Der pharmazeutische Sektor spielt eine wichtige Rolle bei der Aufrechterhaltung der Gesundheit und des Wohlbefindens der Weltbevölkerung durch die Entwicklung und Vermarktung lebensrettender Medikamente und medizinischer Geräte. Die globale Industrie wird von US-amerikanischen und europäischen Multis dominiert. Da diese Unternehmen ein bedeutender Wirtschaftszweig sind, können sie auch erhebliche finanzielle Auswirkungen auf die finanzielle Gesundheit haben, da sie langfristig solide Erträge liefern. Zum Beispiel erzielte der S & P 500 Pharmaceutical Index von 14 Aktien im sechsjährigen Zeitraum bis zum 6. März 2015 eine Rendite von 22% pro Jahr. Aber Risiken gehen immer mit Belohnungen einher, also sehen wir mal, wie sich diese für den Pharmasektor aufstocken.

Risiken

Regulatorisches Risiko : Der Pharmasektor unterliegt einem hohen regulatorischen Risiko, das sich in erster Linie auf das Zulassungsverfahren durch die US-amerikanische Gesundheitsbehörde FDA (Food and Drug Administration) konzentriert. und der Erstattungsprozess für immer teurere Medikamente. Die Ablehnung eines Medikamentenkandidaten durch die FDA kann den Marktwert eines Pharmakonzerns beträchtlich einschränken, obwohl die tiefe und vielfältige Pipeline der Pharmagiganten dafür sorgt, dass die Folgen in der Regel begrenzt sind (im Gegensatz zu einem kleinen Biotech mit nur einem Paar von Medikamentenkandidaten, die durch eine FDA-Ablehnung dezimiert werden können). In ähnlicher Weise haben die Unsicherheiten, die durch das Affordable Care Act (besser bekannt als "Obamacare") verursacht werden, den Appetit der Anleger auf Pharmahalterungen für Monate in den Jahren 2009 und 2010 geschmälert.

Binäre Endpunkte für Wirkstoffkandidaten : Der Pharmasektor ist insofern einzigartig, als seine Produktkandidaten über binäre Ergebnisse verfügen. Ein Arzneimittelkandidat, der klinische Studien durchläuft und kommerzialisiert wird, könnte über seine gesamte Lebensdauer hinweg Hunderte von Millionen an Einnahmen und Gewinnen erzielen; ein Blockbuster-Medikament könnte Milliarden erzeugen. Die Kehrseite ist, dass der Wert eines Blinddarmkandidaten im Wesentlichen Null ist, was ein großer Rückschlag sein kann, da Pharmaunternehmen viel Geld ausgeben müssen, um ihre Arzneimittelkandidaten durch klinische Studien voranzubringen. Eine Studie schätzt, es kostet satte 2 Dollar. 6 Milliarde, zum eines neuen Rauschgifts zu entwickeln und FDA-Zustimmung zu gewinnen. Die große Mehrheit der Arzneimittelkandidaten übersteht den strengen FDA-Zulassungsprozess nicht, so dass Pharmaunternehmen ständig ein Gleichgewicht zwischen dem Unterstützen potenzieller Gewinner und dem Abwägen der Verlierer in ihrem Stall von Arzneimittelkandidaten finden müssen.

Generischer Wettbewerb : Auch nach der Zulassung eines neuen Medikaments durch die FDA haben Pharmaunternehmen nur eine begrenzte Anzahl von Jahren Patentschutz und Exklusivität im Marketing. Der Begriff "Patentklippe" ist in den letzten Jahren fast synonym mit der Pharmaindustrie geworden, angesichts der Anzahl von Blockbuster-Medikamenten, deren Patente abgelaufen sind, was den Weg für die Konkurrenz von Herstellern ähnlicher Generika ebnet.2012 waren zum Beispiel mehr als 35 Milliarden US-Dollar Jahresumsatz durch das Auslaufen von pharmazeutischen Patenten gefährdet, neun Blockbuster-Medikamente machten mehr als drei Viertel davon aus. Pharmaunternehmen müssen mit einem sprunghaften Umsatzrückgang rechnen, wenn ein Medikament vom Patent verschwindet und mit einem generischen Ersatzstoff konkurriert, der zu einem Bruchteil des Preises erhältlich ist.

Belohnungen

Stabile Cashflows : Pharmaunternehmen weisen aufgrund ihrer Geschäftstätigkeit stabile Cashflows auf. Es ist fast unmöglich für eine Person, auf Ausgaben für verschreibungspflichtige Medikamente zu verzichten, egal wie viel Geld sie gebunden sind, vor allem, wenn das Medikament erforderlich ist, um eine ernsthafte Erkrankung zu behandeln. Da die Ausgaben für Medikamente und Gesundheitsfürsorge in der Natur nicht diskretionär sind, haben Pharmaunternehmen den Luxus von Cashflows, die typischerweise von einem Jahr zum nächsten stabil sind.

Solide Bilanzen : Da sie über Jahrzehnte hinweg stabile Cashflows generieren, verfügen die meisten Pharmafirmen über solide Bilanzen mit wenig Verschuldung und ausreichend liquiden Mitteln. Diese Bilanz Solidität ermöglicht es ihnen, auszugehen und kleinere Biotechnologie-und Pharmaunternehmen (und gelegentlich, große) zu erwerben, die eine Pipeline von viel versprechenden Medikamentenkandidaten haben, um den Verlust von Einnahmen aus Patentabläufen auf Blockbuster-Medikamente auszugleichen.

Preisgestaltung : Pharmakonzerne verfügen zudem über beispiellose Preissetzungsmacht, auch wenn die Krankenkassen wegen der hohen Kosten für einige Medikamente Rückschläge erlitten haben. Sovaldi von Gilead Sciences, Inc. (GILD GILDGilead Sciences Inc72. 38-1. 47% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), das zur Behandlung von Hepatitis C eingesetzt wird, Ziel für Preisfragen im Jahr 2014, weil es kostet $ 1, 000 pro Pille oder $ 84, 000 für eine 12-weeek-Behandlung. Aber allein die Tatsache, dass das Unternehmen so viel verlangen kann, ist der Beweis dafür, dass der Himmel die Grenze ist, wenn es darum geht, einen Preis für eine Behandlung festzulegen, die eine schwächende oder tödliche Krankheit heilen kann. Natürlich sind Medikamente, wie bereits erwähnt, teils wegen ihrer Entwicklungskosten und der hohen Ausfallrate teuer. Pharmaunternehmen haben eine große Preissetzungsmacht, und obwohl dies in einigen Quartalen Kritik hervorrufen kann, werden sich ihre Aktionäre wahrscheinlich nicht beschweren.

Defensive Merkmale : Der Pharmasektor ist der Inbegriff für defensive Sektoren, die den Auf und Ab des Konjunkturzyklus standhalten können. Die meisten Pharmafirmen zahlen auch eine gesunde Dividende, die den Aktionären einen regelmäßigen Ertragsstrom ermöglicht. Die durchschnittliche Rendite der 14 Unternehmen auf dem S & P 500 Pharmaceuticals-Index lag zum 12. März 2015 nahe bei 2,3%.

Die Schlusszeile

Pharmatitel haben Risikofaktoren wie regulatorisches Risiko, binäre Ergebnisse für Arzneimittel Kandidaten aufgrund der Kosten der Medikamentenentwicklung und Generika-Wettbewerb. Diese Risiken werden durch die stabilen Cashflows, die soliden Bilanzen und die Preismacht der Pharmatitel ausgeglichen. Diese Eigenschaften sowie eine gesunde Dividendenrendite machen Pharmalaktien zu einem klassischen defensiven Sektor, der relativ wenig vom Konjunkturzyklus abhängt.