaft anbietet, die sich einer feindlichen Übernahme durch eine andere Partei gegenübersieht (ein "schwarzer Ritter"). .. Der weiße Ritter bietet der Zielfirma einen Ausweg mit einer freundlichen Übernahme.

Fazit
Wenn Sie das nächste Mal eine Pressemitteilung lesen, die besagt, dass Ihr Unternehmen eine Giftpille benutzt, um einen Übernahmeversuch abzuwehren, wissen Sie jetzt, was es bedeutet. Noch wichtiger ist, dass Sie wissen, dass Sie die Möglichkeit haben, mehr Aktien zu einem günstigen Preis zu erwerben. M & A hat ein ganz eigenes Vokabular, das durch einige der ziemlich kreativen Strategien zum Ausdruck gebracht wird, die im Prozess eingesetzt werden, wie wir sie oben angesprochen haben. Wenn Sie diesen Artikel lesen, sind Sie hoffentlich ein wenig klüger in der verrückten Welt der M & A-Terminologie. Wenn Sie verstehen, was während einer Übernahme oder versuchten Übernahme mit Ihren Beständen geschieht, können Sie eines Tages sogar Geld sparen.